昨日晚間，東方集團(tuán)公告稱，截至2014年12月25日，公司非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票方案到期自動(dòng)失效。

　　“東方集團(tuán)此次定增的認(rèn)購(gòu)對(duì)象，全部為特定成立的資產(chǎn)管理計(jì)劃。雖然監(jiān)管部門并沒(méi)有明確表示不放行，但對(duì)審批相當(dāng)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致公司定增流產(chǎn)?！庇浾呓佑|的深圳投行人士表示。蹊蹺的是，此前相關(guān)公司均通過(guò)調(diào)整定增方案的方式，獲得證監(jiān)會(huì)的一紙批文，為何東方集團(tuán)沒(méi)有“變通”行事？

　　定增流產(chǎn)

　　去年12月10日，東方集團(tuán)拋出定增方案， 擬以5.49元/股的價(jià)格向不超過(guò)10名投資者，發(fā)行不超過(guò)9.1億股股份募集約50億元的資金，用于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目以及償還部分銀行貸款。

　　資料顯示，認(rèn)購(gòu)對(duì)象共計(jì)8家，全部為特定成立的資產(chǎn)管理計(jì)劃。其中，匯富東方1號(hào)-4號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃由匯添富基金擔(dān)任管理人，合計(jì)認(rèn)購(gòu)數(shù)量不超過(guò)4.55億股；華夏資本擔(dān)任管理人的東方1號(hào)-4號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃，合計(jì)認(rèn)購(gòu)數(shù)量亦不超過(guò)4.55億股。

　　值得一提的是，上述發(fā)行對(duì)象擬由A級(jí)、B級(jí)、C級(jí)投資者共同出資設(shè)立，其中，A級(jí)、B級(jí)投資者享受固定收益，A級(jí)投資者享有優(yōu)先權(quán)，C級(jí)投資者為公司實(shí)際控制人張宏偉控制的東方集團(tuán)投資控股有限公司，享受剩余收益。因此，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　讓投資者疑惑的是，方案推出后，公司再未公告此次定增的任何最新進(jìn)展。直到昨日晚上，公司宣布定增方案流產(chǎn)。

　　至于原因，公司隱晦透露，“本次非公開(kāi)發(fā)行方案的部分內(nèi)容受監(jiān)管政策等因素的影響”。據(jù)了解，今年7月召開(kāi)的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸曾表示，結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品權(quán)利義務(wù)關(guān)系復(fù)雜，上市公司大股東、董事和高級(jí)管理人員等關(guān)聯(lián)方參與的資產(chǎn)管理產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行的股票后，其如何適用短線交易、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、高管持股變動(dòng)以及相應(yīng)的信息披露等法規(guī)，如何在發(fā)行方案等相關(guān)文件中事先明確約定各方的權(quán)利義務(wù)等，涉及到諸多法律規(guī)范的理解與適用，對(duì)于這些新問(wèn)題、新現(xiàn)象，需要認(rèn)真研究、合理規(guī)范，目前暫未對(duì)此類申請(qǐng)發(fā)放核準(zhǔn)批文。

　　雖然證監(jiān)會(huì)并未明確表示不允許結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與上市公司定增計(jì)劃，但顯然東方集團(tuán)未被放行，遭遇了“冷處理”。

　　股價(jià)已飛

　　奇怪的是，東方集團(tuán)并非首家遇到政策障礙的上市公司。只是，開(kāi)頭相似，結(jié)局卻是迥異。

　　去年5月底，誠(chéng)志股份發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案。引人注目的是，發(fā)行對(duì)象之一富國(guó)-誠(chéng)志集合資產(chǎn)管理計(jì)劃擬由外部投資人(A 級(jí)委托人)和誠(chéng)志股份部分董事、高級(jí)管理人員及骨干員工(B 級(jí)委托人)共同出資設(shè)立。

　　正是察覺(jué)到了監(jiān)管風(fēng)向，今年6月底，這家公司修改了公司此前的非公開(kāi)發(fā)行方案，不僅取消了其中杠桿認(rèn)購(gòu)的部分，高管也將不再參與，資產(chǎn)管理計(jì)劃與公司不再存有關(guān)聯(lián)關(guān)系。如此調(diào)整過(guò)后，8月11日午間，公司宣布，收到證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)。

　　無(wú)獨(dú)有偶，今年8月2日，西王食品也發(fā)布了非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案修訂稿，將認(rèn)購(gòu)方由東方基金調(diào)整為控股股東西王集團(tuán)之全資子公司。最新公告顯示，西王食品于12月11日收到《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書》。

　　依此來(lái)看，如果東方集團(tuán)選擇變通，結(jié)局可能大不同。不過(guò)，前述投行人士對(duì)《金證券》記者分析，經(jīng)過(guò)一次利潤(rùn)分配東方集團(tuán)此次定增的發(fā)行價(jià)格為5.46元/股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前9元多/股的價(jià)格。“這時(shí)候任何一家機(jī)構(gòu)參與定增，都會(huì)引起質(zhì)疑，公司干脆放棄?！?/p>

　　事實(shí)上，在昨日晚間的公告中，東方集團(tuán)也提到，“如未來(lái)公司有再融資需要，公司將根據(jù)有關(guān)規(guī)定另行召開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)， 重新審議融資方案”。這也意味，公司的融資方案或?qū)⒏念^換面卷土重來(lái)。