自2004年8月公募基金第一只量化產(chǎn)品光大量化誕生開始，量化基金已經(jīng)走過十年的發(fā)展歷程。在此過程中，量化基金逐步發(fā)展壯大、投資業(yè)績整體表現(xiàn)相對較好。根據(jù)天相統(tǒng)計，截至2014年年末，在基金全稱有“量化”或者投資目標(biāo)中明確“量化投資策略”的主動管理量化基金已有29只設(shè)立運作，另外2只目前正在募集中，年末資產(chǎn)規(guī)模也為342.80億元，占公募積極投資偏股型基金資產(chǎn)管理規(guī)模的2.58%。

　　從投資策略上來看，完整的量化投資應(yīng)該包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、資產(chǎn)配置、風(fēng)險控制等多方面。目前市場上大部分主動量化基金選股方面采用定量模型，行業(yè)方面定量或與定性相結(jié)合，大類資產(chǎn)配置以定性為主的量化策略?？梢哉f，量化投資和定性投資相結(jié)合是現(xiàn)有量化基金中較為普遍的投資策略。個股選擇上多數(shù)采用多因子模型以基本面和技術(shù)面為依據(jù)，包括財務(wù)因子、估值因子、市場情緒因子、技術(shù)因子等，選出一籃子股票，并找到最有效的轉(zhuǎn)折指標(biāo)和合適的換股周期等，倒推過去一段時間做模擬，再預(yù)測未來一段時間內(nèi)的股票回報。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，過去十年中有6年好于同業(yè)平均水平。其中，2006年、2007年、2009年量化基金加權(quán)平均凈值分別上漲151.2%、143.52%和86.91%，而同期開放式積極投資偏股型加權(quán)平均收益率為115.27%、122.62%和66.92%。2014年，22只主動管理量化基金加權(quán)平均增長率為22.99%。其中，交銀阿爾法、長信量化、大摩量化配置和華商大盤量化四只基金漲幅超過50%，業(yè)績表現(xiàn)出色。整體來看，在傳統(tǒng)多因子模型下，做空機制受限的背景下，主動量化基金在單邊上漲市和熱點變換頻繁的結(jié)構(gòu)性行情中表現(xiàn)較好，而在熊市中表現(xiàn)不及其他主動投資偏股基金。

　　量化基金是在管理過程中采用數(shù)量方法建模，嚴(yán)格制定并執(zhí)行風(fēng)險控制程序，具有明確的投資基準(zhǔn)，并采用相對收益與風(fēng)險作為衡量手段的基金產(chǎn)品。量化基金的核心是建立在對歷史數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上總結(jié)的策略規(guī)則，在實際操作中量化基金將嚴(yán)格按照策略規(guī)則客觀、理性的投資，在追求長期穩(wěn)定超額投資收益的同時能保證投資風(fēng)格長期穩(wěn)定，有助于提升投資者的資產(chǎn)配置效率。

　　其最顯著的優(yōu)勢之一就是高度、嚴(yán)明的紀(jì)律性，該類基金嚴(yán)格按照模型及程序的精確設(shè)定來優(yōu)化投資組合，以克服投資過程中的人性弱點，尋找精細(xì)的投資機會。具體來說，基金管理人把長期實踐形成的經(jīng)驗、觀點和投資理念轉(zhuǎn)換為可測度的指標(biāo)，進而通過建立定量模型、設(shè)定的指標(biāo)，把基金的“投資理念”轉(zhuǎn)化為可以帶來長期穩(wěn)健回報的投資組合，避免基金經(jīng)理因受市場情緒干擾而動搖其投資理念。同時，在基金運作過程中，即基金進行建倉、加倉、減倉操作時，量化基金也可以采取有效的數(shù)量化管理，實時對投資組合進行風(fēng)險監(jiān)控，能夠較為迅速地發(fā)現(xiàn)投資組合中的風(fēng)險點，也能夠跟蹤和發(fā)現(xiàn)大量人力不及的投資機會。

　　第二、伴隨市場的復(fù)雜化和多樣化，捕捉信息反映時滯將越來越難，同時隨著股指期貨、融資融券等金融衍生產(chǎn)品的陸續(xù)推出，在市場結(jié)構(gòu)趨向完整的情況下，量化投資在信息獲取優(yōu)勢和信息處理優(yōu)勢等方面的優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)。

　　第三、反應(yīng)迅速。量化投資通過計算機來完成市場投資機會的判斷和交易，在證券市場上，有一些套利機會是稍縱即逝的。利用計算機的量化投資就完全可以通過監(jiān)視市場的異動來完成套利機會的發(fā)掘，而傳統(tǒng)投資依靠基金經(jīng)理的人腦很難做到這一點。

　　第四、更為注重風(fēng)險的把控。相對于傳統(tǒng)的主動管理基金，量化基金在量化投資的框架下，可以很好的搭建相關(guān)的風(fēng)險管理體系，控制投資組合的不同收益以及風(fēng)險之間的平衡。在市場整體不好的時候量化基金投資還可以利用對沖策略來轉(zhuǎn)阿爾法收益為絕對收益，獲取長期的穩(wěn)定的投資回報，目前市場上已經(jīng)出現(xiàn)了量化對沖策略基金。

　　隨著2014年量化基金亮眼的業(yè)績使其一時成為投資者關(guān)注的焦點，不過，量化基金之間業(yè)績差異也較大。以2014年情況為例，表現(xiàn)最差的主動量化基金出現(xiàn)了0.92%的虧損，也就是說首尾差異達到近64個百分點。那么投資主動管理量化基金應(yīng)關(guān)注哪些方面呢？

　　第一，通過統(tǒng)計不同環(huán)境下量化基金的收益率發(fā)現(xiàn)，目前單邊上漲市和熱點轉(zhuǎn)換的結(jié)構(gòu)性行情是最適合于投資主動管理量化基金的時期。

　　第二，關(guān)注長期收益的穩(wěn)定性。業(yè)績是驗證量化模型是否有效的最好的手段，可以從長期業(yè)績表現(xiàn)、業(yè)績穩(wěn)定性、業(yè)績回撤等角度篩選。

　　第三，判斷量化基金投資價值的關(guān)鍵，在于構(gòu)建和修正量化數(shù)學(xué)模型的基金經(jīng)理或其背后的投研團隊，他們的市場經(jīng)驗豐富與否，以及對市場理解程度的偏差，將直接決定量化投資的成敗。對于投資者而言，與其去探討那自己不容易弄明白的數(shù)學(xué)模型，不如將重心放在對量化數(shù)學(xué)模型構(gòu)建者的研究上。

　　第四，注意區(qū)分量化與偽量化基金。根據(jù)量化基金半年報、年報披露的全部持股數(shù)量可以看到，量化基金的一個很重要的特征是持股分散、持股數(shù)量多、單一個股的占比較低。信息披露后，投資者可以關(guān)注持股數(shù)量及其分散程度去篩選，簡單甄別其量化投資策略的延續(xù)性，剔除偽量化基金。