量化基金從未像今年這樣被行業(yè)關(guān)注。

　　據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，截至12月24日，納入今年以來業(yè)績統(tǒng)計的25只量化基金平均收益率超過28%，高于偏股型基金同期業(yè)績的平均水平（15%）。

　　而在自去年監(jiān)管部門取消了公募基金利用對沖策略獲取絕對收益的限制后，量化基金發(fā)行也漸入佳境，統(tǒng)計顯示，近一年時間成立的量化基金，包括指數(shù)量化基金在內(nèi)，有30多只。算上雖未在基金名稱和基金合同說明“量化”，但投資選股中采取了量化手段的基金總數(shù)將近有150只之多。

　　經(jīng)過10年的發(fā)展，量化基金漸成主流。

　　 今年業(yè)績超同類

　　自2004年7月國內(nèi)公募基金業(yè)出現(xiàn)第一只量化基金――光大保德信量化核心開始，至今年下半年，已足滿十年。這十年間，量化基金的發(fā)展從最初的“熱鬧”到隨后的“沉寂”，而今年算是爆發(fā)。

　　具體來看，主動管理普通股票型基金方面，截至12月24日，量化基金雖未拿到“前八”，但長信量化先鋒以50.18%的年內(nèi)漲幅奪得了第九；大摩量化配置、交銀阿爾法核心分別以年內(nèi)48.71%和48.47%的漲幅躋身前二十；博時特許價值和長盛量化紅利則擠進(jìn)了前三十，兩者年內(nèi)漲幅也超過了40%。華泰柏瑞量化指數(shù)增強，也帶有一定的主動管理性，其年內(nèi)漲幅為56.94%。

　　偏股混合型基金方面，華商大盤量化精選靈活配置至12月24日的年內(nèi)漲幅為52.01%，位居第五位；華商動態(tài)阿爾法的年內(nèi)漲幅為35.36%，位居第十九位。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在有年內(nèi)業(yè)績統(tǒng)計的主動管理類偏股型基金中，算上華泰柏瑞量化指數(shù)增強，投資決策依據(jù)明確提到了采用量化手段的基金共有25只，它們的年內(nèi)平均收益率約為28.6%，與同期主動管理的偏股混合基金15%左右的平均收益率相比，而過去幾年，量化基金基本都是邊緣產(chǎn)品。

　　如果不是因為四季度的單邊行情，今年三季末時，量化基金的表現(xiàn)更為突出，長信量化先鋒、大摩多因子策略及華商大盤量化精選靈活配置至9月30日的年內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值增長率均在主動管理同類型基金中名列三甲之內(nèi)。

　　對于量化基金今年取得的靚麗業(yè)績，華泰柏瑞量化投資掌舵人、華泰柏瑞副總經(jīng)理田漢卿分析表示：“可能有兩方面原因：一是從宏觀角度，量化基金在國內(nèi)積累了十年，雖然前面沒有很好表現(xiàn)，但十年來一直在成長，包括買方的基金公司和賣方的證券公司，都積累了大量的量化人才和研究力量，十年磨一劍，量變迎來了質(zhì)變；加之量化投資是國外一種比較主流的投資方式，占比很高，而國內(nèi)剛起步，加速發(fā)展是大勢所趨；二是微觀角度，今年的A股市場是非常適合選股的市場，股市熱點紛呈，個股表現(xiàn)分化很大。一般而言，當(dāng)主題頻繁切換時，量化基金由于具備較優(yōu)的數(shù)據(jù)處理能力以及善于利用模型對個股進(jìn)行大浪淘金式的選擇，可以較好地把握行情。”

　　偽量化？

　　同花順iFinD統(tǒng)計顯示，包括基金名稱、合同中有明確聲明采用量化手段的全量化基金以及在實際操作中部分采用量化手段的基金在內(nèi)，再算上量化指數(shù)增強型基金，至目前的總數(shù)已近150只。

　　不過，基金業(yè)內(nèi)的統(tǒng)計是，截至今年12月初，運作中的量化基金近90只，而近一年時間成立了逾30只，一年擴編了前九年的一半數(shù)量，量化基金2014年的發(fā)展速度可窺一斑。

　　對于正在加速發(fā)展中的量化基金，時至如今，還有基金分析人士提出“偽量化”的質(zhì)疑。其實不僅是對公募基金，對私募基金更甚。

　　近年來，對于“量化”這一名詞，市場早已不再陌生。在眾多投資者的理解中，量化投資就是運用量化手段做投資分析和投資決策，目的是避免主觀策略投資過程中因判斷失誤帶來的大幅回撤。當(dāng)然，也不乏一些對量化投資存在誤解的投資者，在他們看來，量化投資只是為營銷而推出的一種所謂的創(chuàng)新標(biāo)簽。

　　對于“偽量化”的概念，據(jù)好買基金研究中心研究員的解釋，是存在一些基金僅僅采用簡單的幾個指標(biāo)篩選出一個初步的股票池，便號稱是量化基金，實質(zhì)上，仍是用主觀選股的方法進(jìn)行操作，與普通的主動管理型股票基金操作沒什么不同。

　　而偽量化基金有一個漏破綻的表現(xiàn)是，在股市劇烈震蕩中，其波動與一般的權(quán)益類基金波動類似，原因趨同。而純量化的基金，凈值表現(xiàn)可能也會有波動，但深究可發(fā)現(xiàn)，波動與其策略、模型的效果有關(guān)。

　　嘉合基金是一家新成立的基金公司，其成立伊始，就宣布著重在量化投資領(lǐng)域謀求發(fā)展。該公司主管投研的副總經(jīng)理李宇龍也不否認(rèn)國內(nèi)目前量化投資存在“偽量化”。不過，他也表示，經(jīng)過了十年的發(fā)展，越來越多專業(yè)人才投入，目前國內(nèi)量化投資正朝著好的方向發(fā)展?！半m然還沒有十足的證據(jù)表明，目前哪些量化基金的策略、模型對A股市場較為有效，但不能否認(rèn)都是有一定理論依據(jù)作為基礎(chǔ)的，有效性經(jīng)過不斷地磨合、驗證，會達(dá)到理想效果?！彼f。

　　據(jù)了解，全量化基金是不僅用量化手段選股，且之后跟蹤、調(diào)倉，選取何種策略也是用量化，而部分量化基金則往往是在第一層分配資金比例、構(gòu)建股票池或第二層選股時動用量化手段，以觀察宏觀、行業(yè)、政策等多方面客觀因素，這其中就存在大量的“偽量化”。

　　“偽量化”也是量化基金間業(yè)績出現(xiàn)大幅差異的一個原因。以今年市場為例，表現(xiàn)最差的量化基金虧損了逾3%，也就是說首尾差異達(dá)到53個百分點。

　　有私募量化基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，其實若是按照業(yè)內(nèi)大多數(shù)此前作出的量化模型，今年下半年這波行情，尤其是11月中下旬以來的這波大漲，很多基金就會踏空，但事實是，不少量化基金據(jù)市場變化“及時”進(jìn)行了調(diào)倉，也跟進(jìn)了大盤藍(lán)籌股。

　　量化策略較為單一

　　李宇龍向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者坦言，量化投資是舶來品，拿到中國市場來用，還是要適合中國的“國情”。

　　如我國是新興市場，與美國等成熟市場在投資者構(gòu)成上就不一樣。成熟市場交易量的80%來自于機構(gòu)，20%來自于個人散戶，而A股市場剛好相反。機構(gòu)和個人投資理念、投資風(fēng)格不一樣，他們帶來的市場行為自然不同，那么，隨之，趨勢模型的制定就需要“因地制宜”，作出一些變化。

　　“舉個例子，成熟市場中經(jīng)濟指標(biāo)更重要一些，其對一個模型的有效性較大，但在A股市場等新興市場，情緒指標(biāo)需要更高權(quán)重，加入更多的行為經(jīng)濟學(xué)因素，用趨勢性模型來做中國市場比成熟市場好用?！彼f。

　　李宇龍還指出，國內(nèi)目前對量化投資策略的運用還較為單一。其實，量化基金是采用量化投資策略進(jìn)行投資組合管理，總的來說，采用的策略包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計套利、期權(quán)套利、算法交易、資產(chǎn)配置等，但是目前市場上的量化基金多集中于前面兩項，即使股指期貨出來多年，公募基金中使用平衡套利的并不多。

　　“未來隨著個股期權(quán)等金融衍生品相繼推出，量化投資應(yīng)該會進(jìn)一步豐富?！崩钣铨埛Q。

　　談到2015年量化投資會如何發(fā)展，私募排排網(wǎng)分析師指出，一種可能，隨著期權(quán)的誕生，不論是指數(shù)還是個股期權(quán)都會將量化投資帶入一個全新的領(lǐng)域，可能會誕生非常復(fù)雜的量化對沖模型；另一種可能，如果2015年繼續(xù)出現(xiàn)大牛市，會減緩人們對量化對沖產(chǎn)品的部分關(guān)注，轉(zhuǎn)而買入傳統(tǒng)的非對沖的基金。

　　“預(yù)計2015年，量化投資中，對沖策略依然難做，原因在于一是交易費用高；二是對沖工具單一；三是規(guī)模瓶頸?！彼侥寂排啪W(wǎng)分析師表示。