中國人民銀行近日表示，向境外機(jī)構(gòu)投資者開放銀行間債券市場，并取消額度限制。

　　這次央行對(duì)境外放開銀行間債券投資有兩大特點(diǎn)：一是境外所有投資機(jī)構(gòu)都可以投資中國銀行間債券市場。根據(jù)央行公告，在我國境外依法注冊成立的各類金融機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等），依法合規(guī)面向客戶發(fā)行的投資產(chǎn)品，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金等人民銀行認(rèn)可的其他中長期機(jī)構(gòu)投資者，均可投資銀行間債券市場。合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資銀行間債券市場將參照該公告執(zhí)行。二是徹底取消額度限制，簡化程序。投資者投資銀行間債券市場沒有額度限制，簡單注冊就可以。符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者通過銀行間市場結(jié)算代理人完成備案、開戶等手續(xù)后，即可成為銀行間債券市場的參與者。

　　央行此時(shí)向境外機(jī)構(gòu)開放銀行間債券市場，時(shí)機(jī)把握上非常準(zhǔn)確，火候掌握上恰到好處，各種條件已經(jīng)成熟具備，這項(xiàng)金融開放政策必將取得一箭多雕之效果。

　　首先，這是應(yīng)對(duì)對(duì)沖資本流出的有效對(duì)策。目前，資本快速流出或成為中國經(jīng)濟(jì)的隱患和中國金融的威脅，同時(shí)也可能成為中國貨幣政策等宏觀調(diào)控手段的最大不確定性。

　　必須清醒認(rèn)識(shí)到的是，影響外儲(chǔ)下降的因素不是貿(mào)易而是其他。中國外貿(mào)一直處于順差狀況。主要是資本等其他項(xiàng)目撤出中國或者從央行外儲(chǔ)中流出比較嚴(yán)重。因此，遏制資本流出，還是要通過放開國內(nèi)市場投資來吸引境外資本進(jìn)入，從而抵消流出的資本，緩解資本流出的速度。這個(gè)時(shí)候放開境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場正當(dāng)其時(shí)。

　　向境外放開銀行間債券市場是力促資本市場完全開放的重大舉措，預(yù)示著中國資本項(xiàng)目開放向前邁進(jìn)了一大步。資本項(xiàng)目完全開放，人民幣自由兌換流動(dòng)，是中國匯率體制改革的最后一步。開放債市是完成最后一步的內(nèi)容之一，也將促使人民幣自由兌換改革盡快完成。

　　開放債市有利于人民幣國際化是不言自明的。人民幣國際化的最大標(biāo)志是在資本投資上，表現(xiàn)為國際投資人對(duì)人民幣的使用程度、持有程度。開放債市，放開境外投資，是促進(jìn)人民幣國際化的切實(shí)之舉。

　　向境外開放債市也有利于吸引境外人民幣回流，從而有利于穩(wěn)定境外人民幣市場匯率。

　　此次債券市場引入的境外投資者大多是長期機(jī)構(gòu)投資者。長期投資者不會(huì)過于關(guān)注短期匯率波動(dòng)，而注重中長期的回報(bào)。對(duì)于投資者而言，中國目前的債券市場較高的利差仍具有吸引力，有助于國際資本的均衡流動(dòng)。這對(duì)于中國吸引長期穩(wěn)定資本十分有利。

　　中國目前地方債發(fā)行規(guī)模越來越大。引入境外投資者，有利于激活二級(jí)市場，從而有利于地方債的發(fā)行，更有利于吸引境外資本，化解或者延緩地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，向境外放開銀行間債券市場并不是一放了之。僅此，境外資本不一定進(jìn)入中國債市投資。這里面一個(gè)重要問題就是必須保持人民幣匯率的穩(wěn)定。一個(gè)貶值趨勢的貨幣市場，資本無論如何都不敢貿(mào)然進(jìn)入。