從2004年首只量化基金問世至今已滿10年，但直到去年，量化基金的發(fā)展仍然比較緩慢，業(yè)績(jī)也乏善可陳，市場(chǎng)關(guān)注較少。而今年以來(lái)，量化基金業(yè)績(jī)異軍突起，沉寂多年的公募量化投資重新受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　談到未來(lái)的發(fā)展，多位量化投資人士對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，A股市場(chǎng)做空機(jī)制不完善，導(dǎo)致絕對(duì)收益型量化基金的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于超額收益型量化基金，而基金公司人才儲(chǔ)備不足等也成為阻礙量化基金快速發(fā)展的絆腳石，不過，對(duì)于這一舶來(lái)品，業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)其發(fā)展前景抱以極高期望。

　　 緩慢發(fā)展

　　2004年，一批從美國(guó)華爾街歸來(lái)的量化投資高手拉開了中國(guó)公募量化基金帷幕，當(dāng)年8月27日，光大保德信量化基金成立，成為國(guó)內(nèi)首只采用量化模型投資的公募基金，隨后，2005年5月11日，上投摩根阿爾法股票型基金成立。

　　不過，伴隨著牛市的腳步，量化基金淹沒在火爆的行情中，2006年、2007年沒有新的量化基金發(fā)行。直到2009年，嘉實(shí)、華商、中海、長(zhǎng)盛等基金公司開始發(fā)行量化基金，此后有多家基金公司跟進(jìn)。

　　2013年，監(jiān)管部門取消了公募基金利用對(duì)沖策略獲取絕對(duì)收益的限制，同年12月，國(guó)內(nèi)首只對(duì)沖型公募基金嘉實(shí)絕對(duì)收益策略成立，自此打開公募領(lǐng)域絕對(duì)收益量化產(chǎn)品的大門。

　　2014年以來(lái)，量化基金的業(yè)績(jī)異軍突起，頗受市場(chǎng)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，長(zhǎng)信量化先鋒、大摩多因子策略、長(zhǎng)盛量化紅利策略等量化基金的收益率都超過30%，在可比的365只普通股票型基金中名列前茅，華商大盤量化精選也獲得36.60%的收益率，在可比40只靈活配置基金中排在首位。

　　不過，從數(shù)量和規(guī)模來(lái)看，量化基金在中國(guó)市場(chǎng)上的發(fā)展仍然比較緩慢，據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，目前，除指數(shù)基金和今年新發(fā)基金外，市場(chǎng)上共有19只量化股票基金，最新管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)155.15億元，其中僅有4只在2014年年中的資產(chǎn)規(guī)模較2013年年底有所增長(zhǎng)。

　　 小眾產(chǎn)品

　　申萬(wàn)菱信量化小盤基金經(jīng)理劉忠勛對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)公募量化基金仍然非常小眾，還處于探索階段，目前僅有少數(shù)基金公司在真正意義上進(jìn)行量化投資。

　　華泰柏瑞基金量化增強(qiáng)基金經(jīng)理田漢卿表示，由于A股市場(chǎng)做空機(jī)制不完善，目前公募領(lǐng)域絕大部分產(chǎn)品都是通過做多策略從市場(chǎng)獲取超額收益，中性策略和絕對(duì)收益類的量化基金則發(fā)展受阻。

　　這一觀點(diǎn)得到多位基金經(jīng)理的認(rèn)可。諾安多策略基金經(jīng)理吳博文表示，“做空”對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說還是新鮮事物，中性策略的發(fā)展才剛起步。

　　而基金公司軟實(shí)力的不足同樣成為阻礙量化基金快速發(fā)展的絆腳石，如行業(yè)量化人才匱乏、投資成本高等。

　　田漢卿表示，對(duì)于基金公司來(lái)說，需要找到合適的量化投資領(lǐng)頭人，并有一定的前期投入才能搭建較好的量化投資平臺(tái)，量化產(chǎn)品并不是賺快錢，一方面需要搭建牢靠的投資平臺(tái)，另一方面要有耐心去取得投資者信任，培育市場(chǎng)。吳博文也認(rèn)為，各家公司的量化團(tuán)隊(duì)都還在磨合中。

　　正因?yàn)槿绱耍觅I基金研究中心研究員魏璐向記者表示，量化投資對(duì)硬件和軟件要求很高，時(shí)至今日，有一些基金公司仍在觀望或根本就不看好，認(rèn)為量化投資不如主動(dòng)選股。

　　 前景廣闊

　　盡管國(guó)內(nèi)量化投資的發(fā)展面臨諸多難題，但記者采訪的多位量化基金經(jīng)理都對(duì)這一品種的發(fā)展前景極為看好。事實(shí)上，量化投資在國(guó)外歷經(jīng)多年發(fā)展，目前已經(jīng)躋身為主流投資方法之一。劉忠勛稱，國(guó)內(nèi)量化投資發(fā)展的環(huán)境也在逐漸向好，前景廣闊。

　　劉忠勛認(rèn)為，隨著基金公司數(shù)量不斷增加，基金行業(yè)已經(jīng)走過了野蠻生長(zhǎng)的階段，特色化和差異化發(fā)展逐漸成為許多中小型基金公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這其中，打造量化投資品牌是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　吳博文也最看好追求絕對(duì)收益的量化產(chǎn)品，不過，從產(chǎn)品形式上看，吳博文認(rèn)為，公募基金的投資限制較多，會(huì)影響量化策略的效果，相較而言，專戶產(chǎn)品更適合做量化。

　　“理想的量化基金市場(chǎng)是一個(gè)多層次的產(chǎn)品體系，每一個(gè)層級(jí)的產(chǎn)品都有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，即不同的預(yù)期收益與最大回撤，現(xiàn)在這一趨勢(shì)已經(jīng)開始?！?吳博文說，“隨著團(tuán)隊(duì)體系建設(shè)逐漸完善，量化產(chǎn)品一定會(huì)越來(lái)越多、越來(lái)越好，而未來(lái)大數(shù)據(jù)商業(yè)化進(jìn)程的加快，也會(huì)正面推動(dòng)量化基金的發(fā)展。”

　　量化基金產(chǎn)品透視

　　華商大盤量化精選

　　基金經(jīng)理：費(fèi)鵬

　　成立時(shí)間：2013-4-9

　　今年以來(lái)業(yè)績(jī)：36.60%

　　擇時(shí)取勝

　　華商大盤量化精選的策略更偏重?fù)駮r(shí)，基金經(jīng)理費(fèi)鵬告訴記者，今年以來(lái)華商大盤量化精選的收益來(lái)自兩方面。

　　一方面，華商量化投資系統(tǒng)采取信息熵值模型對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，較好地預(yù)判了市場(chǎng)幾次調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)，同時(shí)利用倉(cāng)位調(diào)整和股指期貨對(duì)沖適度降低了基金凈值的波動(dòng)。

　　今年4月中旬到5月，華商大盤量化模型判斷市場(chǎng)將出現(xiàn)調(diào)整，重倉(cāng)持有股指期貨進(jìn)行對(duì)沖，同時(shí)保持了中性倉(cāng)位，避免凈值大幅回撤；今年8月份，市場(chǎng)上漲之初，華商大盤量化精選果斷提高倉(cāng)位，抓住了反彈行情。

　　另一方面，收益也來(lái)源于對(duì)個(gè)股的擇時(shí)。費(fèi)鵬解釋道：“華商大盤量化精選做高頻數(shù)據(jù)分析。股票在大漲之前，各種高頻數(shù)據(jù)當(dāng)中，有很多數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)是與眾不同的，我們可以通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)選出來(lái)。通過分析具有兩年以上完整交易記錄的個(gè)股形成初選股票池，再結(jié)合行業(yè)研究員的實(shí)地調(diào)研和深入分析獲得基本面信息，最終形成投資池?！?

　　今年以來(lái)，通過對(duì)高頻交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)，費(fèi)鵬發(fā)現(xiàn)了軍工、農(nóng)業(yè)、核電、高鐵和國(guó)企改革板塊中的個(gè)股出現(xiàn)異動(dòng)，成功捕捉了這些三季度成為市場(chǎng)主旋律的股票。

　　“在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，借助信息熵值、市場(chǎng)模式、金融泡沫統(tǒng)計(jì)指標(biāo)及分析師一致預(yù)期等因素的變化和趨勢(shì)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)模型，對(duì)中短期系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量監(jiān)控，從而為基金倉(cāng)位調(diào)整提供準(zhǔn)確依據(jù)?！辟M(fèi)鵬說。