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實際利率仍存下調(diào)空間

  • 發(fā)布時間：2015-01-29 00:30:50  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　盡管在銀行業(yè)肩負降低“實體融資成本”的重任下，貸款利率有所下降，但宏觀經(jīng)濟仍然面臨實際利率偏高難題。

　　中金固定收益研究認為，在經(jīng)濟疲軟，通脹下滑，海外經(jīng)濟體競相放松貨幣政策的情況下，松緊適度的貨幣政策意味著央行需要繼續(xù)放松，引導實際利率回落。上周央行重啟了7天逆回購，開啟了新年放松的第一槍。發(fā)行利率雖然比2014年下調(diào)了25bp，但仍高達3.85%，比2012年的3.35%還高出50bp。而目前無論經(jīng)濟增速還是通脹都低于2012年，實際利率仍偏高。

　　中金報告認為，未來央行仍需要繼續(xù)放松貨幣政策，逆回購利率仍有下調(diào)空間。在貨幣政策趨于放松的環(huán)境中，逆回購利率可以作為二級市場利率的頂而不是底。隨著證監(jiān)會規(guī)范和限制券商兩融，通過杠桿炒股會有所收斂，抑制貨幣政策放松的條件也將被消除。目前阻礙收益率下行的主要是短端利率偏高，未來貨幣政策放松將逐步糾正這一點。

　　溫彬認為，融資相關的其他費用，除了合同利率外，企業(yè)綜合融資成本還包括息改費、財務顧問費、中介傭金、搭橋貸款費用等，去年政府采取了一系列降低企業(yè)融資成本的舉措，這些舉措初顯成效，但仍需進一步完善。

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