長沙晚報記者 舒元臻

　　今日，中國資本市場的期權(quán)新紀元將在上海證券交易所（簡稱上證所）正式開啟。作為首批亮相的股票期權(quán)，上證50ETF期權(quán)的上市，意味著A股正式邁入期權(quán)時代。除了對股票期權(quán)本身的“好奇”，或許更多的股民更為關(guān)心股票期權(quán)上市后給A股會帶來什么？我們能從中挖掘什么？股票期權(quán)的上市真的利空A股嗎？

　　A 今日首次掛牌40個合約

　　根據(jù)近日上證所發(fā)布的相關(guān)通知，今日首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2015年的3月、4月、6月和9月。按照認購（看漲）和認沽（看跌）兩種期權(quán)類型、五個行權(quán)價格、四個月份計算，今日首次掛牌一個標的證券的期權(quán)合約數(shù)計40個。

　　“投資者可以根據(jù)對行情的不同判斷采用不同的期權(quán)操作策略?！北镜匾粯I(yè)內(nèi)資深人士告訴記者，投資者認為將大漲可買入認購期權(quán)，將小漲可采取牛市價差策略，比如買入低執(zhí)行價格認購期權(quán)的同時，賣出高執(zhí)行價格的認購期權(quán)；如果覺得會橫盤整理，可以同時賣出執(zhí)行價格相同的認購和認沽期權(quán)；認為行情大跌可買入認沽期權(quán)，如果小跌可采取熊市價差策略，如賣出低執(zhí)行價格認購期權(quán)的同時，買入高執(zhí)行價格的認購期權(quán)；若覺得橫盤整理即將結(jié)束并選擇方向時，可以不判斷方向，采取同時買入相同執(zhí)行價格的認購和認沽期權(quán)；另外，投資者還可以根據(jù)ETF現(xiàn)貨的持倉情況，運用期權(quán)進行保值和增值的策略等。

　　B 標的股成交量或會提高

　　事實上，作為首次試水股票期權(quán)，股票期權(quán)上市對A股的影響并無規(guī)律可循，一切暫時都只是未知數(shù)。不過，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，美國、香港、日本等市場推出股票期權(quán)后，現(xiàn)貨標的股票價格波動均有所提高，其中中國香港、日本等亞太市場股票漲幅更是明顯；但歐洲市場漲跌各半，少數(shù)股票跌幅還比較大。值得注意的是，幾乎所有的市場標的股成交量均有大幅提高。

　　而記者查閱WIND數(shù)據(jù)并進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，以證監(jiān)會公布股票期權(quán)于2月9日正式上市當(dāng)日（1月9日）收盤價，以及2月6日收盤價來計算，50只標的股在這段時間里僅有包鋼股份（600010）、百視通（600637）、中國南車（601766）等8只個股上漲，有41只個股下跌，中國北車（601299）累計漲幅為零。其中，前期炙手可熱的中信證券（600030）跌幅超過19%，跌幅超過10%的18只個股中，金融類個股占據(jù)了10個之多。

　　C 并非單純“做空”工具

　　根據(jù)外圍市場的經(jīng)驗，股票期權(quán)合約推出后除了會對上證50標的股有所影響，市場人士普遍認為對券商股、參股期貨類個股、交易系統(tǒng)維護商和開發(fā)交易軟件類個股也是利好的。而對于整個A股市場的影響，上證所相關(guān)負責(zé)人指出“無需擔(dān)心對A股資金造成分流”。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在證監(jiān)會宣布股票期權(quán)將于今日上市后的1個月時間里，滬深股指確實表現(xiàn)不佳，滬指下跌209.50點，下跌幅度為6.38%；深證成指下跌533.66點，下跌幅度為4.71%，但是造成這種下跌狀態(tài)有其他更多的原因。

　　有專業(yè)人士指出，今日上市的股票期權(quán)有利于大的機構(gòu)投資者參與、有利于提高經(jīng)濟體的效益、活躍現(xiàn)貨市場、提高流動性及舒緩市場波動性等功能，并且有利于吸引長期資金進入。此外，還可以為股民提供更多可選擇的策略和產(chǎn)品。因此，單純將股票期權(quán)理解為“做空”工具并不準確。目前，給參與股票期權(quán)設(shè)置高門檻、嚴要求，主要是為保證期權(quán)平穩(wěn)推出，上市后不被爆炒，以免剛出來便帶來大波動而影響其未來更好地發(fā)展。

　　D 個人投資者切忌盲目介入

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國資本市場以前最大的特色是散戶為主，但是，股票期權(quán)將成為散戶時代的終結(jié)者，A股將進入一個專業(yè)化機構(gòu)主導(dǎo)的時代，投資變成一個知識密集型和智力密集型產(chǎn)業(yè)。

　　對于散戶而言，股票期權(quán)門檻高、要求多，個人投資者短期難參與。記者從一些證券公司了解到，長沙的個人投資者辦理了股票期權(quán)開戶手續(xù)的屈指可數(shù)，絕大多數(shù)散戶被期權(quán)的高門檻擋在了門外。

　　券商認為，在期權(quán)開始初期，重要的不是開戶有多少，而是要普及期權(quán)知識。由于期權(quán)專業(yè)性很強，個人投資者應(yīng)學(xué)習(xí)了解后再逐步參與，切忌盲目介入。

　　記者觀察

　　股票期權(quán)軟著陸更好

　　長沙晚報記者 曹開陽

　　雖然在國際市場已經(jīng)被玩得爛熟，但是對于中國股民來講，這仍然是個看起來十分陌生，做起來也還不夠熟練的新生事物。即便近段時間，媒體不斷就這一中國A股市場新生事物為廣大股民掃盲。

　　股票期權(quán)駕到，由于其門檻頗高，一般股民多只有“仰觀”的份，于是更多的是只能揣測其對于A股市場的影響。最直觀的，同時也是最與股民切身利益相關(guān)的層面，便是股票期權(quán)上市后股市究竟是會漲還是會跌。根據(jù)國際成熟市場的既往經(jīng)驗來看，股票期權(quán)給股市帶來的變化首先是相關(guān)股票的成交將變得更為活躍，振蕩幅度有所加大。而至于對于股市趨勢的影響，則有漲有跌，并不能一概而論。換言之，認為股票期權(quán)上市后，中國A股就會像其他亞太股市其時那樣大漲，并沒有多少科學(xué)依據(jù)，畢竟當(dāng)時亞太股市的上漲有更多的外圍因素；而認為股票期權(quán)上市后將淪為單邊做空的工具，顯然也有失偏頗，畢竟即使單從功能性方面來看，股票期權(quán)都不應(yīng)被視為如此簡單。

　　記者認為，管理層選擇在農(nóng)歷新年前的這一時間點，以及在上證指數(shù)3000點以上這一點位，推出股票期權(quán)不無苦心。顯而易見的一點是，目前上證指數(shù)在啟動牛市第一浪后，已進入到二浪調(diào)整中，振蕩區(qū)間大致在3000點至3400點這一較寬泛區(qū)域。股票期權(quán)上市交易后，將處于進可攻、退可守的境地，而不至于對A股整體造成過于激進的影響。

　　對于今年會有很多大事要辦、注定十分精彩的中國A股市場來說，股票期權(quán)的軟著陸不失為明智之舉。