□本報(bào)記者 周文靜

　　部分私募認(rèn)為，2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行格局，較難出現(xiàn)系統(tǒng)性牛市行情，但圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的修復(fù)性反彈和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等題材將會(huì)精彩紛呈。

　　中期震蕩概率提升

　　近期，保險(xiǎn)增持萬(wàn)科的行為帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期風(fēng)格切換，舉牌概念股、低估值藍(lán)籌與券商股紛紛走強(qiáng)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)BP。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于市場(chǎng)受上述因素影響，降低了繼續(xù)回調(diào)的動(dòng)力，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。在美元升值風(fēng)險(xiǎn)降低、穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)的年末以及春節(jié)前后流動(dòng)性相對(duì)寬裕的背景下，市場(chǎng)中期震蕩走高的概率大大提升。

　　市場(chǎng)分析，最近的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央城市工作會(huì)議和國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議給市場(chǎng)帶來(lái)大量政策催化劑，同時(shí)疊加萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)，催生了價(jià)值型藍(lán)籌的行情，上周四的回調(diào)盤整只是技術(shù)修正，對(duì)于后市，震蕩上行是主旋律。投資者應(yīng)著眼中長(zhǎng)線，短期獲利較多的板塊風(fēng)險(xiǎn)較大，需要謹(jǐn)慎。

　　預(yù)計(jì)市場(chǎng)受到來(lái)自資金面、匯率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的多重干擾，風(fēng)格切換加速，板塊輪動(dòng)節(jié)奏或加快。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)低利率長(zhǎng)期化及貨幣政策相對(duì)寬松的大環(huán)境使得A股仍是未來(lái)配置的主要方向。隨著年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署、“十三五”規(guī)劃的啟動(dòng)以及改革的不斷深化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型信心不斷增強(qiáng)，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平提升。對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，私募人士認(rèn)為，由于當(dāng)前市場(chǎng)仍然處于存量博弈之中，在12月美元加息預(yù)期已經(jīng)充分反映的背景之下，本周市場(chǎng)可能從上周趨勢(shì)向上轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。同時(shí)，考慮到2016年1月上市公司減持壓力的提前反應(yīng)，建議倉(cāng)位保持中性。

　　采取二元投資策略

　　整體來(lái)看，對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)而言，是中期樂(lè)觀下的短期震蕩與整固期。中期樂(lè)觀因素來(lái)自利率下行推動(dòng)大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢(shì)不變、資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略意義提升、供給側(cè)改革新思路和結(jié)構(gòu)性減稅預(yù)期；而短期震蕩整固的因素來(lái)自于，人民幣貶值造成資本外流、管理層持續(xù)降杠桿以及金融反腐進(jìn)入深水區(qū)?？傮w而言，寬幅震蕩仍是近期行情重點(diǎn)，市場(chǎng)將在震蕩中尋覓方向，深幅回調(diào)是短線吸籌的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于2016年A股市場(chǎng)，深圳智誠(chéng)海威投資副總經(jīng)理盧偉強(qiáng)認(rèn)為，利率下行趨勢(shì)不變，而利率下行將推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比重的提升和資產(chǎn)價(jià)格；在經(jīng)濟(jì)下行背景下，寬松的貨幣和積極的財(cái)政環(huán)境不會(huì)改變，特別是受利率、匯率因素影響導(dǎo)致的資本外流將持續(xù)，客觀上必將通過(guò)降準(zhǔn)等手段進(jìn)行對(duì)沖；經(jīng)濟(jì)下行的斜率收窄，并有階段性觸底的可能性，經(jīng)濟(jì)與股市背離的剪刀差會(huì)有所改善。

　　2016年是“十三五”規(guī)劃的啟動(dòng)之年。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在供給側(cè)改革趨勢(shì)之下，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，取而代之的是新經(jīng)濟(jì)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2016年中央會(huì)更倚重財(cái)政政策，而貨幣政策則約束略多；監(jiān)管層對(duì)金融創(chuàng)新、加杠桿保持謹(jǐn)慎，對(duì)A股市場(chǎng)而言，意味著杠桿牛不會(huì)重來(lái)，市場(chǎng)要想繼續(xù)走牛，只能在“改革?！被A(chǔ)上衍生出新邏輯才有可能實(shí)現(xiàn)。

　　不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從中期來(lái)看，目前市場(chǎng)處于政策博弈和新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，看好新興產(chǎn)業(yè)中小市值成長(zhǎng)股。盧偉強(qiáng)表示，2016年上半年的首要任務(wù)是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，次要任務(wù)是調(diào)結(jié)構(gòu)。在此大環(huán)境下，建議投資者采取二元投資策略：一是傳統(tǒng)制造業(yè)的產(chǎn)能收縮和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增加，帶來(lái)的修復(fù)反彈；二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，帶來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張發(fā)展。預(yù)計(jì)2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行格局，較難出現(xiàn)系統(tǒng)性牛市行情，但圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的修復(fù)性反彈和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等題材會(huì)精彩紛呈。