本篇為《股票期權(quán)交易100問》的最后一篇。大家可能聽說過，為防范風(fēng)險，上交所股票期權(quán)將實行限購、限倉、強(qiáng)行平倉等一系列風(fēng)控措施，本期就將為投資者介紹一下這幾項風(fēng)控措施是怎么回事。

　　五、風(fēng)險控制

　　101. 哪些情形發(fā)生時，上交所可能取消期權(quán)交易？

　　在合約標(biāo)的市場或者期權(quán)合約市場交易中，發(fā)生了不可抗力、意外事件、技術(shù)故障以及重大差錯，導(dǎo)致期權(quán)交易結(jié)果出現(xiàn)重大異常，按此交易結(jié)果進(jìn)行結(jié)算將對期權(quán)交易正常秩序和市場公平造成重大影響的，上交所可以采取取消交易等措施，并向證監(jiān)會報告。

　　《風(fēng)控辦法》中對可能取消交易的情形作出了具體的規(guī)定。因取消交易造成的損失和費(fèi)用，由交易雙方自行承擔(dān)或者協(xié)商承擔(dān)。

　　102. 上交所取消期權(quán)交易的決定如何做出的？

　　上交所設(shè)立期權(quán)交易取消審核委員會，對取消交易等異常事宜進(jìn)行審議，作出獨(dú)立和專業(yè)判斷并形成審核意見。

　　上交所根據(jù)期權(quán)交易取消審核委員會的審核意見，作出是否取消交易的決定，并向市場公告。

　　103. 什么是投資者期權(quán)交易的持倉限額制度？

　　股票期權(quán)交易實行限倉制度，即對期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)和投資者的持倉數(shù)量進(jìn)行限制，規(guī)定投資者可以持有的某一標(biāo)的所有合約的權(quán)利倉持倉最大數(shù)量和總持倉最大數(shù)量。期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)、投資者對單個合約品種的權(quán)利倉持倉數(shù)量、總持倉數(shù)量、單日買入開倉數(shù)量，以及個人投資者持有的權(quán)利倉對應(yīng)的總成交金額，均不得超過上交所規(guī)定的額度。

　　104. 如果達(dá)到或超過規(guī)定的持倉限額，那么投資者的期權(quán)交易會受到怎樣的影響？

　　對違反上交所規(guī)定的超額持倉，不得再進(jìn)行相應(yīng)的開倉交易，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即通知客戶對超限部分自行平倉，對未在規(guī)定時間內(nèi)自行平倉的，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對超限部分實施強(qiáng)行平倉。

　　投資者合約賬戶持倉數(shù)量超出上交所規(guī)定的持倉限額規(guī)定，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)未及時根據(jù)經(jīng)紀(jì)合同約定或者上交所要求對其實施強(qiáng)行平倉的，上交所可以對該投資者實施強(qiáng)行平倉。

　　因上交所采取風(fēng)險控制措施等原因降低市場主體持倉限額、期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)根據(jù)經(jīng)紀(jì)合同約定對客戶的持倉限額作出調(diào)整或者投資者申請的持倉額度到期導(dǎo)致其持倉超限的，上交所不對其超出持倉限額的部分實施強(qiáng)行平倉。

　　105. 對個人投資者參與期權(quán)交易的買入金額限制是怎樣的？

　　上交所期權(quán)交易對個人投資者實行限購制度，即個人投資者持有的權(quán)利倉對應(yīng)的總成交金額（以下簡稱“買入金額”），不得超過其在期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)賬戶凈資產(chǎn)的一定比例。具體為，個人投資者用于期權(quán)買入開倉的資金規(guī)模不超過下述兩者的最大值：客戶由期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)托管的凈資產(chǎn)（證券市值和資金可用余額合并計算，不含通過融資融券交易融入的證券和資金）的10%，或者前6個月(指定交易在該公司不足6個月，按實際日期計算)日均持有滬市市值的20%。買入額度按萬取整，如max{全部賬戶凈資產(chǎn)的10%，前6個月日均持有滬市市值的20%}=max{4.3萬，9.5萬}，應(yīng)設(shè)為9萬，如為143.6萬，應(yīng)設(shè)為143萬。

　　106. 什么是期權(quán)交易的大戶持倉報告制度？

　　大戶報告制度是指上交所根據(jù)市場情況認(rèn)為有必要的，可以要求期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)或客戶向上交所報告其資金情況、頭寸情況、交易用途等。此外，上交所根據(jù)大戶報告審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為以便監(jiān)控大戶的交易風(fēng)險情況。

　　107. 可能引發(fā)期權(quán)交易強(qiáng)行平倉的情形有哪些？

　　引發(fā)強(qiáng)行平倉的情形主要包括保證金不足（含備兌證券不足）、持倉超限以及重大風(fēng)險情況處置三種情形。

　　結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零且未能在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足或自行平倉，或者備兌證券數(shù)量不足且未能在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足或者自行平倉的，中國結(jié)算將對其實施強(qiáng)行平倉。

　　投資者合約賬戶持倉數(shù)量超出上交所規(guī)定的持倉限額，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)未及時根據(jù)經(jīng)紀(jì)合同約定或者上交所要求對其實施強(qiáng)行平倉的，上交所可以對該投資者實施強(qiáng)行平倉。期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)合約賬戶持倉數(shù)量超出上交所規(guī)定的持倉限額，未在上交所規(guī)定時間內(nèi)對超限部分自行平倉，上交所可以對其實施強(qiáng)行平倉。

　　期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常情形，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致期權(quán)市場出現(xiàn)重大交易風(fēng)險時，上交所可以決定實施強(qiáng)行平倉；期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常情形，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致期權(quán)市場出現(xiàn)重大結(jié)算風(fēng)險時，中國結(jié)算可以決定實施強(qiáng)行平倉。

　　108. 強(qiáng)行平倉的盈虧由誰承擔(dān)？

　　強(qiáng)行平倉的盈虧和相關(guān)費(fèi)用由直接責(zé)任人或相關(guān)主體自行承擔(dān)。

　　109. 哪些期權(quán)交易的異常交易行為會受到上交所的重點監(jiān)控？

　　上交所將對下列異常交易行為進(jìn)行重點監(jiān)控：

　?。?）涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為；

　?。?）期權(quán)交易的時間、數(shù)量、方式等受到法律、法規(guī)、規(guī)章以及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則限制的行為；

　?。?）以自己為交易對象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣；

　?。?）委托、授權(quán)給同一機(jī)構(gòu)或者同一個人代為從事交易的投資者之間，大量或多次進(jìn)行互為對手方交易；

　?。?）可能對期權(quán)合約或者其合約標(biāo)的交易價格產(chǎn)生重大影響的信息披露前，大量或持續(xù)買入或者賣出期權(quán)合約；

　?。?）單個或兩個以上涉嫌關(guān)聯(lián)的合約賬戶，大筆申報、連續(xù)申報、密集申報或申報價格明顯偏離該期權(quán)合約行情揭示的最新成交價格；

　?。?）頻繁申報和頻繁撤銷申報，或大額申報后撤銷申報，以影響期權(quán)合約或合約標(biāo)的交易價格或者誤導(dǎo)其他投資者；

　?。?）在同一價位或者相近價位大量或者頻繁進(jìn)行交易；

　?。?）大量或者頻繁進(jìn)行高買低賣交易；

　?。?0）通過計算機(jī)程序自動下單、快速下單，可能嚴(yán)重影響上交所交易系統(tǒng)安全或者正常交易秩序；

　?。?1）在價格敏感期內(nèi)，通過異常申報影響相關(guān)期權(quán)合約或其合約標(biāo)的的交易價格；

　?。?2）進(jìn)行與自身公開發(fā)布的投資分析、預(yù)測或建議相背離的期權(quán)交易；

　?。?3）編造、傳播、散布虛假信息，影響期權(quán)合約或合約標(biāo)的交易價格或者誤導(dǎo)其他投資者；

　?。?4）導(dǎo)致期權(quán)交易價格或者交易量較大波動的金額巨大的跨市場或者多品種交易行為；

　?。?5）頻繁向期權(quán)做市商進(jìn)行詢價，但實際成交量明顯低于其詢價數(shù)量；

　?。?5）期權(quán)做市商將指定用于做市的合約賬戶用于非做市業(yè)務(wù)用途；

　?。?7）上交所認(rèn)為需要重點監(jiān)控的其他異常交易行為。

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