據(jù)消息，就保險公司發(fā)優(yōu)先股事宜，保監(jiān)會將公開征求意見。這是保險公司發(fā)行優(yōu)先股的首張政策門票。

　　據(jù)悉，保險公司和集團均可發(fā)行優(yōu)先股，除符合證券監(jiān)管部門規(guī)定的條件外，應當符合下列條件：開業(yè)滿三年；上一年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)在10 億元以上；最近四個季度的分類監(jiān)管為A 類或B 類；公司治理機制健全；制定了完整健全的三年資本規(guī)劃，且得到有效實施；近兩年未受到過重大行政處罰，且沒有正在調(diào)查中的重大案件；及保監(jiān)會規(guī)定的其他條件等。

　　報道稱，平安集團有意愿先行先試，參與優(yōu)先股的發(fā)行和投資。

　　多位保險資管人士分析，優(yōu)先股具有較強資本屬性。其清償順序在負債之后、沒有到期日、股息可以遞延，因此具有較強的吸收損失能力。其資本屬性較一般次級資本工具（如次級債）更強。

　　去年底，國務院下發(fā)《關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》，多家銀行已開始參與試點。相比股東注資、發(fā)行股票和次級債等常用融資手段，一位保險資管人士分析稱，優(yōu)先股財務負擔輕，相對靈活，同時不影響控制權，也不會對資本市場構成沖擊。

　　征求意見稿顯示，保險公司發(fā)行優(yōu)先股，可以采用公開發(fā)行方式，也可采用非公開發(fā)行方式。

　　如果公開發(fā)行，應按照證券監(jiān)管部門要求在證券交易所發(fā)行，并明確股息分配方式和股息遞延約定。

　　保險公司非公開發(fā)行優(yōu)先股，應當按照證券監(jiān)管部門的有關規(guī)定向合格投資者發(fā)行。并且不得通過股息支付方式和股息率，向優(yōu)先股股東轉移不正當利益，從而損害保險公司償付能力。

　　優(yōu)先股必須在發(fā)行5年后才可贖回，公司可以設定贖回條款。但只有在贖回后償付能力達標的前提下，才可贖回優(yōu)先股。

　　優(yōu)先股還可設定利率跳升機制，但跳升幅度不得超過100BP，跳升的期間應當在發(fā)行五年后。

　　此次征求意見對優(yōu)先股發(fā)行量有一定限制，即不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，優(yōu)先股募集金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50％。

　　目前保險公司外在融資模式主要包括：資本注入、發(fā)行股票、發(fā)行次級債。保險公司通過優(yōu)先股籌資，可實現(xiàn)以更低成本提升償付能力。

　　平安證券分析報告指出，最近10年間保險行業(yè)總資產(chǎn)增長超過9倍，年復合增長率24.8%。由于總資產(chǎn)增速與負債增速基本持平，因此過去10年保險行業(yè)年均負債增速在24%以上，而保險公司ROE 增速尚難達到這一增幅，2008年后資本短缺一直困擾保險公司。

　　該報告介紹部分對沖優(yōu)先股成本的方法。例如保險公司之間，或保險與銀行之間相互發(fā)行同等金額相同股息率的優(yōu)先股，雙方不需要有資金往來，通過交易對沖，能解決成本問題。當然這種簡單模式可能會引發(fā)監(jiān)管層的限制，但是如果有多家公司采用相互輪轉的發(fā)行方式，則能規(guī)避這一監(jiān)管。