港股自4月中旬以來，一直維持高位整固，節(jié)后受外圍市場拖累，終于呈現(xiàn)調(diào)整。恒指上周連續(xù)六個交易日下跌，并先后失守10天及20天兩條平均線，逼近上月中的調(diào)整低位約27000點(diǎn)水平。雖然上周五恒指展開反彈，跌勢有所收斂，但短線步入調(diào)整期或難以避免，波幅范圍在27000點(diǎn)至28000點(diǎn)之間。恒指上周終收報(bào)27577點(diǎn)，累計(jì)跌幅為556點(diǎn)或1.98%，日均成交額為1586億港元；國企指數(shù)收報(bào)14049點(diǎn)，全周累積跌幅為381點(diǎn)或2.64%。

　　大市近期選擇向下調(diào)整，權(quán)證市場亦呈現(xiàn)不少變化。就成交量方面來說，認(rèn)股證上周日均成交約313億港元，僅小幅下滑，占大市成交比例在19%至21%之間，但認(rèn)股證每日成交量波動有所加大，反映資金流向偏謹(jǐn)慎；此外，牛熊證市場亦出現(xiàn)震蕩，日均成交則跌至約68億港元。值得注意的是，近期不少正股相關(guān)認(rèn)購證的引伸波幅均呈現(xiàn)回落，特別是以交易所板塊、中資金融股以及中資基建股為甚，此類板塊上周亦是錄得不少跌幅，伴隨引伸波幅的回落，相關(guān)認(rèn)購證價格更顯著下挫。

　　恒指街貨量方面，截至上周四的過去一周，恒指牛證錄得約1.08億港元資金凈流入，反映大市急跌后，市場傾向反手博反彈，上周四，多倉部署的收回價在26800點(diǎn)至27300點(diǎn)之間，相當(dāng)于約2216張期指合約，增加1398張；熊證方面則錄得約8838萬港元資金凈流出，過夜街貨集中于收回價28300點(diǎn)至28800點(diǎn)之間，相當(dāng)約709張期指合約，減少631張。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)，就上周四而言，較多資金留意網(wǎng)絡(luò)媒體股板塊，相關(guān)認(rèn)購證錄得約2278萬港元資金凈流入；內(nèi)險股板塊認(rèn)購證亦錄得約1278萬港元資金凈流入；其它行業(yè)板塊則普遍錄得資金流出，基建及水泥股相關(guān)認(rèn)購證錄得約1.23億港元資金凈流出；另外，石油股板塊的相關(guān)認(rèn)購證也錄得約640萬港元資金凈流出。

　　具體到市場操作方面，港股近日調(diào)整期間，不少早前于高位配置認(rèn)購證多倉的資金，已經(jīng)紛紛套現(xiàn)離場，但過夜街貨當(dāng)中，仍有不少資金選擇繼續(xù)持貨。通常來說，部署正股與部署權(quán)證是存在差異的，權(quán)證為具有杠桿效應(yīng)的投資工具，并且是有時限的，策略部署上就需要更加靈活。例如，若買入后見正股表現(xiàn)與預(yù)期有明顯不同，應(yīng)果斷止損離場，而不應(yīng)該選擇繼續(xù)持貨，期望未來正股股價重回入市位才考慮套現(xiàn)，這樣會讓權(quán)證價值被時間一直侵蝕。

　　而至于如何進(jìn)行權(quán)證止損，這需視投資者的入市策略而定，是以即市炒作為目標(biāo)，還是對相關(guān)正股有中線方向的看法。如果是即市短炒者，一般會較著重權(quán)證價格的短期走勢，故此應(yīng)以窩輪本身的價格來設(shè)定止蝕位，例如買入價以下若干百分比止蝕。但如果中線看好正股方向而部署權(quán)證，則宜以正股的價格來作止蝕的定位。

　　總體而言，近期大市波動加劇，對應(yīng)衍生工具市場的權(quán)證價格必然跟隨震蕩，投資者宜密切關(guān)注所持權(quán)證之引伸波幅變化，并主動設(shè)置止損位，以防范因?yàn)闄?quán)證的杠桿效應(yīng)，致使風(fēng)險放大。(本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。)