開放式偏股基金單季漲幅前三甲中，有兩只是量化產(chǎn)品，長(zhǎng)信量化更是以32.31%的漲幅領(lǐng)跑。三季度亮眼的業(yè)績(jī)使得量化基金一時(shí)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。為什么這一在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沉寂近10年的品種會(huì)在今年三季度爆發(fā)，量化基金的崛起是否可持續(xù)，有意向的投資者面對(duì)眾多量化基金又該如何選擇？

　　三季度爆發(fā)

　　量化基金最近火了。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年三季度，長(zhǎng)信量化基金凈值上漲32.31%，在所有開放式偏股基金中排名首位；大摩多因子策略則以31.28%的漲幅緊隨其后。

　　其實(shí)，主動(dòng)管理量化產(chǎn)品優(yōu)異的表現(xiàn)源于去年，大摩多因子、華商大盤等量化產(chǎn)品在2013年就取得了將近20%的年化收益率(今年以來(lái)上述產(chǎn)品漲幅都接近40%)，戰(zhàn)勝股基平均水平。

　　量化基金今年的業(yè)績(jī)更是風(fēng)生水起。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月10日，16只主動(dòng)管理型的量化基金今年以來(lái)的平均業(yè)績(jī)達(dá)到23.2%，而同期股票基金平均只有12.57%，16只產(chǎn)品中有11只位列前二分之一位，量化投資成功逆襲傳統(tǒng)投資。

　　 崛起探因

　　為什么量化基金這一在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沉寂近10年的品種會(huì)在今年三季度集體飆漲？數(shù)米基金認(rèn)為該現(xiàn)象背后有跡可循，有內(nèi)外兩方面因素。

　　從外部角度講，首先，市場(chǎng)環(huán)境催生量化基金超水平發(fā)揮。數(shù)米基金表示，今年市場(chǎng)行情的特征是市值小且有并購(gòu)重組預(yù)期的50億元市值以下的小股票大漲，而量化模型中，量化基金布局分散，投資靈活，逮住一個(gè)是一個(gè)，能最大化享受這種并購(gòu)重組所帶來(lái)的超額收益。

　　其次，熱點(diǎn)分散的慢牛行情也是一大因素。今年以來(lái)傳媒、計(jì)算機(jī)、電器設(shè)備、房地產(chǎn)、券商、TMT、國(guó)防軍工等板塊輪動(dòng)活躍，對(duì)于配置集中度相對(duì)較低的量化基金來(lái)說(shuō)較為適宜。

　　“量化基金最怕遇見某個(gè)板塊一枝獨(dú)秀的同質(zhì)化行情(比如2012年的醫(yī)藥)，因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)它配置一個(gè)行業(yè)最大不超過(guò)其總的權(quán)益類投資的15%。”數(shù)米基金表示。

　　而從內(nèi)部角度看，“數(shù)據(jù)量提升”和“規(guī)模普遍不大”是主要因素。

　　數(shù)米認(rèn)為，基金經(jīng)理認(rèn)為一般需要5年左右有質(zhì)量的數(shù)據(jù)才能建立起相對(duì)有效的投資預(yù)測(cè)模型，往前回溯5年，2009年開始整體維持一個(gè)震蕩的格局，那么應(yīng)用到今年也是比較合適的；況且像創(chuàng)業(yè)板股票的數(shù)據(jù)2010年才開始有，積累到現(xiàn)在有將近4年，也增加了量化基金投資創(chuàng)業(yè)板股票的獲利能力。

　　此外，2014年初主動(dòng)管理型量化產(chǎn)品的規(guī)模普遍不大。即使2013年業(yè)績(jī)良好但大多數(shù)量化基金并沒(méi)有獲得資金的追捧，在這種關(guān)注度不高的情況下量化產(chǎn)品獲取超額收益的能力至少?zèng)]有被虛弱。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大摩多因子的規(guī)模為5.42億、長(zhǎng)信量化為1.53億元。

　　 如何挑選

　　iFind數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日，公募市場(chǎng)目前共有142只量化基金，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。與此同時(shí)，量化基金品種也在不斷豐富，從原有的純指數(shù)型基金發(fā)展到增強(qiáng)指數(shù)型、靈活配置型、聰明量化型等種類。

　　那么，面對(duì)日益豐富的量化基金產(chǎn)品，投資者該如何挑選呢？數(shù)米基金表示，投資主動(dòng)管理型量化基金主要關(guān)注以下兩點(diǎn)即可：

　　第一，選擇規(guī)模適中的產(chǎn)品，盡量減少?zèng)_擊成本對(duì)量化策略實(shí)施效果的影響。

　　第二，關(guān)注長(zhǎng)期超額收益的穩(wěn)定性和信息比率，選擇能持續(xù)獲取超額收益的產(chǎn)品(就是選擇背后模型穩(wěn)健的產(chǎn)品)；關(guān)注投研團(tuán)隊(duì)核心成員的變動(dòng)情況，因?yàn)榱炕鹗且粋€(gè)體系，一兩個(gè)研究員的出走對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響不大，但是若核心成員出走則勢(shì)必削弱模型后續(xù)的更新與改良。

　　在其看來(lái)，三季度量化基金雖然有“超水平發(fā)揮”的嫌疑，但長(zhǎng)期看，量化基金總體有能力穩(wěn)定地戰(zhàn)勝基準(zhǔn)、戰(zhàn)勝股基平均水平；況且從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，這種凌亂的、熱點(diǎn)分散的行情仍會(huì)延續(xù)，有利于主動(dòng)管理型量化基金延續(xù)良好表現(xiàn)。

　　數(shù)米基金建議謹(jǐn)慎的投資者關(guān)注三季報(bào)披露的幾只量化基金的規(guī)模增長(zhǎng)情況(如大摩多因子、長(zhǎng)信量化和華商大盤量化)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)暴漲必然吸引資金申購(gòu)。如果規(guī)模迅速擴(kuò)充至20億至30億水平那么投資者大可不必“湊熱鬧”。

　　投資者可尋找同一基金管理人旗下的其他量化產(chǎn)品，如大摩量化、華商新量化等。此外，投資者還可參考目前受關(guān)注度較低、但歷史業(yè)績(jī)較好的主動(dòng)管理型量化基金，如申萬(wàn)量化、諾安多策略等。