隨著股市大幅波動(dòng),不少投資者開始回流互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)。

　　分散單一平臺(tái)跑路風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著股市大幅波動(dòng),不少投資者開始回流互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)。而今年初開始的P2P債權(quán)二級(jí)市場,為投資者精選網(wǎng)貸平臺(tái),打包債權(quán)包分散風(fēng)險(xiǎn),成為了投資者又一投資的新途徑。據(jù)新快報(bào)記者了解,目前做P2P債權(quán)市場的平臺(tái)大多是第三方出身,比如投之家、投友圈、米袋計(jì)劃等等。這種模式一方面可以分散單個(gè)平臺(tái)跑路的風(fēng)險(xiǎn),而另一方面依靠第三方平臺(tái)的數(shù)據(jù)分析及風(fēng)險(xiǎn)把控能力,為投資者篩選平臺(tái)及項(xiàng)目,也節(jié)省了投資者的精力。不過,投之家CEO黃詩樵也對(duì)新快報(bào)記者表示,這種模式是否可持續(xù)關(guān)鍵在于資金的流動(dòng)性和對(duì)于各家平臺(tái)風(fēng)控的把握。

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　　精選債權(quán)組合,轉(zhuǎn)讓債權(quán)收益權(quán)

　　去年中下旬,以做互聯(lián)網(wǎng)金融搜索起家的“火球網(wǎng)”開始嘗試做P2P債權(quán)的二級(jí)市場,隨后網(wǎng)貸之家、網(wǎng)貸天眼等第三方紛紛進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。比如盈燦集團(tuán)(即網(wǎng)貸之家母公司)子公司投之家僅僅上線9個(gè)月就實(shí)現(xiàn)累計(jì)交易額逾11億元。

　　“目前網(wǎng)貸之家與1700多家平臺(tái)有合作,一方面我們可以抓取他們的運(yùn)營數(shù)據(jù),了解資金動(dòng)向,另一方面我們的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)也會(huì)去考察平臺(tái)”,黃詩樵表示,第三方的強(qiáng)大背景為他們挑選平臺(tái)提供了便利。他告訴新快報(bào)記者,目前投之家已經(jīng)與100多家平臺(tái)達(dá)成合作,為投資者精選債權(quán)。

　　不過,各家平臺(tái)對(duì)于投資P2P平臺(tái)實(shí)力也有一定的準(zhǔn)入門檻。投友圈副總裁賴家洲也對(duì)新快報(bào)記者表示,會(huì)重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)本身綜合實(shí)力與其合作方的保障能力,“優(yōu)先選擇具有國資背景、上市公司背景、銀行背景、VC/PE背景等資質(zhì)優(yōu)秀的平臺(tái),還需要實(shí)際到訪平臺(tái),對(duì)其團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)情況、風(fēng)控能力做盡職調(diào)查”。

　　為了避免資金池風(fēng)險(xiǎn),投之家采取的是轉(zhuǎn)讓債權(quán)收益權(quán)的模式?！拔覀冇米约嘿Y金先到各家平臺(tái)投資,產(chǎn)生電子合同后,會(huì)把相同期限按照原始的期限、金額、利率,再打一個(gè)債權(quán)包,然后再把債權(quán)包轉(zhuǎn)讓給用戶”,黃詩樵表示,“與平臺(tái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓不同的是,二級(jí)市場僅僅轉(zhuǎn)讓債權(quán)的收益權(quán),而不改變借貸雙方的主體,即債權(quán)還是原來的債權(quán)人持有,它和原來借款人的借貸關(guān)系不變?！?/p>

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　　可分散單一平臺(tái)跑路風(fēng)險(xiǎn)

　　其實(shí),做P2P債權(quán)二級(jí)市場,主要源于投資者難以把握P2P單個(gè)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn),不知道如何挑選平臺(tái)。投友圈副總裁賴家洲對(duì)新快報(bào)記者表示,“我們?cè)谧龅谌降臅r(shí)候還是比較懂用戶,P2P平臺(tái)太多,行業(yè)也沒什么標(biāo)準(zhǔn),普通用戶選平臺(tái)還是很難,都是做分散投資,這樣管理起來麻煩,所以我們就想做一個(gè)債權(quán)組合,可以為投資者分散單一平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　“我們研究過Lengding Club的數(shù)據(jù),當(dāng)投資組合的債權(quán)數(shù)目大于146個(gè),投資組合就可以最少保本”,考拉理財(cái)CEO張彤表示,他們從2000多個(gè)平臺(tái)中優(yōu)選了5%,大約500家平臺(tái),“即使某個(gè)標(biāo)的出現(xiàn)問題,問題標(biāo)的在總投資中的占比不到0.1%,對(duì)考拉理財(cái)和用戶的影響也微乎其微”。

　　這種模式充分發(fā)揮了投資與精選優(yōu)勢(shì),先從眾多P2P平臺(tái)中挑選產(chǎn)品并做好債權(quán)組合,然后再出讓給投資者?！皢蝹€(gè)P2P平臺(tái)出問題并不那么可怕,可怕的是投資者在多個(gè)平臺(tái)上同時(shí)踩雷,最終導(dǎo)致血本無歸。所以投資者對(duì)專業(yè)投資的P2P理財(cái)分析和債權(quán)組合訴求很高,這也催生了優(yōu)選P2P債權(quán)組合的P2P二級(jí)市場”,有業(yè)內(nèi)人士分析指出。

　　萬一出現(xiàn)兌付問題,賴家洲表示,“我們也要求合作平臺(tái)萬一在債權(quán)出現(xiàn)問題時(shí)優(yōu)先回購?！贝送?很多平臺(tái)還有專項(xiàng)基金作為風(fēng)險(xiǎn)保障金,可以為投資者“兜底”。據(jù)悉,投之家將拿出300萬元作為專項(xiàng)贖回基金的啟動(dòng)資金,隨后每筆交易服務(wù)費(fèi)計(jì)提的10%不斷注入其中。一旦收益權(quán)發(fā)生贖回逾期,投之家將啟動(dòng)專項(xiàng)贖回基金在一周內(nèi)向投資者先行全額贖回債權(quán)。

　　前私募基金研究員、網(wǎng)貸之家專欄作家尹菁華表示,“只要幾千家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不是同時(shí)跑路,那么即使投資組合中某幾家P2P平臺(tái)跑路,也只會(huì)影響到投資組合的平均收益率,不會(huì)血本無歸”。

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　　盈利難市場尚未成熟

　　對(duì)于這種模式到底是否可以持續(xù),除了行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)外,最大的難點(diǎn)還在于資金的流動(dòng)性和風(fēng)控的把握。黃詩樵就表示,如果沒有強(qiáng)大的資金實(shí)力和對(duì)平臺(tái)風(fēng)控的把握,這個(gè)模式還是難以持續(xù)的。

　　“此類二級(jí)市場的核心競爭力,在于合作平臺(tái)準(zhǔn)入的門檻,以及在項(xiàng)目選擇上如何把關(guān)。如果只是個(gè)別平臺(tái)跑路,對(duì)整個(gè)債權(quán)包的影響不會(huì)太大。如果發(fā)生系統(tǒng)性問題,則屬于二級(jí)市場的運(yùn)營風(fēng)控或產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有大缺陷,影響難以估量”,有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　不僅如此,如果不涉及利差、單純做二級(jí)市場的話,也被不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“雞肋”。火球網(wǎng)CEO就對(duì)新快報(bào)記者表示,純二級(jí)市場的模式并沒有太大盈利空間,所以從今年開始該網(wǎng)站已經(jīng)開始嘗試轉(zhuǎn)型,進(jìn)軍一級(jí)市場、推出一些結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品等,比如看跌、看漲滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　“目前這個(gè)細(xì)分市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有實(shí)現(xiàn)充分競爭,只有幾家公司進(jìn)入了該領(lǐng)域,而資產(chǎn)配置能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力越強(qiáng)的公司才能最終留下來”,張彤也表示。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)研究人員秋源俊二也表示這類市場尚未成熟,很多細(xì)節(jié)問題待解?！霸撃Ｊ缴婕暗搅嗽贀?dān)保再增信的問題,這種非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)一旦出現(xiàn)問題,經(jīng)手人是否應(yīng)該有連帶責(zé)任?如果壞賬需要墊付,流動(dòng)資金又是否夠用等等”,他還建議,投資者投資前盡量選擇好時(shí)間期限,“中途最好不要轉(zhuǎn)讓,因?yàn)楦鞣N麻煩的手續(xù)費(fèi)會(huì)導(dǎo)致收益下降”。