央企合并傳聞已從中海、中遠(yuǎn)傳導(dǎo)至招商局和中外運長航，至此，四大航運集團(tuán)已悉數(shù)進(jìn)入坊間設(shè)定的合并序列。不過，這一消息并未獲得官方層面的權(quán)威證實。

　　今日，招商局集團(tuán)旗下的招商輪船和中外運長航集團(tuán)旗下的外運發(fā)展同時發(fā)布澄清公告，稱公司及控股股東均未收到上級主管部門有關(guān)招商局集團(tuán)與中外長集團(tuán)重組事項相關(guān)通知。

　　此前，坊間曾援引所謂接近國務(wù)院國資委企業(yè)改革局及招商局集團(tuán)、中外運長航集團(tuán)有關(guān)人士的話稱，兩大集團(tuán)的重組合并已成定局。相關(guān)傳聞還指出，招商局集團(tuán)、中外運長航集團(tuán)將作為央企航運集團(tuán)第二合并梯隊，將央企航運集團(tuán)引向合并高潮。

　　較早前，中海集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下多家公司均停牌重組，包括中國遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運、中海發(fā)展、中海集運等，這一舉動曾引發(fā)兩大集團(tuán)的合并傳聞。時至今日，前述公司均未復(fù)牌，亦未披露具體的重組事項。

　　盡管中國遠(yuǎn)洋等公司的停牌公告口徑一致，均稱系“控股股東籌劃重大事項”，但中海集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)對外界紛傳的合并解讀并未予以否認(rèn)，因此，兩大集團(tuán)旗下公司停牌的原因有可能確實涉及集團(tuán)層面的重組。

　　實際上，自中國南車與中國北車合并之后，央企航運集團(tuán)一直被外界視為繼南北車后最具合并預(yù)期的央企，由此時常引發(fā)二級市場炒作。于是，今年4月中旬，四大航運集團(tuán)旗下主要上市公司集體發(fā)布澄清公告，措辭與今日招商輪船、外運發(fā)展的澄清公告類似。

　　中國遠(yuǎn)洋等公司8月上旬聯(lián)袂停牌后，再未發(fā)布有關(guān)合并的澄清公告。據(jù)證券時報記者掌握的消息，中海集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)一旦重組，未必會復(fù)制南北車的合并模式，不排除共同組建新的航運平臺或資本運作平臺的可能性。事實上，中國南車吸并中國北車之前，兩公司的重組模式就包括前述共建平臺的方案。

　　此外，四大航運集團(tuán)并非絕對獨立運營，近年來，各集團(tuán)曾交叉合作，并取得了部分成果。如中國遠(yuǎn)洋曾于2014年與中海集運簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方擬在物流、碼頭、航運乃至船舶修造方面建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。同年，招商輪船則與中外運長航集團(tuán)簽署了VLCC(超大型油輪)船隊合資合作框架協(xié)議，并擬設(shè)立中國能源運輸有限公司。此外，中海集團(tuán)與招商局集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)與中外長集團(tuán)之間均有合作，部分合作事項具備相當(dāng)?shù)纳疃?，只不過各集團(tuán)的合作尚未觸及集團(tuán)股權(quán)層面。

　　換言之，在相當(dāng)一部分人看來，受制于航運業(yè)困局，四大航運集團(tuán)具備合作的動力，彼此之間展開更進(jìn)一步的合作具有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。事實上，招商輪船與外運發(fā)展今日并未徹底否認(rèn)進(jìn)一步合作的可能性，僅稱集團(tuán)及公司層面均未收到主管部門的通知，此處的主管部門主要是指國務(wù)院國資委相關(guān)部門。結(jié)合四大航運集團(tuán)今年4月份的澄清公告及中國遠(yuǎn)洋等公司8月份的集體停牌，招商輪船與外運發(fā)展今日的澄清公告，仍具有相當(dāng)大的想象空間。

　　央企高管對調(diào)不一定就是整合前奏

　　央企高管對調(diào)，往往被解讀成央企改革和大規(guī)模整合的前兆。然而，不少投資者將高管對調(diào)看做投資信號，這應(yīng)該是種誤解。事實上，高管對調(diào)和央企整合之間聯(lián)系并不緊密，歷史上時有發(fā)生，卻并不一定伴隨著整合重組。

　　南北車合并之后，南北船高管對調(diào)被看成是兩家公司合并的第一步，后來果然應(yīng)驗。今年以來，央企高管之間輪調(diào)動作不斷，比如一汽和東風(fēng)汽車(600006)之間高層對調(diào)，中國聯(lián)通和中國電信之間高層對調(diào)，三桶油帥位互相替換。最近一次，是9月3日有寶鋼背景的馬國強成為武鋼股份(600005)董事長，取代涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法的原董事長鄧崎琳。

　　然而，假若監(jiān)管部門要對央企進(jìn)行整合，對調(diào)高管的確可以減少阻力，可以互相更熟悉對方情況，但現(xiàn)實情況是央企很難出現(xiàn)大規(guī)模合并。如果要推進(jìn)混合所有制，央企合并必將會推后這個進(jìn)程，從改革效果上看，混合所有制比央企合并更有實際意義。此外，央企合并增加了行業(yè)集中度，讓當(dāng)初分拆央企以鼓勵競爭保持活力的努力付諸東流。

　　央企高管對調(diào)的原因，是為了防止高管長期呆在一個位置上產(chǎn)生的權(quán)力過大和腐敗違法風(fēng)險。

　　其實，央企之間輪換高管是一種普遍現(xiàn)象，這也是政府培養(yǎng)高管的一種手段。以王宜林為例，其成長并崛起于中石油系統(tǒng)，在2011年4月調(diào)任中海油董事長、黨組書記，今年5月又調(diào)任中石油擔(dān)任董事長、黨組書記。此外，銀行間高管長期存在輪調(diào)現(xiàn)象，監(jiān)管部門官員和企業(yè)高管也存在輪調(diào)現(xiàn)象，打開三大電信運營商的高管履歷，會發(fā)現(xiàn)其中大部分有交叉任職的經(jīng)歷。

　　央企之間換高管，容易出現(xiàn)競爭對手互換的現(xiàn)象，主要是因為同一行業(yè)高管對該行業(yè)熟悉，比較容易上手，不至于出現(xiàn)外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行這種情況。但這也會出現(xiàn)兩個副作用，第一個是競爭對手之間互相了解對方經(jīng)營策略，第二個是很難建立高管考核機(jī)制。

　　從第一點來看，從競爭對手調(diào)任來的高管，還是會希望在新崗位上干出成績，那么是否會利用在競爭對手獲得的商業(yè)秘密，制定相關(guān)策略？社會資本控制的企業(yè)，除非出現(xiàn)合并，很少用競爭對手高管，不是不想用，而是高管往往跟公司簽訂了協(xié)議，離職后不允許到同行業(yè)公司中任職。

　　從第二點來看，高管頻繁變動，也不利于公司建立持續(xù)性經(jīng)營策略，不利于對高管進(jìn)行業(yè)績考核。一個投資項目和經(jīng)營策略，從決策到見效往往需要幾年時間，如果中間出現(xiàn)高管變動，那么是誰的業(yè)績就很難考量，這樣就鼓勵一些高管沒有長遠(yuǎn)規(guī)劃，而是制定迎合政策需要的短期策略。