港股市場上周持續(xù)走弱，而此前升幅迅猛的香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)亦跟隨高位調(diào)整，未能再獨善其身，市場氛圍整體呈現(xiàn)無作為狀態(tài)。此外，恒指即月期指最近連續(xù)幾個交易日均低水超200點，本周一盤中更一度跌破27000點水平，可見市場短期仍缺乏信心。恒生四大分類指數(shù)方面，其中地產(chǎn)、金融分類指數(shù)走勢相對較穩(wěn)，給大市帶來支撐，但是公用事業(yè)分類指數(shù)以及工商分類指數(shù)則跌幅較大，主要由于香港近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，長和系長地復牌表現(xiàn)亦偏軟，均給市場帶來負面壓力。

　　但另一方面，A股市場近期強勢不改，上證指數(shù)上周終于成功站上5000點大關，短期若能守穩(wěn)該點位水平，后市行情充滿想象空間。于是，來看衡量兩地股市溢價狀況的恒生AH股溢價指數(shù)，上周一自125點平臺起步反彈，截至上周五已經(jīng)攀升至136點，而本周一更是升勢不止，創(chuàng)下139點的高位，兩地價格落差被再度拉大。

　　從周一港股盤面上看，藍籌股漲跌互現(xiàn)，中資金融股漲幅靠前，消費類股票，特別是乳業(yè)股跌幅較大。恒指早段低開跳水，最低見27060點，后隨內(nèi)地股市回升，全天最終收報27316點，升56點，漲幅0.21%，成交1511億港元。國企指數(shù)收報14114點，升199點或1.43%。

　　縱觀“港股通”個股近五個交易日市場表現(xiàn)，由于港股整體疲軟，港股通股份呈現(xiàn)出跌多漲少的格局，上漲個股僅為40只，而下跌個股達到232只。在強勢股中，中資航空股表現(xiàn)突出，南航及東航H股累計漲幅在9%左右，而前期表現(xiàn)一直較為疲軟的澳門博彩股近日出現(xiàn)資金流入跡象，永利澳門、美高梅中國累計反彈5%左右。在弱勢股中，高銀地產(chǎn)與高銀金融領跌，累計跌幅分別達到38.63%和25.08%；此外，阿里健康等前期表現(xiàn)強勢的股份出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。

　　港股由4月份的大升市，進入5月于27200點至28500點區(qū)間震蕩，趨勢已有所轉(zhuǎn)弱。踏入6月第二周以來，恒指更曾多次反復下試27000點支撐，區(qū)間底部27200點屢屢失守。但是，在大市窄幅波動缺乏顯著方向之際，近期香港權證市場卻表現(xiàn)活躍，上周認股證日均成交額第二周維持在300億港元以上水平，反映市場人士傾向通過權證的杠桿效應捕捉標的資產(chǎn)的中短期起伏。

　　由于大市升跌不定，會令投資標的資產(chǎn)增添難度。以香港交易所(00388.HK)為例，其股價近期于20天線之上窄幅整固，一日只有幾元波動，回報可能有限，加上現(xiàn)時每手入場費接近3萬港元，成本頗高。但權證的最低投資金額比較少，根據(jù)權證每股的價格，可低至幾百塊或幾千塊，也可以參與一些高價股份，如香港交易所。若將同等金額或部分資金投放在權證之上，相關的杠桿效應有機會擴大潛在利潤。當然如果看錯市，虧損也會多幾倍，甚至損失全部資金，市場人士需留意其中風險。

　　參與權證買賣前，先要對標的資產(chǎn)建立看多或看空取態(tài)，若估計大市或個別標的資產(chǎn)日內(nèi)上升，可留意相關認購證捕捉升勢；反過來，如大市或標的資產(chǎn)調(diào)整，可通過相關認沽證做空，這個看空部署是標的資產(chǎn)不可能做到的，而認沽證便可以在跌市中提供獲利機會。而由于當前市況非大升、也非大跌，故較適合進行短線操作，以捕捉當日波幅，出入就需要眼疾手快。既然短線買賣，持有權證的時間一般無需太長，故時間值消耗因素在這情況下相對次要。無論是以認購證分享升勢，或以認沽證捕捉跌勢，可留意年期較短(約三至四個月，杠桿稍高)、貼價或輕微價外的條款。

　　整體來說，恒指近期無視內(nèi)地A股凌厲升勢，選擇高位窄幅整固，雖然會導致市場人氣有所下滑，但同時也呈現(xiàn)出較強的韌性。而市場人士在留意恒指下方27000點關口支撐的同時，亦不能忽視其有重拾上升通道的可能。具體在震蕩市況下，可適度參與權證等衍生工具以捕捉相關標的中短期波幅。