分析人士表示，大盤繼續(xù)走牛的趨勢并沒有發(fā)生改變，改革牛的基礎(chǔ)牢固

    上周A股市場繼續(xù)表現(xiàn)的較為強(qiáng)勢，在各種多空消息紛飛的背景下，震蕩的幅度也開始加劇。4月17日證監(jiān)會再次規(guī)范杠桿使用，不過，為避免市場誤解，4月18日及時做出澄清稱并非打壓股市，隨后央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)一步化解空頭能量。上周一滬指成交量在多空博弈之間超出系統(tǒng)設(shè)定上限，在出現(xiàn)第一次因成交額爆表之后的幾個交易日，滬指連續(xù)走高，在上周四創(chuàng)出4444.41點的階段性高點后，市場中的分歧進(jìn)一步加大。

　　《證券日報》記者獲知，大部分分析師認(rèn)為大盤繼續(xù)走牛的趨勢并沒有發(fā)生改變，改革牛的基礎(chǔ)牢固，A股創(chuàng)造出的賺錢效應(yīng)正吸引著大量的資金涌向股市，甚至認(rèn)為上一波大牛市的6124.04點一定會被收復(fù)，但是，市場中仍存結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，高估值和產(chǎn)能過剩等被投資者戲稱為市膽率與市夢率類的個股需要謹(jǐn)慎投資。

　　A股存在五大變數(shù)

　　上周滬指一度沖上了4400點，隨著投資者恐高心態(tài)的增長，多空分歧加劇，影響市場的變數(shù)正在增多。

　　第一，從管理層的角度看，盡管其支持股市上行的態(tài)度明確，但顯然更希望A股呈“慢?！倍恰隘偱！备窬?，4月份新股IPO節(jié)奏明顯加快，盡管短期新股發(fā)行的提速并未對兩市運行產(chǎn)生過于明顯的負(fù)面影響，但隨著更多新股上市帶來的供給增加，其對市場影響由量變到質(zhì)變的時間點也在逐步臨近。

　　第二，從投資者心態(tài)看，猶豫搖擺、不自信的情緒明顯上升，雖然大家對中長期牛市具有共識，但對短線市場表現(xiàn)缺乏底氣，尤其是一些對市場預(yù)判較為敏感、在此前牛市拐點前及時提醒風(fēng)險的一些投資大佬的再次表態(tài)，對投資者心理影響不小。

　　第三，基本面上，上周四匯豐公布4月份制造業(yè)PMI初值為49.2，遠(yuǎn)低于預(yù)期和前值49.6，創(chuàng)近12個月新低，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊存在。

　　第四，從基金開戶看，上上周基金一周新增開戶數(shù)為120.5萬戶，刷新了2008年以來單周新增基金開戶數(shù)的新高，表明資金增量較多。但同時也看到，隨著獲利籌碼的不斷增多，風(fēng)險也在聚集，一旦籌碼松動，市場將迎來大幅的波動。

　　第五，從市場本身來看，滬深主板自3月中旬本輪上漲以來漲幅在30%左右，而同期中小板、創(chuàng)業(yè)板整體漲幅亦超30%，伴隨指數(shù)漲幅的擴(kuò)大，市場技術(shù)面調(diào)整的壓力進(jìn)一步增大。

　　繼續(xù)走牛的四大理由

　　影響市場的變數(shù)雖然在不斷增加，但A股繼續(xù)走牛的理由也十分充足。

　　第一，管理層支持A股走牛，之前不論是下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)事項的通知》來規(guī)范兩融業(yè)務(wù)，還是加大IPO供給量，其目的是為了規(guī)范市場行為，平衡市場供給。而非鼓勵賣空、打壓股市，因此，慢牛行情應(yīng)該是管理層最樂于看到的，而非市場轉(zhuǎn)熊。

　　第二，匯豐公布的4月份數(shù)據(jù)雖然顯示經(jīng)濟(jì)有下行壓力，不過，數(shù)據(jù)也顯示一方面新興產(chǎn)業(yè)盈利持續(xù)向好，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)周期性、高耗能、高污染行業(yè)持續(xù)萎縮低迷，拖累經(jīng)濟(jì)增速，表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整也收到一定的成效。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，有可能還會延續(xù)二季度之中，因此政府穩(wěn)增長措施還會不斷出臺，預(yù)計二季度降息的概率也非常大，令市場對貨幣流動性有正向預(yù)期。

　　第三，從資金面來看，上一輪牛市結(jié)束的2008年末，中國的廣義貨幣供應(yīng)量為47.52萬億元，而截至今年3月末，我國的廣義貨幣供應(yīng)量為127.53萬億元，這個數(shù)據(jù)已是當(dāng)年的2.68倍，當(dāng)時的樓市還極具投資吸引力，大量分流市場資金，而此時，樓市的投資人氣有目共睹，股市的吸金能力空前巨大，大量的社會資金涌入，自然會提升牛市的底氣。

　　第四，改革牛仍是A股最大底牌。央企改革大刀闊斧、上市公司競相募資重組、“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)、滬港通等等引發(fā)大量個股走出飛天行情，把股市的財富效應(yīng)擴(kuò)張到最大，深港通、臺港通等改革舉措正在積極的推動之中，這就意味著行情的演繹不會就此結(jié)束。