既可穩(wěn)定增收，又能很好防御

　　運用股指期貨、融券等工具的對沖型公募基金產(chǎn)品，近期又?jǐn)U容了。10月中旬發(fā)售的海富通阿爾法對沖策略基金將于本周五結(jié)束募集，南方基金旗下的南方絕對收益策略定期開放混合型發(fā)起式基金將于12月3日結(jié)束募集。

　　除上述兩只正在發(fā)售的公募基金產(chǎn)品外，新華基金公司和匯添富基金公司也計劃發(fā)售對沖型公募基金產(chǎn)品—新華絕對收益靈活配置混合型發(fā)起式基金和匯添富絕對收益策略定期開放混合型發(fā)起式基金。在此之前，華寶興業(yè)量化對沖策略混合型發(fā)起式基金已于9月中旬結(jié)束募集。6月初，工銀瑞信基金公司發(fā)售了工銀瑞信絕對收益策略混合型基金。

　　今年以來，新設(shè)立的公募基金產(chǎn)品陸續(xù)運用量化對沖策略，使得對沖型公募基金產(chǎn)品迅速擴(kuò)容。

　　而最早在國內(nèi)推出對沖型公募基金產(chǎn)品的是嘉實基金(博客，微博)公司。去年11月7日，該公司推出了國內(nèi)首只對沖型公募基金產(chǎn)品—嘉實絕對收益策略定期混合基金，之后又先后推出了多只對沖套利混合型公募基金產(chǎn)品。相關(guān)人士透露，目前嘉實基金公司管理的對沖型公募基金產(chǎn)品規(guī)模已逼近100億元。

　　“在嘉實基金推出嘉實絕對收益策略定期混合基金之前，量化對沖策略已廣泛應(yīng)用于基金專戶產(chǎn)品，現(xiàn)在基金專戶產(chǎn)品的投資策略已比較豐富。相比專戶產(chǎn)品，公募基金產(chǎn)品在靈活性上有一定限制。”有業(yè)內(nèi)人士對期貨日報記者說，量化對沖是未來公募基金的重要發(fā)展方向之一，目前對沖型公募基金產(chǎn)品還處于發(fā)展初期。

　　據(jù)記者了解，越來越多的公募基金產(chǎn)品之所以運用量化對沖策略，是因為該投資策略靈活，投資范圍廣泛，無論市場漲還是跌，均以獲取絕對收益為目標(biāo)。長期來看，對沖策略在獲取穩(wěn)定收益的同時還能提高基金產(chǎn)品的防御能力。

　　以11月6日發(fā)售的南方絕對收益策略基金為例，該基金遵循的是市場中性策略，通過定量的量化投資方法，在多達(dá)2500只的股票池中精選個股，以獲取穩(wěn)定的超額收益，并利用持有滬深300指數(shù)期貨空頭頭寸，剝離市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，以獲得相對穩(wěn)定的絕對收益。

　　據(jù)海富通基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，海富通阿爾法對沖基金通過建立股票多頭，并利用股指期貨等衍生工具對沖系統(tǒng)性風(fēng)險，獲取阿爾法收益?！岸囝^主要通過研究精選、事件驅(qū)動等策略構(gòu)建精選股票組合，空頭則利用市場風(fēng)險中性策略匹配相應(yīng)的衍生工具?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說，采用對沖策略可以剝離市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，使公募基金產(chǎn)品的防御能力得到明顯提升。

　　“去年以來量化對沖產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)不俗，公募基金公司意識到了這一點?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00073182" target="_blank" title="萬家基金 00073182">萬家基金量化投資部總監(jiān)吳濤說，因此今年對沖型公募基金產(chǎn)品迅速擴(kuò)容。

　　記者注意到，嘉實對沖定期開放混合型基金和工銀瑞信絕對收益策略混合型基金均在合同中約定，基金權(quán)益類空頭頭寸的價值占基金權(quán)益類多頭頭寸的價值的比例范圍在80%—120%。而《證券投資基金參與股指期貨交易指引》（下稱《指引》）規(guī)定，基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價值，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；基金在任何交易日日終，持有的賣出期貨合約價值不得超過基金持有的股票總市值的20%。

　　“對沖型公募基金產(chǎn)品突破了之前監(jiān)管部門對基金參與股指期貨比例的一般性限制?！币晃恍袠I(yè)人士告訴記者，《指引》第五條明確，中國證監(jiān)會另有規(guī)定或批準(zhǔn)的特殊基金品種可以不遵循這一限制。監(jiān)管部門放寬對沖型公募基金產(chǎn)品參與股指期貨比例，也體現(xiàn)了其對產(chǎn)品創(chuàng)新的支持態(tài)度。