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2025年01月04日 星期六

上投摩根:短期波動或加大 白馬補(bǔ)漲有望延續(xù)

  • 發(fā)布時間：2015-01-15 16:34:19  來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：田燕

　　上周五(1月9日)，證監(jiān)會發(fā)布《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點(diǎn)指引》，確認(rèn)上交所獲批開展股票期權(quán)交易，首批試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權(quán)，正式上市時間為2月9日。

　　上投摩根認(rèn)為,股票期權(quán)將為市場再添一種與股指期貨類似的具有做空、做多功能的金融衍生品； 長期而言，有助完善市場價格發(fā)現(xiàn)，降低市場波動；但同時，期權(quán)的雙向交易、日內(nèi)交易、杠桿交易等特征，預(yù)期將分流部分股市資金，疊加近期IPO將凍結(jié)大量資金，短期可能會進(jìn)一步加大市場波動。不過，結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)分析，PMI、CPI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示貨幣政策放松的壓力和空間仍在，且居民資金仍在繼續(xù)向股市遷移，橫縱向估值尚處低位，整體市場震蕩向上的邏輯并未改變。

　　具體分析，股票期權(quán)后期可望增加藍(lán)籌股流動性溢價，利好其繼續(xù)估值修復(fù)，但由于前期已累積較大漲幅，短期上證50ETF期權(quán)可能更受空方關(guān)注，或使藍(lán)籌股短期波動性進(jìn)一步加大。同時，近期創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)融資占比相對較高，小市值成長股受IPO資金凍結(jié)的負(fù)面影響相對較大，且年末業(yè)績兌現(xiàn)壓力加大。

　　值得關(guān)注的是，長期滯漲的價值成長股(白馬)已在補(bǔ)漲，預(yù)估趨勢仍可延續(xù)：藍(lán)籌和小市值成長則出現(xiàn)階段性瓶頸；10倍以下藍(lán)籌股已很少，15倍左右的價值成長股已極具吸引力；此外，年報披露臨近，業(yè)績進(jìn)入兌現(xiàn)期，價值成長股受關(guān)注度有望進(jìn)一步增加。建議投資者積極逢低配置均衡型基金，加大對價值成長風(fēng)格顯著基金的關(guān)注。

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