□集思錄高級顧問 佐佐

　　分級基金B(yǎng)份額作為杠桿型金融衍生工具，目前設(shè)置10%的漲跌停板限制是有問題的，當(dāng)市場發(fā)生大漲或大跌時(shí)，如果分級B份額的凈值漲跌幅大于10%時(shí)，分級B份額在二級市場的交易受漲跌停板的限制，導(dǎo)致價(jià)格連續(xù)多日趕不上凈值的漲跌，出現(xiàn)“漲停時(shí)想買買不進(jìn)，跌停時(shí)想賣賣不出”的問題。

　　券商投資顧問、客戶經(jīng)理、證券經(jīng)紀(jì)人存在一些問題。這個(gè)群體魚龍混雜，良莠不齊，有的人對分級基金一知半解，讓低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者買入高風(fēng)險(xiǎn)的分級B，發(fā)生下折后一味推卸責(zé)任，慫恿投資者去找基金公司理論。因此，應(yīng)在新版的證券從業(yè)資格考試教材的“基礎(chǔ)知識(shí)”、“證券投資基金”部分加大分級基金的篇幅。在實(shí)踐中，應(yīng)要求券商制作“杠桿ETF、分級基金杠桿份額交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書”，設(shè)計(jì)投資者分級基金測評題庫。券商應(yīng)當(dāng)對杠桿型基金產(chǎn)品進(jìn)行投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)測評。

　　行情軟件也存在一定問題。這些軟件每個(gè)交易日都不能及時(shí)公布交易所網(wǎng)站的基金份額數(shù)據(jù)，連AB份額的參考凈值都出現(xiàn)延遲1、2天發(fā)布的情況。這些軟件應(yīng)對AB份額分類排列，必須顯示A類份額約定收益規(guī)則、每年定期折算日，母基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)，B類份額實(shí)時(shí)估算凈值、實(shí)時(shí)凈值杠桿、實(shí)時(shí)價(jià)格杠桿、下折母基金所需跌幅等重要數(shù)據(jù)。

　　分級基金規(guī)則沒有大問題，可以考慮將6倍杠桿降至4倍。杠桿如果降得太多，會(huì)導(dǎo)致下折頻繁。如果設(shè)置資金門檻，則將一部分理解分級基金的中小投資者擋在門外，導(dǎo)致基金成交量大幅萎縮、整體折價(jià)、大量合并贖回套利，給市場帶來拋售壓力。