“中字頭”領(lǐng)漲 量能偏弱

　　反彈并非反轉(zhuǎn) 震蕩仍將上演

　　繼周一跌破2850點(diǎn)之后，周二市場(chǎng)終于迎來超跌反彈，“中字頭”個(gè)股出現(xiàn)漲停潮，引領(lǐng)滬指重返3000點(diǎn)上方，兩市成交額提升但依舊處于低位。不少券商均發(fā)布了對(duì)市場(chǎng)反彈的看法，超跌反彈是主要共識(shí)，春季行情仍有但空間受制。短線來看，市場(chǎng)底是一個(gè)區(qū)域而非一個(gè)點(diǎn)，在場(chǎng)內(nèi)資金等待反彈、場(chǎng)外資金暫時(shí)觀望的情形下，量能未能有效放大，再加上首批新規(guī)7只新股批文的下發(fā)也將對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng)，底部震蕩料將反復(fù)上演。

　　“中字頭”引領(lǐng)超跌反彈

　　周二早盤滬指小幅高開，在上午10點(diǎn)2015年GDP數(shù)據(jù)出爐后小幅上揚(yáng)，雖然沖高回落，但主板吸金力較強(qiáng)而題材股表現(xiàn)弱勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板一度跌逾1%；不過11點(diǎn)后大量資金突然涌入拉升“中字頭”個(gè)股，由此兩市主要指數(shù)均受到提振而迅速攀升；午后在國(guó)資改革、“一帶一路”等題材相關(guān)權(quán)重板塊帶領(lǐng)下，兩市強(qiáng)勢(shì)反彈，盤中券商、題材股接力，促使市場(chǎng)人氣全面回暖。

　　至昨日收盤，上證綜指上漲93.90點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3007.74點(diǎn)，漲幅為3.22%；深證成指收?qǐng)?bào)10501.79點(diǎn)，上漲3.41%；創(chuàng)業(yè)板指上漲3.07%至2241.70點(diǎn)；中小板指上漲3.41%，報(bào)6971.63點(diǎn)。昨日滬市成交2226.75億元，深市成交3606.04億元，合計(jì)比上一日提升近1100億元。

　　行業(yè)板塊全面飄紅，其中建筑裝飾行業(yè)上漲6.58%，位居行業(yè)漲幅榜首；國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)和電氣設(shè)備行業(yè)的漲幅也均超過了4%；相對(duì)而言，銀行和鋼鐵行業(yè)漲幅較小，分別上漲1.56%和2.78%。概念方面，充電樁、新三板、國(guó)資改革、智能穿戴等板塊漲幅均超過了5%。個(gè)股方面，昨日有2531只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，僅22只個(gè)股下跌。其中，超百股實(shí)現(xiàn)漲停，而僅有8股跌停。

　　經(jīng)過連續(xù)下跌之后，市場(chǎng)環(huán)境正在積極改善，春季反彈窗口打開。昨日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.9%，數(shù)據(jù)的不確定性進(jìn)一步減少。此外，興業(yè)證券(601377,股吧)指出，人民幣匯率穩(wěn)定和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性政策的組合拳的兌現(xiàn)，才是化雪迎春，開啟一季度可操作的反彈的重要催化劑。首先，人民幣匯率波動(dòng)率有望階段性收斂、企穩(wěn)；其次，未來1-2周將是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性政策組合拳的預(yù)期改善、逐步兌現(xiàn)的窗口期；第三，第一波降倉(cāng)過后，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)進(jìn)入一個(gè)觀察期；第四，產(chǎn)業(yè)資本維護(hù)股價(jià)的意愿上升；第五，海外股市集體技術(shù)性反抽的概率也在提升。

　　見底非反轉(zhuǎn) 操作難度大

　　當(dāng)前，券商大多看好春節(jié)到兩會(huì)期間的超跌反彈窗口期，不過也表示期間操作或較為困難。實(shí)際上，底部是一個(gè)區(qū)域而并非一個(gè)點(diǎn)，因而反彈盡管誘人但操作難度較大。期間投資者可以短線參與博取反彈收益，但大機(jī)會(huì)更需要耐心等待趨勢(shì)的確立。

　　目前市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，市場(chǎng)見底并不意味著行情的反轉(zhuǎn)。申萬宏源(000166,股吧)證券指出，市場(chǎng)調(diào)整幅度確實(shí)已經(jīng)基本到位，但換手尚不充分，這個(gè)底部是圓底，而非“V”型底，對(duì)于相對(duì)收益的投資者而言，當(dāng)前位置調(diào)倉(cāng)備戰(zhàn)反彈已逐漸變得比降倉(cāng)更重要。行情短期震蕩筑底，2月到來前將充分換手，之后演繹政策預(yù)期行情。因此對(duì)二季度行情要多一分謹(jǐn)慎，因?yàn)橘Y金需求釋放、注冊(cè)制預(yù)期增強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)再加一次息的可能性仍存在。

　　興業(yè)證券也指出，立足中期看短期，未來數(shù)周的春季反彈依然是一段具有操作性的跌深反彈，但二、三季度的風(fēng)險(xiǎn)依然沒有充分釋放或被充分證偽。引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升的因素，包括內(nèi)因和外因，內(nèi)因是供給側(cè)改革帶來的陣痛，外因是美聯(lián)儲(chǔ)加息及海外金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于春季反彈窗口期內(nèi)的布局，申萬宏源證券建議堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)，認(rèn)為短期供給側(cè)改革主題在鋼鐵、采掘等傳統(tǒng)行業(yè)已充分演繹。大股票偏好軍工、地產(chǎn)、公用事業(yè)；而高彈性的成長(zhǎng)白馬依然是反彈中的高彈性品種，繼續(xù)建議關(guān)注真正受益于供給側(cè)改革去產(chǎn)能的服務(wù)業(yè)。

　　國(guó)泰君安證券則看好藍(lán)籌股超額收益，表示當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)過程不如2015年9月份低位反彈的速度和力度；與此同時(shí)，固定收益市場(chǎng)上體現(xiàn)的是充沛的社會(huì)資金追逐生息資產(chǎn)，在新錢影響力增大的過程中類債券高分紅高股息藍(lán)籌股有望在超額收益上繼續(xù)上演“老炮”歸來。建議關(guān)注高股息行業(yè)：一是高股息率高分紅，凸顯大類資產(chǎn)配置價(jià)值的銀行、白電、交通運(yùn)輸；二是供給側(cè)有望破局，商品價(jià)格低位盤整的有色、鋼鐵、采掘；三是彈性較好的行業(yè)，非銀金融、地產(chǎn)、建材、航空(被低估的周期消費(fèi)品)。