海通證券:A股反轉(zhuǎn)而非反彈
- 發(fā)布時(shí)間:2014-12-03 01:09:49 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 責(zé)任編輯:張恒
12月2日,海通證券在上海召開2015年投資策略會(huì)指出,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)下行,未來(lái)收入或成為發(fā)展的核心目標(biāo);央行重啟降息,長(zhǎng)期利率趨向于零;資產(chǎn)配置從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變,債市和股市風(fēng)險(xiǎn)偏好均將有所提升的背景下,金融泡沫大時(shí)代來(lái)臨。海通董事長(zhǎng)王開國(guó)表示:“繼續(xù)看好未來(lái)五年券商行業(yè)的大發(fā)展,當(dāng)前居民的資產(chǎn)配置已經(jīng)發(fā)生了大的轉(zhuǎn)變,A股的牛市是反轉(zhuǎn)而非反彈?!?/p>
股市債市風(fēng)險(xiǎn)偏好將提升
在昨日的策略會(huì)上,海通證券研究所首席策略分析師姜超表示:“隨著銀行負(fù)債從存款向理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)移,高收益將被消滅,債市和股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好均將提升,這意味著金融泡沫的大時(shí)代的來(lái)臨。”
首先,2007年以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始逐漸下滑,大宗工業(yè)品增速的集體下滑預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入了工業(yè)化后期,而環(huán)境惡化意味著粗放式增長(zhǎng)難以為繼。在此背景下,未來(lái)收入或取代GDP翻番成為核心目標(biāo)。此外,當(dāng)前政策大力扶持的“絲綢之路”的建設(shè)意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不再拘泥于本地生產(chǎn),而是化過(guò)剩產(chǎn)能為國(guó)民財(cái)富。
其次,2014年以來(lái),央行已重新開啟降息周期。從年初回購(gòu)利率封頂,到年中的回購(gòu)利率下調(diào),再到年底的存貸款利率下調(diào),均預(yù)示著降息周期已逐步展開。未來(lái)央行“降息+量寬”預(yù)計(jì)均將持續(xù)。不僅如此,人口紅利拐點(diǎn)也預(yù)示著我國(guó)長(zhǎng)期利率將趨于零。
最后,近兩年來(lái),穩(wěn)定高收益的銀行理財(cái)呈現(xiàn)“爆炸式”發(fā)展,而隨著銀行負(fù)債從存款向理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)移,資產(chǎn)配置從間接融資的貸款轉(zhuǎn)向直接融資的債券和股票,直接融資將迎來(lái)大發(fā)展時(shí)代。隨著銀行負(fù)債從存款向理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)移,高收益將被消滅,債市和股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好均將提升,金融泡沫的大時(shí)代的來(lái)臨。
看好結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)
海通證券副總裁李迅雷在策略會(huì)上指出,在資金推動(dòng)型牛市下,原先在實(shí)物投資領(lǐng)域的資金,轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)領(lǐng)域,明年央行有望進(jìn)一步降息降準(zhǔn),從而對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)促進(jìn)。由此,多家投資機(jī)構(gòu)的明星經(jīng)理均表示,新技術(shù)新商業(yè)模式將攜帶增量資金,推動(dòng)存量經(jīng)濟(jì),并將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。
上海宏流投資合伙人王茹遠(yuǎn)認(rèn)為,券商、保險(xiǎn)、銀行等低估值品種的大漲,在抬升指數(shù)的同時(shí)也帶動(dòng)了增量資金進(jìn)入股市。由于增量資金有一部分是機(jī)構(gòu)資金,私募和保險(xiǎn)等,明年會(huì)進(jìn)一步增加投資,散戶的增量資金也正在往股市配置。當(dāng)前階段投資者只需關(guān)注增量資金的進(jìn)入。至于2015年的組合,應(yīng)注意持倉(cāng)相對(duì)均衡,其中,20%-30%配置金融大盤藍(lán)籌,20%-30%配置最具有爆發(fā)力的互聯(lián)網(wǎng)概念,剩余則應(yīng)配置旅游消費(fèi)等穩(wěn)健行業(yè)。
匯添富基金周睿重點(diǎn)看好醫(yī)藥行業(yè):首先,整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間依然較大;其次,醫(yī)藥行業(yè)獲產(chǎn)業(yè)政策的扶持;最后,大型醫(yī)藥公司將進(jìn)入收購(gòu)兼并的行業(yè),未來(lái)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)眾多。投資標(biāo)的則應(yīng)以“新”為上,如生物制藥,基因診斷等較新概念。招商基金股票投資部副總監(jiān)唐助益則表示:“股權(quán)投資的黃金時(shí)代正在來(lái)臨”,相對(duì)看好以消費(fèi)為主的“后市場(chǎng)”機(jī)會(huì)。
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