2015年首月，A股市場(chǎng)沖高回落、走勢(shì)震蕩。月初，在寬松預(yù)期下慣性上漲、迎來開門紅，隨即監(jiān)管從嚴(yán)、寬松預(yù)期落空，大盤藍(lán)籌熄火，主板市場(chǎng)震蕩調(diào)整，而成長(zhǎng)股表現(xiàn)活躍，偏股產(chǎn)品平均上漲3.39%，中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)。債券收益率小幅下行，除可轉(zhuǎn)債外，其余各類債券基金整體錄得正收益。 QDII方面，基本市場(chǎng)走勢(shì)分化，美弱歐強(qiáng)，受益金價(jià)反彈，貴金屬黃金主題產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼。

　　2015年1月，新設(shè)基金產(chǎn)品35只，總募集規(guī)模473.85億元。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，新增權(quán)益類產(chǎn)23只，共募得360.24億元；新增固定收益類產(chǎn)品11只，募集規(guī)?？傆?jì)108億元；另有一只QDII產(chǎn)品設(shè)立，募集規(guī)模5.61億。從各類基金的平均募集規(guī)模來看，股混類產(chǎn)品最受投資者認(rèn)可，混合型基金平均募集規(guī)模為15.88億元，股票型基金為15.47億元，在各類基金中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，首批QDIE試點(diǎn)機(jī)構(gòu)獲批資質(zhì)，試點(diǎn)總額度為10億美元，與QDII相比，QDIE的優(yōu)勢(shì)在于投資范圍更為寬泛，在常規(guī)投資標(biāo)的之外，還可投資境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對(duì)沖基金以及不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等，成為跨境投資的又一渠道。1月19日起兩市交易所新增跨境交易型開放式指數(shù)基金和跨境上市開放式基金T+0回轉(zhuǎn)交易，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品交易活躍度及流動(dòng)性有望得到提高。2014年公募基金四季報(bào)披露，受市場(chǎng)上漲及樂觀情緒帶動(dòng)，偏股基金倉(cāng)位水平升至4年來新高，基金調(diào)倉(cāng)換股積極，金融地產(chǎn)獲青睞。

　　公募產(chǎn)品月度業(yè)績(jī)回顧

　　權(quán)益類基金：周期修整，成長(zhǎng)崛起

　　2015年首月，A股市場(chǎng)沖高回落、走勢(shì)震蕩。月初，在寬松預(yù)期下慣性上漲、迎來開門紅，隨即監(jiān)管從嚴(yán)、寬松預(yù)期落空，大盤藍(lán)籌熄火，主板市場(chǎng)震蕩調(diào)整，而成長(zhǎng)股則表現(xiàn)活躍，最終上證指數(shù)月內(nèi)下跌0.75%、深證綜指上漲6.87%，中小板、創(chuàng)業(yè)板漲幅均過10%。從行業(yè)的角度來看，電子信息、傳媒、生物醫(yī)藥表現(xiàn)居前，而金融、建筑、交運(yùn)表現(xiàn)欠佳。

　　1月開放式偏股型基金凈值平均上漲3.39%，股票型基金平均上漲3.17%，其中主動(dòng)股票基金平均取得4.92%的投資回報(bào)，優(yōu)于高倉(cāng)位的指數(shù)型產(chǎn)品0.59%的平均漲幅，此外倉(cāng)位相對(duì)靈活的混合型基金月內(nèi)平均收益為3.83%。

　　對(duì)于開放式主動(dòng)偏股產(chǎn)品(主動(dòng)股票型、混合型)而言，中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)品業(yè)績(jī)占優(yōu)。具體來看，高倉(cāng)位、超配信息技術(shù)達(dá)33.55%的富國(guó)低碳環(huán)保凈值增長(zhǎng)26.72%，位列漲幅榜首位；而寶盈新價(jià)值混合憑借重倉(cāng)股優(yōu)勢(shì)月內(nèi)上漲25.33%，位列第二；此外同樣重配有信息技術(shù)銀河主題、銀河行業(yè)月度凈值漲幅雙雙超19%，分列漲幅榜第三、四位。

　　就指數(shù)型產(chǎn)品而言，跟蹤傳媒、TMT的行業(yè)指數(shù)型基金表現(xiàn)搶眼，其中鵬華傳媒，1月凈值增長(zhǎng)16.08%，位列指基漲幅榜首位，以深證TMT50ETF為代表的4只TMT行業(yè)指基躋身漲幅榜前十，此外與中小板、創(chuàng)業(yè)板聯(lián)系密切的指數(shù)型產(chǎn)品漲幅亦有上佳表現(xiàn)。另一方面，金融、地產(chǎn)、資源類指數(shù)基金遭遇重挫，凈值表現(xiàn)墊底。

　　固收類基金：收益率小幅下行，債基均漲0.89%

　　1月基本面數(shù)據(jù)繼續(xù)保持疲軟態(tài)勢(shì)，央行[微博]貨幣政策以MLF疊加逆回購(gòu)的定向調(diào)控為主，債市各類券種收益率小幅下行。在此背景下，677只債券型基金(不含理財(cái)債基)577漲6平94跌，全月平均上漲0.89%，分類型來看，除可轉(zhuǎn)債基月度平均微跌0.35%外，其余類型均有不同程度正收益，其中二級(jí)債基、純債債基平均漲幅分別為1.07%、1.02%；一級(jí)債基、指數(shù)債基各有0.74%、0.25%的平均漲幅。就單只產(chǎn)品來看，配有較多信息技術(shù)的二級(jí)債基民生加銀信用雙利債券C、民生加銀信用雙利債券A凈值增長(zhǎng)6.99%、6.97%位列第1、2位，此外同為二級(jí)債基的銀河收益?zhèn)嘤猩霞驯憩F(xiàn)，月度凈值增長(zhǎng)6.91%，排名漲幅榜第三。

　　保本基金方面，54只產(chǎn)品凈值平均上漲1.88%，其中工銀保本2號(hào)凈值飆漲9.23%、中銀保本凈值增長(zhǎng)7.64%，排名漲幅榜前兩位。

　　理財(cái)債基及貨幣基金方面，1月313只貨幣基金簡(jiǎn)單平均收益為0.36%、同期99只理財(cái)債基簡(jiǎn)單平均收益0.38%。

　　QDII基金：金價(jià)反彈，貴金屬主題基金業(yè)績(jī)不俗

　　2015年1月，美國(guó)三大股指道指、納指與標(biāo)普500分別下跌4.01%、5.60%和4.29%，歐洲股指在歐央行QE政策刺激下迎來普漲，其中德國(guó)DAX大漲9.52%，法國(guó)CAC40和英國(guó)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)分別上漲8.28%和3.08%。日本、香港等主要亞太市場(chǎng)同樣表現(xiàn)較佳，香港恒生指數(shù)、日經(jīng)225分別上漲2.72%、1.28%。大宗商品方面，金價(jià)反彈，能源市場(chǎng)下挫。

　　10月90只QDII基金40張2平48跌，凈值簡(jiǎn)單平均下跌0.17%。其中以海外基金作為主要投資標(biāo)的的泰達(dá)全球新格局月度凈值增長(zhǎng)9.34%，位列漲幅榜首位，此外貴金屬黃金主題表現(xiàn)搶眼，包括易方達(dá)黃金主題再捏的3只產(chǎn)品躋身漲幅榜前五，而REITs產(chǎn)品同樣有上佳表現(xiàn)。另一方面，大宗商品、資源、能源主題類基金則持續(xù)低迷。

　　月度基金發(fā)行情況概覽

　　2015年1月，新設(shè)基金產(chǎn)品35只，總募集規(guī)模473.85億元。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，新增權(quán)益類產(chǎn)23只，共募得360.24億元；其中股票型基金12只，募集規(guī)模為185.59億元；另有12只混合產(chǎn)品合計(jì)募得174.65億元。此外，新增固定收益類產(chǎn)品11只，募集規(guī)?？傆?jì)108億元；其中債券型7只、貨幣基金4只，募集規(guī)模分別為50.41、57.59億元。此外，另有一只QDII產(chǎn)品設(shè)立，募集規(guī)模5.61億。從各類基金的平均募集規(guī)模來看，股混類產(chǎn)品最受投資者認(rèn)可，混合型基金平均募集規(guī)模為15.88億元，股票型基金為15.47億元，在各類基金中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

　　公募基金行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)

　　首批QDIE試點(diǎn)機(jī)構(gòu)獲批資質(zhì)，跨境投資再填新通道

　　繼QDII和QDLP后，QDIE(Qualified Domestic Investment Enterprise，合格境內(nèi)投資者境外投資)試點(diǎn)近日正式在深圳前海落地。南方基金旗下南方資本、招商基金旗下招商財(cái)富、長(zhǎng)城證券旗下長(zhǎng)城富浩基金、中誠(chéng)信托子公司深圳前海中誠(chéng)股權(quán)投資基金等機(jī)構(gòu)首批取得相關(guān)資質(zhì)，試點(diǎn)總額度為10億美元。深圳市金融辦和前海管理局在批復(fù)相關(guān)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格時(shí)，不涉及單家機(jī)構(gòu)試點(diǎn)額度。試點(diǎn)企業(yè)可根據(jù)產(chǎn)品特性和市場(chǎng)反饋向聯(lián)席會(huì)議辦公室申請(qǐng)?jiān)O(shè)立產(chǎn)品及產(chǎn)品相應(yīng)外匯額度，額度規(guī)模因產(chǎn)品而異，管理較為靈活。與QDII相比，QDIE的優(yōu)勢(shì)在于投資范圍更為寬泛，不僅包括境外普通股、優(yōu)先股、存托憑證等權(quán)益類證券，銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、回購(gòu)協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場(chǎng)工具，政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)債等固定收益類證券，以及基金、金融衍生品等，還可投資境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對(duì)沖基金以及不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等經(jīng)聯(lián)席會(huì)議辦公室備案通過的其他標(biāo)的資產(chǎn)，成為跨境投資的又一渠道。

　　交易所新增兩類基金T+0回轉(zhuǎn)交易

　　1月9日，滬深兩地交易所同步發(fā)布通知，開放對(duì)跨境交易型開放式指數(shù)基金和跨境上市開放式基金實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易即T+0交易，并自2015年1月19日起正式施行。其中所涉及的跨境交易型開放式指數(shù)基金和跨境上市開放式基金僅限于所跟蹤指數(shù)成份證券或投資標(biāo)的實(shí)施當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易的開放式基金。T+0回轉(zhuǎn)交易基金類型的擴(kuò)展，對(duì)于跨境交易型產(chǎn)品日常交易活躍度起到正面促進(jìn)作用，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品流動(dòng)性有望得到提高。而就套利層面來看，T+0回轉(zhuǎn)交易有利于改善跨境交易型產(chǎn)品的套利環(huán)境，但考慮到交易時(shí)間，香港、臺(tái)灣、日本等亞太市場(chǎng)的吸引力提升相對(duì)更為確定。

　　基金四季報(bào)掃描：基金樂觀增倉(cāng)，金融地產(chǎn)獲青睞

　　2014年四季度，A股市場(chǎng)風(fēng)云激蕩，伴隨著股指的節(jié)節(jié)攀升，公募基金全線加倉(cāng)，積極應(yīng)對(duì)，統(tǒng)計(jì)顯示可比主動(dòng)偏股基金平均股票倉(cāng)位為82.88%，較三季末上升0.73個(gè)百分點(diǎn)，雖變動(dòng)幅度有限，但絕對(duì)倉(cāng)位水平已升至四年來新高。其中封閉式基金平均倉(cāng)位75.82%，環(huán)比上升2.27個(gè)百分點(diǎn)；開放式混合型基金倉(cāng)位75.25%，環(huán)比上升0.83個(gè)百分點(diǎn)，開放式股票型基金平均倉(cāng)位88.79%，環(huán)比上升0.57個(gè)百分點(diǎn)。

　　從行業(yè)配置的角度來看，金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)環(huán)比增持最為顯著，相較上季度倉(cāng)位水平分別提升11.16個(gè)百分點(diǎn)和3.89個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)制造業(yè)投資比例則出現(xiàn)大幅下滑，環(huán)比減少13.34個(gè)百分點(diǎn)，基金配置由制造業(yè)向金融地產(chǎn)板塊騰挪趨勢(shì)明顯。從重倉(cāng)股情況來看，相較三季度，前十大重倉(cāng)股留存數(shù)量?jī)H為4只，為中國(guó)平安、萬科A、伊利股份和長(zhǎng)安汽車，其余6只新增前十大重倉(cāng)股全部出自金融地產(chǎn)。與此同時(shí)，伊利股份、華策影視、大族激光、杰瑞股份、恒瑞醫(yī)藥等重倉(cāng)股持有基金數(shù)量則減少較為明顯。此外，結(jié)合持股集中度環(huán)比提升情況來看，基金對(duì)于藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)判斷趨于一致。

　　在對(duì)后市投資機(jī)會(huì)的判斷把握，部分基金經(jīng)理表示盡管經(jīng)歷了四季度的快速飆漲，藍(lán)籌股雖得到較大修復(fù)，但仍在合理范圍內(nèi)，并且受益于流動(dòng)性寬松、資產(chǎn)再配以及注冊(cè)制，未來仍具有較好配置價(jià)值。另有部分基金經(jīng)理在看好藍(lán)籌股后續(xù)表現(xiàn)的同時(shí)也表示部分前期滯漲的白馬成長(zhǎng)股同樣存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，在相對(duì)樂觀的同時(shí)組合配置將趨于均衡。此外也有一部分基金經(jīng)理認(rèn)為隨著資金推動(dòng)的普漲不斷演進(jìn)，資本的邊際作用會(huì)下降，市場(chǎng)本身的波動(dòng)會(huì)加劇應(yīng)市場(chǎng)和轉(zhuǎn)型的方向，重點(diǎn)從業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和確定性角度出發(fā)精選個(gè)股。