相關信息還原了7月份基金市場的“驚險”一幕：

　　7月9日，已在此前17個交易日累計下挫32.11%的上證綜指突然啟動強勢反彈，個股掀起漲停潮。此時，部分“殺紅了眼”卻搶不到籌碼的資金，突然發(fā)現(xiàn)一片“洼地”——幾組尚在日內低位的六位代碼。隨著資金大量“抄底”，這些本在低位徘徊的標的也大幅上漲，有些甚至被打至漲停板。結果，悲劇發(fā)生了。

　　“我的資產(chǎn)縮水了60%?！蓖顿Y者王女士查閱自己的基金凈值時不敢相信自己的眼睛。

　　其實，這些投資者購買的并不是普通股票，而是當日已確定下折的分級基金份額B。據(jù)統(tǒng)計，7月9日當天，有高達12只分級B集體確定下折，而就在當日，這些本應被不計成本賣出的標的，卻被大量“抄底”買入。收盤數(shù)據(jù)顯示，這些基金當日成交金額高達44.47億元。而根據(jù)合約規(guī)定，已經(jīng)觸發(fā)下折的B份額就算飆至漲停，也和當天買入的投資者全無關系。按照在次日縮水40%的保守估算，在下折之后至少已有18億元資金“蒸發(fā)”。

　　據(jù)媒體報道，一位投資者在7月6日用800多萬元買入某只可轉債分級B，而7月9日登陸賬戶時發(fā)現(xiàn)僅剩下60多萬元，資產(chǎn)縮水幅度高達92.5%。這名投資者后來透露，7月6日，該分級B以漲停價開盤，又一路下跌至跌停，這讓他覺得已砸出“黃金坑”，于是大膽買入，但他并不知道自己買入的分級B是“何方神圣”。

　　“至今我還沒有弄清楚，為什么分級基金下折會給我?guī)磉@么大的損失?！蓖跖啃挠杏嗉拢瑓s仍如墜云里霧里。

　　南華期貨研究所高級總監(jiān)曹揚慧告訴記者，7月份分級B出現(xiàn)“下折潮”主要是由股市連續(xù)下跌所致。此前，由于股市牛氣沖天，市場出現(xiàn)很多融資盤，分級基金也類似，實質就是“借錢炒股”。其中，A份額拿較低的固定收益，不承擔風險；B份額承擔所有風險，但當盈利時，除去A份額的固定收益，其他收益都歸B份額。本輪股市下跌本身就是一個去杠桿的過程，在暴跌過程中基金份額不斷縮水，不少B份額因此遭到下折。

　　用一種形象的說法，假設分級基金中，A份額是保守的小白，B份額是激進的小黑。他們分別擁有100萬元本金。這時小黑借走了小白的100萬元，總共有200萬元入市炒股，并對小白承諾本金安全，每年還付5萬元利息。

　　所謂下折，是指當分級基金B(yǎng)份額的凈值下跌到某個價格（比如0.25元）時，為了保護A份額持有人利益，基金公司按照合同約定對分級基金進行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

　　換句話說，如果小黑將賬戶中的200萬元虧得只剩下125萬元時，小白為了安全起見，可以按照約定將自己100萬元中的75萬元抽走。此時，賬戶總資金就從125萬元變?yōu)?0萬元，其中小白和小黑各25萬，二者的資金投入比例重回1∶1。

　　其實，在2014年股市開啟新一輪上漲時，分級基金曾大放異彩，甚至出現(xiàn)了不少漲幅超過300%的?；?。但是，剛剛過去的7月份又是分級基金史上最慘烈的一個月。分級基金產(chǎn)品問世以來，共發(fā)生25次“下折”，而其中的23次發(fā)生在今年7月。數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，115只分級基金A、B份額合計為2200億份，比6月底減少1178億份，份額規(guī)?？s水超千億份，分級基金場內交易市值因此急劇縮水。