上證50ETF期權(quán)今日在上交所上市交易。作為我國(guó)首個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，上證50ETF期權(quán)的推出標(biāo)志著資本市場(chǎng)期權(quán)時(shí)代來(lái)臨，開(kāi)啟了資本市場(chǎng)多元化投資與風(fēng)險(xiǎn)管理的新時(shí)代。

　　在上證50ETF期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行一段時(shí)間后，上交所將進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等；研究建立相關(guān)配套機(jī)制，如上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品；進(jìn)一步拓展期權(quán)標(biāo)的范圍，可能拓展到180ETF、跨市場(chǎng)ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等，然后拓展到個(gè)股。在這個(gè)過(guò)程中，上交所會(huì)視市場(chǎng)情況研究推出合約條款更多樣化的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等，并可能在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下逐漸放寬交易限制。

　　完善資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)功能

　　股票期權(quán)作為基礎(chǔ)性的金融衍生品，交易策略豐富，其價(jià)格能充分反映市場(chǎng)信息和市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面具有不可替代的作用。

　　因此，股票期權(quán)的推出，有助于提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率，完善資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)功能，進(jìn)而引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　雖然股票期權(quán)在境外市場(chǎng)已是十分成熟的金融衍生工具，但對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)而言卻是一項(xiàng)無(wú)先例、無(wú)實(shí)踐的重大創(chuàng)新。期權(quán)作為非線性的衍生品，比現(xiàn)貨和期貨都要復(fù)雜很多。投資者需要注意，股票期權(quán)業(yè)務(wù)不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則，而是重新構(gòu)建了一套全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，實(shí)行的是與現(xiàn)貨市場(chǎng)有巨大差異的期貨交易模式。參與期權(quán)交易，不能簡(jiǎn)單套用對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則的理解、依賴對(duì)現(xiàn)貨交易的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行期權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)對(duì)期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則有全面、系統(tǒng)的掌握，深入理解期權(quán)產(chǎn)品的特性并根據(jù)期權(quán)品種的運(yùn)作規(guī)律來(lái)進(jìn)行投資?？傊顿Y者應(yīng)該根據(jù)自身對(duì)股票期權(quán)的了解程度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審慎決定是否參與期權(quán)交易。

　　策略豐富助投資者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

　　股票期權(quán)具有豐富的投資策略，運(yùn)用得當(dāng)，可有效幫助投資者管理和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，獲得額外收益。在上交所日前舉行的ETF期權(quán)策略應(yīng)用大賽(模擬交易)中，部分投資者就進(jìn)行了成功的嘗試。1月19日，A股各板塊紛紛下跌，華夏上證50ETF于當(dāng)日14：00后跌停，跌幅9.98%，成交量為1800萬(wàn)手。當(dāng)日，許多參賽投資者買入認(rèn)沽期權(quán)避險(xiǎn)，有18個(gè)認(rèn)沽期權(quán)合約單日漲幅超過(guò)100%，成交量最大的認(rèn)沽期權(quán)合約“50ETF沽1月2400”，共成交2.85萬(wàn)張，相當(dāng)于對(duì)沖了285萬(wàn)手上證50ETF的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　在國(guó)外實(shí)踐中，養(yǎng)老基金或保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者需要長(zhǎng)期持有一些藍(lán)籌股，但在股價(jià)疲軟階段，其收益并不理想，因此這些機(jī)構(gòu)往往采用以手中的股票作為擔(dān)保賣出輕度虛值的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的策略來(lái)應(yīng)對(duì)?！肮缮瘛卑头铺匾苍闷跈?quán)來(lái)降低持股成本。1993年4月，巴菲特對(duì)可口可樂(lè)公司十分看好，希望長(zhǎng)期持有該股票，但覺(jué)得當(dāng)時(shí)40美元的股價(jià)偏高，因此采用了賣出可口可樂(lè)認(rèn)沽期權(quán)的策略，以1.5美元權(quán)利金賣出了500萬(wàn)份到期日為1993年12月17日行權(quán)價(jià)格為35美元的認(rèn)沽期權(quán)。在期權(quán)到期時(shí)，若股價(jià)下跌低于35美元，則認(rèn)沽期權(quán)將被行權(quán)，巴菲特就可以以35美元價(jià)格買入可口可樂(lè)股票并持有，而這個(gè)行權(quán)價(jià)正是巴菲特希望持有股票的目標(biāo)價(jià)，算上之前獲取的權(quán)利金，實(shí)際持有股票的成本是33.5元。若股價(jià)最終高于35美元，則巴菲特獲取的750萬(wàn)美元權(quán)利金，可以幫他降低買入股票的成本。