在四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞愈演愈烈直至集體發(fā)布澄清公告之際，與招商局集團(tuán)頗有淵源的上港集團(tuán)(600018)決定率先整合航運(yùn)資源。

　　上港集團(tuán)今日披露，公司正在研究收購上海錦江航運(yùn)(集團(tuán))有限公司(下稱“錦江航運(yùn)”)部分股權(quán)，擬于近期對錦江航運(yùn)展開盡職調(diào)查工作。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲悉，錦江航運(yùn)的股東之一上海海運(yùn)集團(tuán)系中國海運(yùn)集團(tuán)全資子公司，另一股東中外運(yùn)上海集團(tuán)系中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司(下稱“中外長”)全資子公司，而上港集團(tuán)第二大股東亞吉投資則系招商集團(tuán)旗下招商局國際全資子公司。由此，招商局集團(tuán)與中外長將通過上港集團(tuán)收購錦江航運(yùn)完成曲線合作，令目前正在發(fā)酵的四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞再度升溫。

　　4月18日，招商局集團(tuán)、中國海運(yùn)集團(tuán)及中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)旗下的招商輪船、中海發(fā)展、中國遠(yuǎn)洋等6家上市公司集體發(fā)布澄清公告，稱四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞未得到任何政府部門的核實(shí)，彼此之間也未就合并問題進(jìn)行過任何商談。彼時(shí)，中外長旗下的長油3已退市至全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易，而*ST鳳凰則處于破產(chǎn)重整之中，另一家公司外運(yùn)發(fā)展并不屬于航運(yùn)平臺，故中外長并未發(fā)布澄清公告。

　　記者注意到，上述澄清公告在措辭方面與中國南車、中國北車正式合并前的有關(guān)合并傳聞的澄清公告較為相似，并未直接否認(rèn)未來合并的可能性，由此市場對四大航運(yùn)集團(tuán)的合并仍存預(yù)期。就在市場仍在持續(xù)猜測四大航運(yùn)集團(tuán)是否存在合并可能性的時(shí)候，隸屬于上海國資系統(tǒng)的上港集團(tuán)率先出手，決定收購錦江航運(yùn)。

　　四大航運(yùn)集團(tuán)旗下的6家航運(yùn)上市公司近年來深受航運(yùn)業(yè)低迷的沖擊，業(yè)績持續(xù)下滑，甚至還曾出現(xiàn)巨額虧損，而錦江航運(yùn)2013年?duì)I業(yè)收入及凈利潤分別為15.59億元和7564.17萬元，分別是中海海盛同期業(yè)績的149.47%、383.29%。

　　根據(jù)公告，此次上港集團(tuán)并不計(jì)劃全資收購錦江航運(yùn)，僅收購部分股權(quán)，也并未透露是否會控股錦江航運(yùn)。若上港集團(tuán)采取控股方式收購錦江航運(yùn)，則公司將涉足航運(yùn)業(yè)務(wù)，在航運(yùn)業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的背景下，上港集團(tuán)此舉無異于“抄底”。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，集運(yùn)央企產(chǎn)業(yè)重組有機(jī)會從三方面提升績效：

　　1)寡頭收益：假設(shè)中海集運(yùn)與中遠(yuǎn)合并，運(yùn)力規(guī)模將達(dá)到馬士基的一半，運(yùn)力將達(dá)到全球第3、4的水平。雙方的船只、航線資源共享后，規(guī)模效應(yīng)會有明顯提升，有助于提升公司的攬貨能力與議價(jià)能力。

　　2)協(xié)同效應(yīng)：中遠(yuǎn)擅長外貿(mào)業(yè)務(wù)，而中海擅長內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)。兩者的結(jié)合有望形成明確高效的干線與支線分工體系，在降低公司運(yùn)營成本的同時(shí)提升公司的服務(wù)質(zhì)量。多元的業(yè)務(wù)也將增強(qiáng)公司的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

　　3)降低內(nèi)耗，提升國際競爭力：集運(yùn)業(yè)現(xiàn)在處于供過于求的狀態(tài)，重組有利于老舊運(yùn)力退出，降低單位運(yùn)輸成本，提升企業(yè)船隊(duì)綜合實(shí)力。

　　另外，集運(yùn)行業(yè)供給增速長期低位，而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我國也從出口型國家轉(zhuǎn)型消費(fèi)型國家，集運(yùn)行業(yè)有需求超預(yù)期的可能性。央企改革有望有望快速進(jìn)入收獲期?？春脧V發(fā)證券集運(yùn)央企中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋。

　　銀河證券也認(rèn)為，在國企改革的大背景下，航運(yùn)主業(yè)持續(xù)低迷，為行業(yè)提供了自上而下的宏觀背景，以及自下而上的改革動力。

　　事實(shí)上，不論是在整合層面，還是轉(zhuǎn)型、新業(yè)務(wù)開拓層面，航運(yùn)業(yè)的國企改革早已開始。中外運(yùn)集團(tuán)與長航集團(tuán)的整合自2008年就已經(jīng)開始。2014年，中外運(yùn)長航與招商輪船合資建立ChinaVLCC并合并經(jīng)營各自VLCC船隊(duì)，亦可視為較為成功的改革嘗試。

　　銀河證券稱，航運(yùn)業(yè)的改革前景值得期待：2014年開始，中外運(yùn)、中遠(yuǎn)集團(tuán)及中海集團(tuán)均嘗試開拓業(yè)務(wù)與電商化相結(jié)合；同時(shí)，招商局、中遠(yuǎn)集團(tuán)及中海集團(tuán)旗下航運(yùn)公司亦在積極推進(jìn)與貨主間的長期合作?！案母铩标P(guān)鍵詞在2015年有望不斷為行業(yè)帶來事件性的催化。維持對集運(yùn)子行業(yè)中長期的推薦，維持“推薦”中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋；維持對油運(yùn)子行業(yè)3-6個(gè)月的推薦，維持“推薦”招商輪船，“謹(jǐn)慎推薦”中海發(fā)展。