滬指3000點保衛(wèi)戰(zhàn)又打響 市場震蕩筑底后有望上攻
- 發(fā)布時間:2015-10-01 08:13:00 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 責(zé)任編輯:陳娟娟
9月的最后一周,上證指數(shù)圍繞3000點進(jìn)行窄幅震蕩,10月是第四季度的開端,對于10月上證指數(shù)的走勢,私募和券商們是如何看待的呢?是否會出現(xiàn)反彈?記者進(jìn)行了一番采訪。
北京星石投資管理有限公司總經(jīng)理、首席策略師楊玲:
短期市場震蕩筑底 改革和創(chuàng)新仍是核心邏輯
近期大盤在3000點左右震蕩,在結(jié)束9月之后,10月馬上來臨,不知星石投資對于后市是如何看待的呢?北京星石投資管理有限公司總經(jīng)理、首席策略師楊玲從中長期為投資者做了一個分析?!澳壳皝砜匆l(fā)市場暴跌的利空因素已經(jīng)基本消化。去杠桿進(jìn)程即將告一段落,場內(nèi)配資兩融余額從高點2.4萬億左右已經(jīng)回落到年初水平9000億左右,場外配資也基本上已經(jīng)清除完畢;人民幣匯率也基本趨向穩(wěn)定,美聯(lián)儲9月17日表示暫不加息,美元指數(shù)偏弱有助于緩沖人民幣貶值的壓力,人民幣匯率已現(xiàn)趨穩(wěn)跡象,打消市場對于匯率和其他風(fēng)險資產(chǎn)負(fù)反饋的疑慮,外管局綜合司司長9月17日也表示,當(dāng)前人民幣貶值壓力已經(jīng)釋放完畢。因此,引發(fā)市場暴跌的利空因素已經(jīng)基本消化,市場再向下空間有限?!睏盍岜硎?。
在貨幣政策寬松不改和財政政策持續(xù)加碼的穩(wěn)增長政策組合作用下,短期經(jīng)濟(jì)有望止跌企穩(wěn),大概率會在今年年底或明年年初顯現(xiàn)溫和復(fù)蘇的跡象;而以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級為主導(dǎo)的改革和創(chuàng)新仍然是本輪長牛的核心邏輯,因此在短期經(jīng)濟(jì)的有望溫和復(fù)蘇和長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型改革順利進(jìn)行的預(yù)期下,未來市場仍有很大的向上空間。因此楊玲判斷:“隨著市場恐慌情緒的逐步消化,短期市場震蕩筑底,待底部夯實以后,中長期來看會迎來震蕩向上的走勢?!?
從資金面來看,楊玲認(rèn)為:“在未來貨幣政策寬松不改,無風(fēng)險利率持續(xù)下行的情況下,與其它大類資產(chǎn)相比,A股目前估值依然具有明顯配置價值,隨著市場恐慌情緒的逐步消化,投資者的風(fēng)險偏好逐漸提升,大類資產(chǎn)仍然會源源不斷的向股市轉(zhuǎn)移,因此未來市場的流動性仍然是寬裕的。”
深圳銘遠(yuǎn)投資顧問有限公司總經(jīng)理陸煒:
反彈幅度有限 2850點可能會跌穿
“10月市場可能會出現(xiàn)反彈,但是各方面都不具備大幅反彈的條件。成交量在萎縮,雖然有個股反彈,但是主要是小股票?!鄙钲阢戇h(yuǎn)投資顧問有限公司總經(jīng)理陸煒表示,“大盤不會一直橫著,向上的概率較大一些,只是反彈幅度有限?!?
9月30日是清理配資的最后期限,市場面臨拋壓。另外,大盤要上漲,需要的是場外資金的入場?!皳?jù)我所知,短期內(nèi)資金不會進(jìn)場。”陸煒道。所以,從資金面來看,也不支持大盤的大幅反彈。
10月的政策也沒有太多的期待。短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在預(yù)期之內(nèi),去杠桿沒有去完,小股票還是太貴。“對于高層對股市的表態(tài),拿股票的認(rèn)為是利好,空倉的認(rèn)為是利空,在我看來,高層表態(tài)是客觀的,改革不會因為股市而受到影響?!标憻樥f。
管理層表示,股市漲跌有其自身的運(yùn)行規(guī)律,一般情況下政府不干預(yù)。政府要保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益,防止發(fā)生大面積恐慌。市場已經(jīng)進(jìn)入自我修復(fù)和自我調(diào)節(jié)階段。發(fā)展資本市場是中國的改革方向,不會因為這次股市波動而改變?!懊髂曜灾瓶隙〞菩校谶@之前,會對股市造成很大的壓力,但推出之后,管理層會控制上市的數(shù)量,而且會有養(yǎng)老金來做對沖等措施,對大盤的影響不會太大?!标憻樂治龅?。
在陸煒看來,目前股市最差的時刻還沒有到來。“2850點的低點可能會跌穿,不破不立,從A股歷史可以看出,一直以來底部不是橫盤橫出來的,而且砸出來的。”陸煒說,“而且現(xiàn)在就盤面來看,大股票雖然很便宜,但是強(qiáng)周期股票受經(jīng)濟(jì)不樂觀的影響,一直無人問津;而小股票,注冊制不會停,在養(yǎng)老金入市之前管理層也不會讓市場有太大的上漲。”
開源證券策略分析師夏正洲:
管理層力挺A股 10月有望觸及3400點
近期大盤弱勢震蕩,投資者都很關(guān)注10月的走勢,希望能在10月結(jié)束震蕩格局,迎來反彈。開源證券策略分析師夏正洲表示:“10月大盤向上的概率較大,最高可能上摸到3400點左右,主要是看成交量能否配合?!?
從資金面來看,監(jiān)管層對場外配資的清理將在9月30日告一段落,資金面的壓力放緩,可能會增加市場活躍度,成交的回暖,將促使場內(nèi)存量資金重新抄底。但要注意的是,國家金融反腐仍將繼續(xù),這對金融機(jī)構(gòu)將造成一定壓力,或?qū)Υ蟊P產(chǎn)生影響。
進(jìn)入2015年以來,金融領(lǐng)域的反腐動作不斷。中紀(jì)委在今年春節(jié)之前提出,今年要完成對中管國有重要骨干企業(yè)和金融企業(yè)巡視全覆蓋,要專注于重點,盯住重點人、重點事、重點問題。有報道稱,中紀(jì)委組建了一個重點針對金融的反腐部門。
從政策面來看,上周管理層罕見對股市發(fā)表意見,從國家層面來看,也不希望股市這種非正常狀態(tài)持續(xù)下去,后期可能會對股市進(jìn)行改革。改革將促使資本市場進(jìn)一步向好,股市有望迎來反彈。
在夏正洲看來,反彈的力度取決于市場的賺錢效應(yīng)。隨著賺錢效應(yīng)的吸引,資金量將進(jìn)一步放大,對股市形成推動?!叭绻?0月市場成交量能夠放大到7、8千億的話,那么上證指數(shù)可能上探到3400點左右。如果只能達(dá)到5、6千億的話,則看不到3400點?!毕恼薹治稣f,“在大盤反復(fù)調(diào)整時,政策面和制度改革的支撐,將促使大盤反彈,但反彈力度有多大,還是取決于賺錢效應(yīng)的多少。”
首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝:
指數(shù)達(dá)到相對底部 最高反彈到3300點
9月的最后幾個交易日,上證指數(shù)窄幅震蕩,在首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝看來,10月扣除掉國慶長假后,在上旬可能會繼續(xù)延續(xù)9月份的窄幅震蕩,下旬在震蕩接近尾聲后,將有可能出現(xiàn)反彈,但是這個反彈的力度不會太大?!按蟊P可能在3000點-3300點之間震蕩。”王劍輝說,“更大的反彈表現(xiàn)可能在11月或12月的下旬出現(xiàn)?!?
從整體來看,王劍輝認(rèn)為10月沒有太多利好預(yù)期。首先從經(jīng)濟(jì)層面來看,再次降息的作用有限,甚至更不明顯。在這種情況下,出臺政策的可能性不高。而且從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,9月、10月是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會出現(xiàn)季節(jié)性改善,政策上并不期待。
在王劍輝看來,能對10月行情產(chǎn)生影響的有兩個重要因素,一個是經(jīng)濟(jì)基本面的改善,另一個是技術(shù)性措施即IPO會不會推出?!癐PO并不是本輪下跌的因素,在目前這個情況下推出IPO,這個技術(shù)性措施會對市場形成一個正向推動,前提是IPO的條件沒有發(fā)生變化?!蓖鮿x道。
在當(dāng)前兩市4000多億的成交量下,資本市場沒有什么泡沫。王劍輝道:“在當(dāng)前水平上,相對是安全的,上證指數(shù)已到達(dá)了一個相對底部,向下的空間有限,而上行會隨著技術(shù)性措施的推出和經(jīng)濟(jì)基本面的改善而決定。在實質(zhì)性利好的措施下,市場會逐步向上?!?
國都證券策略分析師肖世俊:
“五中全會”議題升溫 反彈行情蓄勢待發(fā)
“降杠桿貶匯率殺估值等風(fēng)險釋放已進(jìn)入尾聲,且隨著當(dāng)前兩大首要任務(wù)穩(wěn)增長防風(fēng)險政策的發(fā)力,尤其是金融風(fēng)險,市場恐慌情緒與風(fēng)險偏好已觸底,10月有望迎來大跌后的反彈窗口。”國都證券策略分析師肖世俊表示。
肖世俊進(jìn)一步分析道,從盤面來看??s量震蕩筑底,市場進(jìn)入相對平穩(wěn)蓄勢期,但機(jī)構(gòu)性機(jī)會已輪番上演。結(jié)構(gòu)性機(jī)會主要體現(xiàn)為高股息率的藍(lán)籌股的率先企穩(wěn)反彈,近四周指數(shù)由此前的暴跌步入反復(fù)震蕩、縮量筑底階段,市場已處于自我修復(fù)與自我調(diào)節(jié)期的相對平穩(wěn)期,市場機(jī)會主要體現(xiàn)板塊快速輪動的階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會,藍(lán)籌搭臺后主題輪番唱戲,有望逐步激活市場人氣、修復(fù)市場信心。
另外,抑制反彈的負(fù)面因素已逐步消化。場外配資賬戶清理、股票質(zhì)押回購兩大襲擾市場信心因素,也正轉(zhuǎn)為平穩(wěn)有序或局部零星事件;而對于短期抑制市場反彈的改革開放進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)基本面、資金流動性三大因素,管理層也通過充分溝通、及時對沖,做好了預(yù)期管理,市場預(yù)先消化后,后續(xù)沖擊已不大。
而從消息面來看,積極信號正不斷釋放。近期豬肉、農(nóng)產(chǎn)品價格連續(xù)回落,工業(yè)品價格也顯著下跌,通脹壓力再現(xiàn),同時疊加中期匯率貶值壓力,寬松加碼預(yù)期仍可期。另外,貨幣與財政政策雙發(fā)力,地方債置換額度擴(kuò)容、有力度的財政政策、加快推廣PPP模式等,隨著系列問增長政策的落地減小,四季度經(jīng)濟(jì)或有望企穩(wěn),也將為股市底部反彈提供有力支撐。
加上近期習(xí)奧會就網(wǎng)絡(luò)安全、金融、貿(mào)易、氣候變化等合作達(dá)成49項成果清單,有助于降低中國改革開放推進(jìn)風(fēng)險。
肖世俊認(rèn)為,以上積極信號的釋放,已逐步改善市場預(yù)期,疊加10月“五中全會”議題升溫,各主要行業(yè)的“十三五”規(guī)劃,也正在個地方與部委醞釀成形,有望合并醞釀成震蕩筑底后的反彈動力。10月有望迎來大跌后的反彈窗口。
國泰君安策略分析師喬永遠(yuǎn):
繼續(xù)在2800-3200點震蕩 反彈需三大驅(qū)動力
市場的區(qū)間震蕩仍將維持,局部改革預(yù)期出現(xiàn)改善,市場要改變相對謹(jǐn)慎和等待的狀態(tài),進(jìn)入進(jìn)攻狀態(tài),需要關(guān)注三大驅(qū)動力的出現(xiàn)。
A股市場自8月25日雙降(央行同時降準(zhǔn),降息)以來,出現(xiàn)了自2014年以來從未有過的窄區(qū)間震蕩。由于這種窄幅震蕩過于罕見,市場一直在試圖尋找突破性機(jī)會。我們認(rèn)為主席訪美正在帶動一些局部改革破冰,改善市場的預(yù)期。這些預(yù)期的變化將會反應(yīng)在主題性投資機(jī)會上,比一帶一路、信息安全以及環(huán)保等領(lǐng)域中。
從市場運(yùn)行的規(guī)律看,一些積極的因素在積累,但還沒有進(jìn)入爆發(fā)階段,因此10月維持大盤在2800到3200點區(qū)間震蕩的觀點。
A股市場自年中以來經(jīng)歷了大幅調(diào)整,從估值角度看市場正在出現(xiàn)一些投資機(jī)會。從長周期投資者角度看,部分股票投資回報率正在明顯超越資金成本。但這個過程中,一個重要的前提不能忽略,即投資者結(jié)構(gòu)決定了短期市場趨勢的力量仍然是決定性的。大盤進(jìn)入進(jìn)攻的狀態(tài),需要關(guān)注三大驅(qū)動力。
第一,是業(yè)績端的企穩(wěn)和改善的跡象。投資者對業(yè)績往往是非常敏感。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長壓力仍然存在,業(yè)績端企穩(wěn)的跡象并不明顯。業(yè)績的領(lǐng)先指標(biāo)很多,比如PMI指標(biāo)。最新的財新PMI初值創(chuàng)下09年3月以來的新低。
第二,是流動性水平得到大幅改善。一個值得關(guān)注的觀點是近期債券市場收益率下降,流動性水平改善。預(yù)期年內(nèi)理財收益率和長期債券收益率在年內(nèi)分別下降150基點和接近100基點的幅度。如果能夠?qū)崿F(xiàn),基本達(dá)到大幅改善的需要。
第三便是市場整體的風(fēng)險偏好。總體來看,階段性強(qiáng)化主題投資推薦,繼續(xù)維持推薦高股息率、確定性強(qiáng)、有業(yè)績的板塊。推薦一帶一路、自貿(mào)區(qū)、信息經(jīng)濟(jì)以及新能源汽車主題。
過去十年中A股在10月有6次上漲,4次下跌,上漲概率為60%,其中,近10年來漲幅最大的是2010年10月,當(dāng)月滬指漲幅12.17%,跌幅最大的是2008年10月,當(dāng)時正處于熊市下跌過程中,當(dāng)月滬指下跌24.63%,并創(chuàng)出1664點新低。
本報記者 康曦
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