雖有潮漲潮落，A股的江湖卻依然浩蕩，引得那些當(dāng)年曾擱淺岸邊的資本大魚再度回游，守時待勢，靜等奮然一躍的機會。

　　其中，最活躍者當(dāng)數(shù)曾在十多年前的漫漫熊途中轟然崩塌的“德隆系”，從博盈投資更名斯太爾、伊立浦更名德奧通航、中捷股份更名中捷資源……德隆舊部人馬又通過一系列新的運作回到了市場之中。

　　同樣回游的還有2005年潰敗的資本湘軍“成功系”。在頻繁押寶重組股，斥重金參與多家上市公司定增的同時，其掌門劉虹還在不久前用他的新平臺瀟湘資本舉牌朗科科技。

　　看中長期機會

　　那么，是什么讓曾經(jīng)黯然謝幕的資本玩家重新活躍？

　　“池水深了活了，才有大魚?！弊蛉眨钲谝患宜侥祭峡傔@樣點評說?，F(xiàn)實情況也似乎有這么點意思：他們的重出江湖，好像正和著市場上升的節(jié)拍。自2014年本輪行情啟動以來，德隆舊部已經(jīng)控制和整合了不下四家上市公司；而劉虹則出現(xiàn)在多家公司的定增名單中，并幾度伏擊重組股。

　　“首先是這些人有這個能力；其次是國內(nèi)資本市場環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境比過去要好，大家對未來充滿信心；第三，他們需要很好的市場環(huán)境，市場也需要他們的引領(lǐng)。他們不一定都是資本玩家，更多的還是在利用資本市場的機會和規(guī)則進行產(chǎn)業(yè)整合與價值提升?！薄对?jīng)德隆》作者，北京富國富民投資管理公司總裁王世渝表示。

　　這一次，記者注意到，他們不約而同地選擇了長線操作，唐萬新們的并購手法自不必說，就連以定增為主戰(zhàn)場的劉虹，也選擇的不是一年期的短線，而是鎖定三年的鎖價定增(如富春環(huán)保)?！斑@說明，他們判斷市場目前的機會是長期的而非短期機會。”分析人士認(rèn)為，這種長線機會在并購市場和二級市場同樣存在，“他們試圖通過可控的方式營造自己的盈利小環(huán)境以保證自身利益”。

　　瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)升級

　　德隆造系的手法嫻熟高效，讓人不得不服。從2012年以斯太爾借殼博盈投資開始重新亮相，至今，被納入其新體系內(nèi)的上市公司至少有四家，分別是：斯太爾、德奧通航、中捷資源和美都能源。據(jù)悉，這或?qū)⑹堑侣∨f部在相當(dāng)時間段內(nèi)的新格局。

　　與此同時，德隆舊部對這些公司的持續(xù)整合也迅速啟幕：2015年7月7日，斯太爾稱正在籌劃重大事項開市起停牌；7月8日，中捷資源和德奧通航同一天停牌，中捷資源透露的原因是擬籌劃重要事項涉及擬剝離虧損資產(chǎn)；而德奧通航透露的信息是擬籌劃收購與公司通用航空業(yè)務(wù)相關(guān)的標(biāo)的公司，該公司在航空領(lǐng)域核心部件的研發(fā)生產(chǎn)方面具備核心競爭力，獲得了《二級保密資格單位證書》、《武器裝備質(zhì)量體系認(rèn)證證書》等資質(zhì)。目前，公司方面與該公司主要負責(zé)人進行了初步接觸，了解基本情況，計劃近期展開正式商談收購事宜。

　　一個最大的特點是，德隆舊部此番的并購將產(chǎn)業(yè)方向確定在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造上，這和它初戰(zhàn)博盈投資(斯太爾)時的主要操盤手王世渝的思路相吻合。比如，拿下伊立浦(德奧通航)后，裝入上市公司的是直升機通用航空業(yè)務(wù)；而中捷資源的定增將用于收購江西金源95.83%股權(quán)、黑龍江興邦資源60%股權(quán)；以及投資俄羅斯境內(nèi)的阿瑪扎爾林漿一體化項目和后貝加爾有機農(nóng)牧業(yè)項目等，總投資額高達119億元。

　　很明顯，德隆舊部此番在運作上，資產(chǎn)的跨度相當(dāng)大，這既表現(xiàn)在地域上，也表現(xiàn)在行業(yè)上。可以看出，德隆方面對資產(chǎn)的選擇并不追求熱門與否，顯示出其對自身運作能力的相當(dāng)自信，同時，也表現(xiàn)出唐萬新對上市公司資產(chǎn)項目的特有思維。而在運作收益方面，其采取的是在資產(chǎn)整合過程中贏得主要利潤來源。這曾被業(yè)內(nèi)認(rèn)為打破了資本運作靠單一途徑盈利的模式。

　　推動資本運作

　　與德隆系人馬不同，劉虹此番重現(xiàn)江湖，仍主要發(fā)力二級市場，但也有改變。此前，有報道這樣解讀：一方面，在二級市場尋找重組概率高的公司；另一方面，大手筆參與上市公司定增。與之前成為上市公司第一大股東，謀求控制權(quán)，通過上市公司進行擔(dān)保融資、抽逃資金、循環(huán)擴張不同，劉虹此番參與定增意在增強對上市公司的話語權(quán)，推動后續(xù)資本運作，獲取投資收益，同時其單筆投資并不激進，主要還是財務(wù)投資。

　　7月27日，富春環(huán)保披露定增發(fā)行情況報告書，顯示劉虹麾下的深圳瀟湘君秀投資企業(yè)(有限合伙)斥資1.31億元獲得1767.53萬股富春環(huán)保股份，占比2.22%，一舉成為富春環(huán)保第五大股東。這應(yīng)該是劉虹最新的參與定增案例，但這個案例透露出的劉虹新運作信息并不多。

　　劉虹新的定增謀略，在新華錦案例中露出端倪。據(jù)上市公司披露，劉虹麾下的深圳瀟湘君良投資企業(yè)(有限合伙)擬認(rèn)購新華錦定增股份3360萬股。據(jù)新華錦5月14日披露，其鎖價定增的認(rèn)購價格是6.27元每股，而當(dāng)日，新華錦股價報收20.87元每股，這意味著定增參與者的賬面溢價已經(jīng)達233%。然而，6月13日，新華錦突然主動撤回定增申請終止定增，隨后推出產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進入自體干細胞領(lǐng)域。對于這樣的變故，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許并不意味著劉虹的退出，而是寄望于借此退讓而贏得在更大的收獲。