近期，在國家一系列救市政策的支持下，A股連續(xù)多個(gè)交易日收陽，上證綜指重新站上4000點(diǎn)，且收復(fù)半年線“牛熊分界線”。財(cái)政部副部長朱光耀日前也表示，從技術(shù)層面看，本輪股市震蕩已經(jīng)基本結(jié)束。對(duì)此，筆者對(duì)此深表認(rèn)同，“隨著流動(dòng)性危機(jī)的解除，本輪股市的震蕩已經(jīng)基本結(jié)束，未來市場的趨勢(shì)將是震蕩向上?！?/p>

　　關(guān)注確定性投資機(jī)會(huì)

　　震蕩是因?yàn)榱舸嫦聛淼膱鰞?nèi)高杠桿資金會(huì)持續(xù)的降低杠桿，場外對(duì)于加杠桿資金的管制會(huì)更加嚴(yán)格。經(jīng)過這一輪的深度調(diào)整，市場在未來尋找方向時(shí)將更加謹(jǐn)慎。均衡配置的結(jié)果可能造成漲幅較大的板塊或者個(gè)股存在一定壓力。趨勢(shì)向上是因?yàn)榕Ｊ谢A(chǔ)未變，牛市的邏輯未變，不管是“轉(zhuǎn)型市”，還是“資金市”，上漲的力量還在，并且會(huì)持續(xù)較長時(shí)間。

　　市場在二季度末沖上高點(diǎn)之后開始了斷崖式下跌，經(jīng)過短期快速下跌后市場人氣渙散。預(yù)計(jì)市場在2015年三季度可能會(huì)先低位震蕩調(diào)整來消化前期的深幅調(diào)整，但在三季度中后期，市場在充分調(diào)整之后有可能走出一波上漲行情，這主要是持續(xù)性的流動(dòng)性寬松和國家改革主導(dǎo)推動(dòng)的上漲行情。由于創(chuàng)業(yè)板的高估值以及本次的風(fēng)險(xiǎn)教育，市場的配置結(jié)構(gòu)可能會(huì)向均衡轉(zhuǎn)變，藍(lán)籌股的配置價(jià)值開始凸顯。同時(shí)，國企改革等符合國家轉(zhuǎn)型意志的主題性投資機(jī)會(huì)也愈發(fā)明確。

　　對(duì)于巨震后的投資熱點(diǎn)，我們認(rèn)為市場的偏好在慢慢發(fā)生變化。從近期生豬養(yǎng)殖板塊的走勢(shì)看，市場開始偏好于確定性的投資機(jī)會(huì)。未來靠講故事、吹邏輯和模式的公司將會(huì)逐漸被市場拋棄，一些邏輯通順、也有業(yè)績支撐的股票將更受青睞。可以說股票以質(zhì)論價(jià)的時(shí)代即將到來。

　　而今年以來的投資熱點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)分化，觸“網(wǎng)”即火，逢“改”即火的時(shí)代開始走向終結(jié)。但是一些享受政策紅利的板塊機(jī)會(huì)，雖然利好短期不能體現(xiàn)在利潤表上，但中長期的方向沒有問題，可以繼續(xù)關(guān)注。

　　瞄準(zhǔn)消費(fèi)升級(jí)背景下三大板塊

　　我即將管理的招商體育文化休閑基金是一只泛主題投資的股票型基金，主要投資于代表中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)的可選消費(fèi)類股票投資。我們認(rèn)為，體育、文化、休閑是中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)后的必然選擇，行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP達(dá)到3000美元的時(shí)候，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)明顯變化，精神文化需求越來越迫切、文化消費(fèi)支付能力越發(fā)強(qiáng)勁。從國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看，近年來我國城鎮(zhèn)居民家庭居民人均年教育文化娛樂服務(wù)支出增長率呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，吻合這一發(fā)展規(guī)律。目前這些行業(yè)剛剛興起，加上政策扶植，相關(guān)公司大有可為。另外相對(duì)寬松的競爭環(huán)境、廣闊的競爭領(lǐng)域、相對(duì)均衡的競爭實(shí)力，能夠保證相關(guān)公司在未來的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)的獲得發(fā)展。

　　以體育為例，在美國等發(fā)達(dá)國家，體育產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為文化消費(fèi)領(lǐng)域的支柱產(chǎn)業(yè)，美國體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模占GDP的比重大約為3%，而我國2013年的這一比重僅為0.56%。中國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模為美國的1/10，人均體育產(chǎn)值為美國的1/40。與發(fā)達(dá)國家相比，我國體育產(chǎn)業(yè)的絕對(duì)規(guī)模較小，人均消費(fèi)較低，成長空間巨大。據(jù)測(cè)算，到2025年，體育相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到5萬億，每年復(fù)合增速20%。在賽事運(yùn)營、收購俱樂部或經(jīng)紀(jì)公司、賽事轉(zhuǎn)播、廣告營銷等等方面都有廣闊的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　從投資角度看，我們非?？春皿w育、文化、休閑這三大板塊接下來的投資行情。這些行業(yè)今年以來雖然有了一些漲幅，但從前景來看遠(yuǎn)沒有結(jié)束，大部分子行業(yè)目前還是處在最佳的投資時(shí)點(diǎn)，期間的投資機(jī)會(huì)還有很多。例如：體育、在線營銷、網(wǎng)絡(luò)劇IP開發(fā)、玩具、境外旅游等等，都維持著景氣向上的行業(yè)趨勢(shì)，是重點(diǎn)值得挖掘的行業(yè)。策略上，建倉期一定要謹(jǐn)慎投資，在震蕩中，尋找自己看好的股票的建倉機(jī)會(huì)。