隨著上證綜指相繼突破5000點(diǎn)和5100點(diǎn)，市場(chǎng)的負(fù)面因素正在悄然疊加。首先，從技術(shù)角度來看，在滬綜指突破5100點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指面臨4000點(diǎn)關(guān)口之際，市場(chǎng)需要通過回踩來確認(rèn)支撐，并充分換手洗籌，為之后的上行積蓄反彈動(dòng)能。而之前的整理顯然并不充分，因此市場(chǎng)仍有震蕩需求。

　　其次，從盤面表現(xiàn)來看，滬綜指在6月8日突破5100點(diǎn)創(chuàng)出天量后，成交額整體明顯萎縮，量為價(jià)先，指數(shù)上漲動(dòng)能顯然萎縮。而板塊和個(gè)股快速輪動(dòng)，資金持股耐性下降，也折射出市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心態(tài)。上周中國中車的持續(xù)大跌更是對(duì)權(quán)重板塊和央企整合概念形成不小沖擊，而創(chuàng)業(yè)板近期明顯疲弱，也在很大程度上令做多熱情下降。

　　由此可見，在5000點(diǎn)“該調(diào)不調(diào)”后，5100點(diǎn)附近市場(chǎng)步入多空分歧加大、心態(tài)極為敏感的階段。此時(shí)“巨無霸”國泰君安領(lǐng)銜25只新股發(fā)行，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金6萬億元，加上周五期指交割，必然引發(fā)市場(chǎng)心態(tài)波動(dòng)，從而觸發(fā)了昨日的調(diào)整。

　　不過另一方面，5月通脹數(shù)據(jù)反映通縮壓力抬頭，使得政策寬松空間進(jìn)一步打開，降息和降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。與此同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)加碼，國企改革頂層設(shè)計(jì)漸行漸近，銀行混業(yè)改革箭在弦上，跨境電商快速推進(jìn)。貨幣寬松和政策紅利不斷強(qiáng)化，支撐牛市延續(xù)。而從新增股票開戶數(shù)和新基金發(fā)行等市場(chǎng)資金指標(biāo)來看，增量資金仍在持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，這有助于增量資金借調(diào)整進(jìn)場(chǎng)搶反彈。此外，藍(lán)籌股目前估值低企，也意味著其調(diào)整空間有限。

　　總體來看，隨著不確定性和擾動(dòng)因素的增多，短期市場(chǎng)震蕩和分化將加劇，特別是身處高位的創(chuàng)業(yè)板短期調(diào)整壓力更大；不過，市場(chǎng)中長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)不變，短期調(diào)整蓄勢(shì)有助于后市的上攻，同時(shí)也將成為又一個(gè)低吸良機(jī)。操作上，建議控制倉位，攻守兼?zhèn)?，?duì)于前期漲幅過大以及高價(jià)題材股可獲利兌現(xiàn)，適度關(guān)注安全邊際較高、受益國企改革等改革主題的滯漲藍(lán)籌股。

　　券商論市

　　招商證券：短期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比對(duì)許多絕對(duì)收益投資者來說吸引力并不大，對(duì)于相對(duì)收益投資者來說也是一段比較無聊的時(shí)段，板塊間的分化程度再次縮小。原因是對(duì)違法違規(guī)查處力度的加大抑制了成長(zhǎng)股繼續(xù)快速上漲態(tài)勢(shì)，而穩(wěn)增長(zhǎng)主題在近期補(bǔ)漲后也開始進(jìn)入數(shù)據(jù)效果的觀察期，政策催化劑將會(huì)變少。配置思路上，首先是繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)，標(biāo)的金融股、周期性行業(yè)(包括地產(chǎn)建材鋼鐵有色煤炭機(jī)械等)及航空行業(yè)；其次是擁抱新成長(zhǎng)的洼地，如傳統(tǒng)行業(yè)當(dāng)中開始轉(zhuǎn)型企業(yè)，標(biāo)的食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)零售等消費(fèi)行業(yè)中的白馬藍(lán)籌和白馬成長(zhǎng)；最后是業(yè)績(jī)安全墊，即2015年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期較高且偏差相對(duì)較小的行業(yè)，包括二級(jí)行業(yè)當(dāng)中的航空機(jī)場(chǎng)、證券、中藥生產(chǎn)、紡織制造、計(jì)算機(jī)軟件、輸變電設(shè)備、電子設(shè)備、傳媒等。主題方面，“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國制造2025”以及國企改革仍然是貫穿這輪牛市的主線。

　　海通證券：過去市場(chǎng)的風(fēng)格階段性切換多在3季度末或之后，主要源于政策催化、資金博弈，但目前火候不夠。不過居民財(cái)富配置遷徙是大勢(shì)，資金入市兇猛，牛市順應(yīng)趨勢(shì)勝于猜測(cè)拐點(diǎn)，階段性風(fēng)險(xiǎn)跟蹤股市政策動(dòng)態(tài)，前期已點(diǎn)剎車，當(dāng)下不過慮。投資機(jī)會(huì)把握上，轉(zhuǎn)型方向的成長(zhǎng)仍是主戰(zhàn)場(chǎng)，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、中國智造、醫(yī)療健康，而主板機(jī)會(huì)體現(xiàn)為政策主題，是輔戰(zhàn)場(chǎng)，如國企改革、大上海主題。

　　長(zhǎng)城證券：經(jīng)濟(jì)在三季度開始進(jìn)入筑底狀態(tài)，貨幣政策邊際上進(jìn)一步放松的力度將減弱。由此，下半年A股將從全年性牛市向結(jié)構(gòu)性牛市過渡。推薦兩條主線：主線一，業(yè)績(jī)有保障、成長(zhǎng)迅速、市值增長(zhǎng)潛力較大的中小板和創(chuàng)業(yè)板中的個(gè)股，特別是有明確的轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)，積極推出員工持股計(jì)劃或收購兼并重組等一系列行為的個(gè)股；主線二，順應(yīng)轉(zhuǎn)型方向的穩(wěn)增長(zhǎng)板塊，如新能源汽車、充電樁、環(huán)保、水務(wù)、城市地下管網(wǎng)等。