分析稱貨幣政策將偏寬松 降息降準(zhǔn)仍可期

　　昨日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額128.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)。4月新增人民幣貸款為7079億元，預(yù)期為9030億元，前值11800億元。

　　分析指出，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降令供給不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求不振，共同導(dǎo)致4月新增貸款規(guī)?；芈?。但M2增速大幅回落至10.1%，創(chuàng)歷史新低，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步下滑，結(jié)合昨日公布的宏觀數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)5、6月份的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有壓力，貨幣政策仍會(huì)延續(xù)穩(wěn)健中適度寬松的基調(diào)，降息降準(zhǔn)仍然可期。

　　7079

　　4月新增貸款為7079億元，預(yù)期為9030億元，前值11800億元。

　　10.1%

　　4月M2貨幣供應(yīng)同比增10.1%，預(yù)期11.9%，前值11.6%。

　　3.7%

　　4月M1貨幣供應(yīng)同比增3.7%，預(yù)期3.5%，前值2.9%。

　　“M2中樞下滑的主要原因是外匯占款趨勢(shì)性減少，同業(yè)資金和表外融資監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致貨幣派生減少，離12%的目標(biāo)值差距加大?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為。M2大幅回落至10.1%，創(chuàng)歷史新低，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步下滑，結(jié)合昨日公布的宏觀數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)5、6月份的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有壓力。

　　 企業(yè)戶中長(zhǎng)期貸款

　　大幅回落到去年下半年的狀態(tài)

　　“由于1季度信貸投放高峰已過(guò)，4月信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落倒也在情理之中，但在穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)前，4月7079億元的信貸投放難以令人樂(lè)觀，其中居民戶中長(zhǎng)期貸款較3月減少，似乎顯示地產(chǎn)新政在4月對(duì)樓市的刺激作用有限，也可能是辦理貸款環(huán)節(jié)較長(zhǎng)，許多個(gè)貸尚未落地，有待觀察?！?招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮昨日接受記者采訪時(shí)表示，企業(yè)戶中長(zhǎng)期貸款僅有2776億元，大幅回落到去年下半年的狀態(tài)，表明企業(yè)投資動(dòng)力不足的問(wèn)題沒(méi)有改觀。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)分析師鄂永健昨日接受記者采訪時(shí)也表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的環(huán)境下，企業(yè)運(yùn)營(yíng)難度增大，高風(fēng)險(xiǎn)融資渠道融資利率難以下降、資金供給明顯放緩，但同時(shí)貨幣政策逆周期操作增強(qiáng)了銀行信貸能力，這形成了銀行信貸需求相對(duì)強(qiáng)于非銀行渠道資金需求的態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是，企業(yè)短期貸款從42%顯著下滑至14%，而票據(jù)的規(guī)模從上月的4%上升至27%，顯示企業(yè)的貸款需求不足?？紤]到降息后執(zhí)行上浮貸款比例的增多，也有銀行放貸更為審慎。

　　此外，居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模連續(xù)三個(gè)下滑，反映出房地產(chǎn)政策松綁對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響有限。

　　業(yè)內(nèi)：貨幣寬松在所難免 如何重啟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資興趣值得研究

　　偏弱的融資將加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力，進(jìn)一步寬松不可避免，在經(jīng)歷大幅降準(zhǔn)后，流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，來(lái)自流動(dòng)性的寬松要求并不強(qiáng)烈，但如何重啟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資興趣值得研究，劉東亮認(rèn)為，實(shí)際利率高企是癥結(jié)之一，這加劇了企業(yè)融資的負(fù)擔(dān)，持續(xù)的降息會(huì)按節(jié)奏推出，但在利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)的環(huán)境下，銀行負(fù)債端成本下行有限，因而資產(chǎn)端收益要求壓力不減，如何降低銀行負(fù)債成本，將是央行下一階段的重點(diǎn)。

　　“預(yù)計(jì)貨幣政策仍會(huì)延續(xù)穩(wěn)健中適度寬松的基調(diào)，降息降準(zhǔn)仍然可期?！?招商證券宏觀研究主管謝亞軒博士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很差，總需求加速萎縮。央行出招或?qū)⒌胤絺{入央行抵押品范圍，也是希望減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)和償還壓力，恢復(fù)地方政府再融資能力，提升銀行貸款能力，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成有力支撐。除了價(jià)格工具之外，央行仍會(huì)積極使用公開(kāi)市場(chǎng)操作和各類創(chuàng)新型數(shù)量化工具，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并進(jìn)一步降低融資成本帶動(dòng)總需求回暖。(記者李婧暄)

　　 相關(guān)新聞

　　有銀行風(fēng)險(xiǎn)崗位

　　計(jì)提10%獎(jiǎng)金當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)保證金

　?。?隨著不良貸款和不良率的持續(xù)雙升，令部分銀行開(kāi)始采取各種措施控制風(fēng)險(xiǎn)。昨日，記者獲悉，招商銀行從4月份開(kāi)始，對(duì)跟風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)崗位上的員工的獎(jiǎng)金計(jì)提10%作為風(fēng)險(xiǎn)保證金。

　　記者昨日向招行相關(guān)人士求證此事時(shí)，對(duì)方稱并不知曉此文件，不過(guò)，該人士表示，如果實(shí)施這個(gè)制度也是按照銀監(jiān)會(huì)的要求。

　　多銀行已實(shí)施高管薪酬延期支付

　　而記者了解到，為防止高管在任期內(nèi)為了短期的業(yè)績(jī)而不顧風(fēng)險(xiǎn)，多家股份制銀行已實(shí)行高管薪酬延期支付方案，值得強(qiáng)調(diào)的是，這些銀行主要是針對(duì)高管。

　　中信銀行已從2014年開(kāi)始對(duì)高管薪酬中的績(jī)效獎(jiǎng)金實(shí)行“5113”延期支付方案。即當(dāng)年僅支付高管績(jī)效獎(jiǎng)金的50%，第二年和第三年分別再支付10%，剩余的30%在第四年支付。

　　此外，平安銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、中信銀行等股份制銀行也已實(shí)行了高管薪酬延期支付方案，大多延期支付期限為3年。

　　而類似招行這樣對(duì)普通員工也實(shí)施獎(jiǎng)金留存制度的比較少見(jiàn)。招行稱此舉是為了“持續(xù)樹(shù)立招行風(fēng)險(xiǎn)文化，強(qiáng)化各經(jīng)營(yíng)行(部)和分行條線管理部門(mén)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量經(jīng)營(yíng)管理的責(zé)任感?！?/p>

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，在目前不良貸款及不良率持續(xù)攀升的情況下，預(yù)計(jì)將有更多的銀行對(duì)與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)崗位的普通員工也實(shí)施這一制度。某種程度上能規(guī)范銀行員工行為，避免短期效應(yīng)。

　　不過(guò)，對(duì)內(nèi)部員工而言，該制度的實(shí)施等于變相降薪。記者了解到，銀行業(yè)降薪潮也蔓延至招行。除了對(duì)獎(jiǎng)金計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)保證金，招行在年前還調(diào)整了工資發(fā)放方式，對(duì)獎(jiǎng)金的確認(rèn)也有所延后。（記者林曉麗）

　　 4月末M2同比僅增10.1% 貨幣寬松或仍將加碼