新華社北京3月5日專電？ 題：債市周評(píng)：資金面平穩(wěn) 收益率變化不大

　　新華社記者 王虎云

　　本周，在公開市場(chǎng)有上萬億元逆回購到期的情況下，央行通過降準(zhǔn)釋放大量資金，使資金面保持平穩(wěn)，債市收益率變化不大。

　　中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，3月4日銀行間市場(chǎng)回購定盤利率隔夜品種收?qǐng)?bào)1．9500％，較2月26日跌5ＢＰ，7天回購定盤利率收?qǐng)?bào)2．3000％，較2月26日跌2ＢＰ，14天回購定盤利率收?qǐng)?bào)2．5000％，較2月26日跌66ＢＰ；上海銀行間同業(yè)拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內(nèi)大多下行，1周品種最新報(bào)2．2950％，較2月26日跌5ＢＰ，2周品種報(bào)2．5920％，較2月26日跌3ＢＰ。

　　中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，本周資金面較上周有所改善，貨幣市場(chǎng)利率重回下行趨勢(shì)，但整體下行幅度并不大。此外，本周現(xiàn)券交投活躍，成交量進(jìn)一步上漲。

　　本周央行公開市場(chǎng)凈回籠8400億元，為保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，央行周一宣布于3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5個(gè)百分點(diǎn)。分析人士稱，此次降準(zhǔn)有助于緩解因逆回購集中到期等因素導(dǎo)致的短期流動(dòng)性偏緊狀況，同時(shí)明確了貨幣政策穩(wěn)健略偏寬松的信號(hào)。

　　不過，有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次降準(zhǔn)對(duì)短期流動(dòng)性的改善幅度可能有限，且對(duì)債市的支撐力度有限。張英杰表示，其原因一方面在于貨幣政策寬松帶來的邊際利好正在逐步遞減，且央行在降準(zhǔn)后又暫停兩天逆回購，實(shí)際釋放的流動(dòng)性可能較為有限；另一方面，近期股市回暖、樓市火爆，本次降準(zhǔn)在某種程度上將抬升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，一部分避險(xiǎn)資金或從債市抽離。

　　對(duì)于后市債市走勢(shì)，多位交易員認(rèn)為，短期債市或?qū)⒕S持震蕩格局，且在收益率降至低位的情況下，債市波動(dòng)程度或?qū)⒓哟蟆?/p>

　　張英杰認(rèn)為，債市收益率近期并無明顯的下行動(dòng)力，反而面臨投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升等利空消息，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間收益率將易上難下。

　　值得注意的是，近兩年債券違約案例增加，開始引發(fā)投資者擔(dān)憂。張英杰提醒，隨著去產(chǎn)能進(jìn)程的加快，未來或有更多的產(chǎn)能過剩企業(yè)在集團(tuán)內(nèi)部戰(zhàn)略整合過程中被剝離，投資者應(yīng)對(duì)此類具有股東隱形擔(dān)保的產(chǎn)能過剩企業(yè)多加關(guān)注。