對(duì)內(nèi)幕交易“零容忍”、加大打擊內(nèi)幕交易的力度等，當(dāng)屬最近幾年市場談得最多的話題之一。然而，時(shí)至今日，我國證券市場中的內(nèi)幕交易行為卻依然屢禁不止，這也足以引起我們的深思。

　　一般而言，內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員違反法律、法規(guī)，泄露內(nèi)幕信息，根據(jù)內(nèi)幕信息買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為。不過，更為普遍的是，內(nèi)幕交易行為也頻繁存在于上市公司并購重組等重大事項(xiàng)之中，而在具體操作中，部分利益者會(huì)在重大信息公布之前，提前泄露消息，或提前大舉買賣相關(guān)的股票，由此加劇了市場信息的不對(duì)稱性。

　　由此可見，在內(nèi)幕交易頻繁發(fā)生的大環(huán)境下，不僅會(huì)加劇大資金與中小散戶之間的信息不對(duì)稱性，而且還會(huì)從本質(zhì)上影響到普通投資者的切身利益，并擾亂了證券市場的正常運(yùn)行秩序。至此，打擊內(nèi)幕交易行為也一直成為各個(gè)時(shí)期監(jiān)管層工作的重中之重。

　　以我們談得最多的并購重組為例，對(duì)于部分利益者而言，他們熱衷于在重大消息公布之前，借助資金推動(dòng)的優(yōu)勢(shì)提前拉升股價(jià)。而對(duì)于更多的機(jī)構(gòu)資金來說，他們更習(xí)慣在當(dāng)天收盤前15分鐘強(qiáng)力拉升股價(jià)，而后靜待晚間重大消息的正式公布。由此一來，若消息來源真實(shí)可靠，則這類資金僅僅耗用了尾盤的時(shí)間，就能夠成功突擊入股。

　　回顧今年以來較為典型的案例，其中發(fā)生這類現(xiàn)象的股票也為數(shù)不少。以年初的南北車突擊暴漲事件為例，在今年3月5日尾盤，AH股的南北車股價(jià)均出現(xiàn)了離奇暴漲的走勢(shì)，瞬間震蕩幅度超過10%。然而，就在當(dāng)天晚間時(shí)間，中國北車發(fā)出了相關(guān)的公告，并表示了當(dāng)時(shí)的國資委原則同意南北車的合并方案。在一紙公告出臺(tái)之前，南北車股價(jià)就離奇暴漲，也確實(shí)引發(fā)了市場的質(zhì)疑。

　　與此同時(shí)，就在近日，即在10月20日的尾盤，中國中鐵股價(jià)出現(xiàn)了瞬間暴漲的走勢(shì)，在短短十多分鐘內(nèi)就出現(xiàn)了超過10%的漲幅。然而，就在當(dāng)天晚間，中鐵二局才發(fā)布公告表示初步確定本次重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方為間接控股股東中國中鐵等重大事項(xiàng)。

　　確實(shí)，一系列的股價(jià)離奇拉升行為，足以引發(fā)市場的深思。但是，在這些股票價(jià)格頻繁異動(dòng)的背后，監(jiān)管層卻在打擊內(nèi)幕交易等問題上遲遲未能作出具體的回應(yīng)。對(duì)此，我們不得不思考一個(gè)問題，即在打擊內(nèi)幕交易的過程中，最大的難處究竟是什么呢？

　　不可否認(rèn)，我國證券市場內(nèi)幕交易現(xiàn)象頻繁發(fā)生，實(shí)則暗示著我國證券市場長期存在著信息嚴(yán)重不對(duì)稱性以及整體違規(guī)成本相對(duì)偏低等問題。然而，在實(shí)際操作中，卻在一定程度上反映出當(dāng)前監(jiān)管層的無奈之情。

　　具體而言，一方面體現(xiàn)出我國監(jiān)管體系的不完善性，在打擊內(nèi)幕交易的過程中，也時(shí)常存在著監(jiān)管調(diào)查艱難、內(nèi)幕交易認(rèn)定難度大以及執(zhí)行效率低下等問題。由此一來，實(shí)則也加大了打擊內(nèi)幕交易的整體難度。另一方面則反映出《證券法》修訂的長期滯后在很大程度上加大了監(jiān)管層對(duì)內(nèi)幕交易行為處罰的難度。

　　除此以外，雖然我國證券市場中的內(nèi)幕交易案件頻繁發(fā)生，但是對(duì)于中小股民而言，缺乏司法解釋以及具體的操作條款等，也讓他們的維權(quán)之路相當(dāng)艱難。

　　筆者認(rèn)為，打擊內(nèi)幕交易是正確之舉，但關(guān)鍵還得要用對(duì)方法，并加快完善相關(guān)的監(jiān)管體系以及法律法規(guī)。否則，內(nèi)幕交易依舊是中國證券市場中一塊鏟不掉的“牛皮癬”。