本報(bào)記者 康曦

　　12月21日，北京星石投資管理有限公司發(fā)布了致投資者的一封信，信中星石投資寫道：“2016，牛市將再現(xiàn)！曾經(jīng)給人們帶來傷痛的滬指5000點(diǎn)，或許會再次被突破，只是這次，我們迎來的可能是更加牢靠的5000點(diǎn)，而不是危機(jī)四伏的5000點(diǎn)?！?

　　經(jīng)濟(jì)將在2016年探底回升

　　星石投資之所以對2016年的資本市場充滿信心，主要是有三個判斷：一是中國經(jīng)濟(jì)增速的長期向上拐點(diǎn)將在2016年出現(xiàn)。星石投資預(yù)計(jì)，2016年我國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出前低后高的趨勢，上半年GDP增速在6.6%左右，下半年增速在6.8%左右。之后，經(jīng)濟(jì)不會再次出現(xiàn)反復(fù)探底，而是呈現(xiàn)緩慢上升趨勢。

　　首先，改革正在慢慢見效，大家雖然從總量上還看不出，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整正在逐步的推進(jìn)。以消費(fèi)為主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)，正在慢慢的崛起，同時(shí)呈現(xiàn)出不可抗拒的上漲力量。其次，從目前政策看，供給側(cè)改革和需求側(cè)改革并進(jìn)。

　　二是注冊制的推出，利遠(yuǎn)大于弊。首先，注冊制推出后，對資金分流作用沒有大家想象的那么大。未來上市的企業(yè)以中小盤股居多，融資規(guī)模有限，對股市的負(fù)面影響也很有限。其次，注冊制推出之后為投資者提供更多更便宜的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

　　三是人民幣貶值幅度非常小，全年匯率波動均價(jià)在6.6左右。星石投資判斷，2016年人民幣不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，貶值幅度會非常小，全年人民幣匯率波動均價(jià)在6.6左右。首先，熱錢是否會對一國貨幣乃至經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，其核心不在于美國如何表現(xiàn)，而在于被沖擊國的實(shí)力如何；其次，央行的外匯儲備超過3萬億美元，一旦認(rèn)為匯率的波動會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，完全有能力對人民幣在公開市場進(jìn)行干預(yù)，有力地捍衛(wèi)人民幣的穩(wěn)定；最后，人民幣順利加入了SDR，躋身全球主要貨幣之一，成為了繼美元、歐元、日元、英鎊的第五大強(qiáng)勢貨幣，這意味著，人民幣未來將逐步成為硬通貨。

　　股票與股權(quán)黃金時(shí)代來臨

　　從基本面看，經(jīng)濟(jì)短期上有托底政策的支持，長期上有改革見效的指望；從流動性看，為了托底經(jīng)濟(jì)，明年的貨幣政策預(yù)計(jì)會同今年保持一致，低利率環(huán)境估計(jì)會保持不變，星石投資內(nèi)部估算，預(yù)計(jì)明年會有3萬億左右的資金凈流入股市，因此，即使注冊制來襲，資金分流效應(yīng)的負(fù)面影響也不會太大。這些，其實(shí)已經(jīng)基本奠定了2016年股市的牛市格局。

　　星石投資認(rèn)為，資本市場的前景還不僅如此：“未來，房地產(chǎn)的黃金時(shí)代將被股票與股權(quán)的黃金時(shí)代所替代?！?

　　中國過去是以房地產(chǎn)為主的投資拉動型經(jīng)濟(jì)，政府貨幣供應(yīng)量大部分通過房地產(chǎn)市場分配到各行各業(yè)，因此過去十多年形成了房地產(chǎn)投資的黃金時(shí)代。目前中國正在經(jīng)歷由傳統(tǒng)制造業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)（高端制造業(yè)、服務(wù)業(yè)）的轉(zhuǎn)型階段，但是高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)、沒有抵押物的高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，很難通過間接融資獲得資金支持，必須大力發(fā)展資本市場，通過直接融資推動新經(jīng)濟(jì)的成長，換句話說，新時(shí)代下，新增貨幣將主要通過股票與股權(quán)進(jìn)行重新分配，進(jìn)入到各行各業(yè)。

　　因此，股票與股權(quán)的黃金時(shí)代，既是政策的必然選擇，也時(shí)代的必然選擇。