幾年前在飯桌上，一位民間理財(cái)高手被發(fā)問(wèn)“買(mǎi)什么股票賺錢(qián)”時(shí)，淡然地說(shuō)：我已經(jīng)不炒股多時(shí)，現(xiàn)在只在杠桿基上做做折溢價(jià)的套利。彼時(shí)我年紀(jì)小，對(duì)高手的答案沒(méi)啥概念，聽(tīng)了也不上心。直到去年底，分級(jí)B行情飛上天，路人皆知之時(shí)，我才恍然大悟，遂悔恨不已。如果當(dāng)時(shí)能長(zhǎng)點(diǎn)心，關(guān)注一下，現(xiàn)在也不會(huì)與這波分級(jí)基金大漲的行情擦肩而過(guò)了。

　　如果你也像我當(dāng)年一樣是個(gè)“小白”，那么還是認(rèn)真來(lái)研究一下怎么玩轉(zhuǎn)分級(jí)基金，千萬(wàn)別錯(cuò)過(guò)下一波行情了。

　　看一眼

　　21只分級(jí)B半年翻倍

　　揉揉眼睛，沒(méi)看錯(cuò)吧？！21只分級(jí)基金B(yǎng)份額半年收益翻倍，最高的收益有400%！這可比炒股賺得多了。

　　讓我們看看這份華麗麗的收益，先受受刺激再激發(fā)學(xué)習(xí)的動(dòng)力。截至2014年12月31日， 21只分級(jí)基金六個(gè)月內(nèi)的總回報(bào)率超過(guò)了100%，其中前3位證券B收益率是401.88%，證保B收益率是321.35%，申萬(wàn)進(jìn)取B半年回報(bào)率達(dá)317.09%。

　　由于是一攬子股票計(jì)劃，不少分級(jí)B走勢(shì)已領(lǐng)先于其所投資板塊。以證券B為例，其2014年下半年期間回報(bào)率達(dá)401.88%，而同期中證證券公司指數(shù)上漲則為191.09%，前者為后者漲幅的2.1倍。21只分級(jí)B基金中，銀華基金占據(jù)四席，分別為銀華轉(zhuǎn)債、銀華銳進(jìn)、銀華鑫利和銀華300B；鵬華與申萬(wàn)菱信分別有3只，信誠(chéng)、招商兩家基金公司各有2只。

　　截至2014年底，市場(chǎng)中分級(jí)基金的數(shù)量已達(dá)122只，合計(jì)資產(chǎn)凈值達(dá)1947.52億元，較上年度95只分級(jí)基金986.43億元的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)97.43%。

　　問(wèn)一句

　　什么是分級(jí)基金

　　關(guān)于分級(jí)B的一個(gè)不是段子的段子是，今年以來(lái)，許多分級(jí)基金都忙著改名，將不叫B的杠桿份額，紛紛改成了“××B”，這也是為了讓投資者能一下認(rèn)清楚—我們也是分級(jí)B哦。同時(shí)也更加突出母基金屬性，以及明確A、B子份額的風(fēng)險(xiǎn)收益屬性。

　　總體來(lái)看， B份額只是一個(gè)子份額，它是其母基金拆分出來(lái)的一部分。兩只子基金非常類似企業(yè)的股東和債券人。

　　A份額是低風(fēng)險(xiǎn)份額，稱為穩(wěn)健份額或者A類分?jǐn)?shù)，該類份額類似固定收益類產(chǎn)品，獲取約定利率的固定收益，而且是先于高風(fēng)險(xiǎn)份額優(yōu)先獲取，風(fēng)險(xiǎn)較小。A份額基金持有人相當(dāng)于債權(quán)人，相當(dāng)于將資金借給進(jìn)取份額持有人而獲取固定收益。

　　B份額為高風(fēng)險(xiǎn)份額，稱為進(jìn)取份額或者B類份額，基金名稱稱為××分級(jí)B，該類份額獲取支付給穩(wěn)健份額之后的剩余收益。B份額基金持有人相當(dāng)于公司股東，相當(dāng)于向穩(wěn)健份額持有人融資而獲取財(cái)務(wù)杠桿。

　　分級(jí)基金的子基金的分類方式及風(fēng)險(xiǎn)收益的安排，A份額與B份額比例分別是1比1，4比6或者7比3。

　　分級(jí)基金的杠桿是投資者在購(gòu)買(mǎi)分級(jí)基金時(shí)重要參考的指標(biāo)之一，杠桿又分為初始杠桿、凈值杠桿和價(jià)格杠桿，不同定義的杠桿，代表不同的意義。而其中投資者最為關(guān)注的應(yīng)該是價(jià)格杠桿，因?yàn)閮r(jià)格杠桿可以更好地用來(lái)分析分級(jí)基金B(yǎng)份額的價(jià)格漲跌幅與母基金凈值漲跌幅的關(guān)系。

　　以富國(guó)中證軍工分級(jí)為例，基金分為三類份額為例，如果母基金的凈值是1.2470，A份額凈值是1.0240，B份額凈值是1.4700，B份額當(dāng)天收盤(pán)時(shí)的價(jià)格為1.554元，AB份額數(shù)相同，A份額凈值加上B份額凈值恰好等于母基金凈值的兩倍，保持1比1的比例。

　　學(xué)一下

　　利用分級(jí)折溢價(jià)率套利

　　搞清楚分級(jí)基金的關(guān)系，下面就是最重要的環(huán)節(jié)了，如何用AB份額套利。當(dāng)然，如果你不買(mǎi)母基金拆分，只買(mǎi)進(jìn)B份額也是可以，但是杠桿作用下，B份額獲利多，風(fēng)險(xiǎn)也大，你的小心臟可需要非常強(qiáng)大才行。

　　首先你要先分辨出高溢價(jià)品種，這也非常簡(jiǎn)單。當(dāng)分級(jí)基金的母基金在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格高于母基金凈值的時(shí)候，就是溢價(jià)。當(dāng)分級(jí)基金母基金在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格低于母基金凈值的時(shí)候，就出現(xiàn)了折價(jià)。套用一個(gè)公式就可以算出了：母基金交易價(jià)=份額交易價(jià)格乘以其拆分比例+B份額價(jià)格乘以其拆分比例。

　　如果溢價(jià)明顯，投資者可以在進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)金申購(gòu)母基金，次日確認(rèn)份額，然后進(jìn)行份額拆分，二級(jí)市場(chǎng)單獨(dú)賣(mài)出A、B份額，這樣就可以獲得高溢價(jià)回報(bào)。分級(jí)B在市場(chǎng)好的情況下獲利明顯，但是業(yè)內(nèi)人士并不建議單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)分級(jí)B，溢價(jià)率高的情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)也在集聚。

　　記一記

　　分級(jí)B的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪

　　市場(chǎng)好的時(shí)候，分級(jí)B風(fēng)光無(wú)限，那么市場(chǎng)暴跌的情況下。分級(jí)B又該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？這是一個(gè)很實(shí)際的問(wèn)題，就像上周“黑色星期一”，有分級(jí)基金一天損失了20%。

　　在市場(chǎng)下跌情況下，如果對(duì)后市繼續(xù)看好，在布局進(jìn)取份額時(shí)首先應(yīng)該關(guān)注其溢價(jià)率是否過(guò)高，其次是杠桿大小。一般來(lái)說(shuō)，如果進(jìn)取份額溢價(jià)率過(guò)高，在市場(chǎng)上漲過(guò)程中二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅會(huì)低于凈值漲幅，因?yàn)檫^(guò)高的溢價(jià)已經(jīng)反映了預(yù)期。

　　此外，專業(yè)人士建議已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)分級(jí)B份額者適當(dāng)控制倉(cāng)位，一般來(lái)說(shuō)，如果看好標(biāo)的后市，可繼續(xù)持有分級(jí)B，但如果不看好，建議落袋為安。未購(gòu)買(mǎi)的情況下，一看該分級(jí)基金整體折溢價(jià)，瞄準(zhǔn)折價(jià)或者溢價(jià)不太高的基金，二看標(biāo)的后市的趨勢(shì)。

　　投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇分級(jí)基金，對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富、對(duì)分級(jí)基金有一定了解的投資者來(lái)說(shuō)可選擇B類，而對(duì)于剛?cè)胧械耐顿Y者來(lái)說(shuō)，可選擇A類或普通開(kāi)放式基金。