自“6·15”股市大跌以來，A股連續(xù)出現(xiàn)劇烈震蕩，“千股跌?！?、“千股漲?！边@種罕見的局面竟成為常態(tài)。在告別了上半年單邊上漲的行情之后，避險成為眾多投資者在震蕩市場中的主要訴求。在這種情況下，以提供絕對收益為目標(biāo)的量化對沖產(chǎn)品開始受到青睞。

　　大成絕對收益策略混合型發(fā)起式證券投資基金（下稱：大成絕對收益策略基金）擬任基金經(jīng)理石國武認(rèn)為，量化對沖產(chǎn)品以其特有的投資策略能有效地抗衡市場暴跌及大盤反復(fù)震蕩，在熊市和震蕩市中凸顯出這類產(chǎn)品自身的優(yōu)勢。

　　量化對沖產(chǎn)品受益震蕩市

　　近期，A股市場出現(xiàn)千股漲停、千股跌停都是分分鐘的事，因而投資者股票賬戶上的資金經(jīng)常“上躥下跳”。石國武表示，在反復(fù)震蕩的市場中，量化對沖產(chǎn)品經(jīng)受了考驗(yàn)，其魅力開始顯現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，A股市場上已經(jīng)出現(xiàn)了4次大幅度調(diào)整，分別是1月27日至2月6日、4月28日至5月7日、6月15日至7月8日、7月24日至8月3日。四次調(diào)整中，上證指數(shù)漲幅表現(xiàn)分別為-9.08%、-9.17%、-32.11%和-12.15%，而同一時期量化對沖基金整體的平均凈值增長率為0.6%、-0.1%、0.34%、-0.18%，明顯優(yōu)于大盤。

　　為何量化對沖產(chǎn)品能夠成功避開震蕩？石國武解釋說，量化投資就是借助現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)的方法，從海量歷史大數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來股票上漲的“大概率”策略和規(guī)律，并在此基礎(chǔ)上，綜合歸納成因子和模型程序，最終紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些數(shù)量化模型進(jìn)行組合投資，爭取取得穩(wěn)定、可持續(xù)、高于平均的超額回報(bào)，是從人腦到電腦的轉(zhuǎn)化過程——將專業(yè)投資人士的投資策略寫成選股程序，然后讓電腦執(zhí)行。而對沖則是利用期貨期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品，進(jìn)行買空賣空的對沖操作，從而一定程度上化解投資風(fēng)險。比如，當(dāng)市場環(huán)境不好時，股票投資組合可能下跌5%，但是滬深300指數(shù)下跌8%，此時只要同期做空滬深300指數(shù)，即買入等額期貨，就能夠把超額收益提取出來。

　　但石國武同時提醒，量化對沖產(chǎn)品在牛市中也存在一定的風(fēng)險，即投資組合的漲幅可能沒有大幅跑贏所對沖的股指。比如，在去年四季度滬深300指數(shù)猛漲的階段，不少量化對沖基金甚至出現(xiàn)了回撤。但在熊市和目前的震蕩市中，量化對沖基金產(chǎn)品有著天然的優(yōu)勢，有利于投資者進(jìn)行避險管理。

　　鎖定超額收益 獲取穩(wěn)定回報(bào)

　　不僅僅在今年的多次大跌中表現(xiàn)突出，長時間來看，量化對沖產(chǎn)品的優(yōu)勢更是明顯。石國武表示，包括大成絕對收益策略基金在內(nèi)的量化對沖產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷即是希望能在震蕩市場中給投資者提供一種低風(fēng)險、低門檻的絕對收益策略產(chǎn)品?！袄昧炕瘜_策略，在不同的市場，或者不同的產(chǎn)品中間，同時進(jìn)行多空操作，爭取剝離系統(tǒng)性風(fēng)險，賺取波動差，例如股指期貨套利，就是一種典型的量化對沖策略?！?

　　石國武表示，在長期熊市中，以獲取相對收益為目標(biāo)的普通公募基金難以持續(xù)為投資者創(chuàng)造絕對回報(bào)；而與此同時，居民可投資資產(chǎn)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐年增加，在通脹預(yù)期下，資產(chǎn)保值增值需求迫切。石國武認(rèn)為，一方面是持續(xù)絕對回報(bào)難以穩(wěn)定，另一方面是資產(chǎn)保值增值需求迫切，這是現(xiàn)階段公募行業(yè)里亟須解決的最大矛盾，而絕對收益策略基金恰恰能夠解決這一矛盾。此外，目前較低風(fēng)險、低門檻絕對收益產(chǎn)品品種稀缺，因此在當(dāng)前市場更備受關(guān)注。