資本市場(chǎng)打擊內(nèi)幕交易行為正在升級(jí)。昨日，“中信證券部分高層負(fù)責(zé)人因涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息被公安機(jī)關(guān)依法要求接受調(diào)查”的新聞?wù)饎?dòng)了市場(chǎng)。作為券商行業(yè)的“龍頭”，中信證券因涉嫌內(nèi)幕交易接受調(diào)查，不僅說(shuō)明了內(nèi)幕交易的主體越來(lái)越專業(yè)化，同時(shí)也驗(yàn)證了內(nèi)幕交易行為在升級(jí)，打擊力度也在升級(jí)。

　　內(nèi)幕交易是證券市場(chǎng)上最典型的違法違規(guī)行為，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法機(jī)關(guān)重點(diǎn)打擊的對(duì)象。近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)一直把打擊內(nèi)幕交易作為監(jiān)管和執(zhí)法重點(diǎn)，立案查處了一大批內(nèi)幕交易案件。

　　今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)內(nèi)幕交易中源協(xié)和、報(bào)喜鳥、潛能恒信、和佳股份、時(shí)代新材股票等20起違法違規(guī)案件做出行政處罰決定，對(duì)1名法人、31名自然人進(jìn)行了行政處罰，罰沒(méi)款共計(jì)1636.85萬(wàn)元。除此之外，還有7件案件正在履行事先告知程序。

　　今年8月份，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)將不斷加大對(duì)內(nèi)幕交易違法案件的處罰力度，對(duì)可能發(fā)生泄密的各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)查，全方位打擊，不留死角。以從嚴(yán)處罰內(nèi)幕交易為抓手，凈化資本市場(chǎng)環(huán)境，讓內(nèi)幕交易無(wú)處遁形。

　　雖然打擊力度不斷升級(jí)，但我們也看到，內(nèi)幕交易行為仍然時(shí)有發(fā)生。

　　筆者認(rèn)為，內(nèi)幕交易屢禁不止的原因主要有兩方面：一是在巨額非法利益的誘惑下，不少人鋌而走險(xiǎn)；二是由于案件的參與主體越來(lái)越復(fù)雜，交易方式越來(lái)越多樣，操作手段也越來(lái)越隱蔽，使得查處工作難度加大。

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，打擊內(nèi)幕交易必須對(duì)癥下藥，可以采取更嚴(yán)厲的措施和手段。國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)或許能給我們治理內(nèi)幕交易以啟發(fā)。

　　對(duì)于各國(guó)證券市場(chǎng)而言，調(diào)查、認(rèn)定和處理內(nèi)幕交易已經(jīng)成為普遍的“世界性難題”。面對(duì)層出不窮的內(nèi)幕交易手法和新犯罪方式，各國(guó)監(jiān)管部門也采取了多方面措施對(duì)內(nèi)幕交易實(shí)行嚴(yán)格的防控，其中，以制裁手段嚴(yán)厲、執(zhí)法靈活務(wù)實(shí)著稱的美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，被業(yè)內(nèi)視為反內(nèi)幕交易制度建構(gòu)的典范。

　　在美國(guó)，內(nèi)幕交易的參與者不僅需要負(fù)刑事責(zé)任，而且需要承擔(dān)民事責(zé)任。1984年，美國(guó)通過(guò)《內(nèi)幕交易處罰法》，對(duì)那些根據(jù)內(nèi)幕信息買賣股票而獲利或減少損失者處以3倍的民事罰款。1988年，美國(guó)簽署《內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法》，引入行政罰款制度，即無(wú)需考慮利潤(rùn)所得而一律對(duì)內(nèi)幕交易者處以罰款處罰，自然人的可處罰金額被提高至10萬(wàn)美元至100萬(wàn)美元，法人則可被處以高達(dá)250萬(wàn)美元的行政罰款。而2002年通過(guò)的《公眾公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法》更是進(jìn)一步規(guī)定，任何人通過(guò)信息欺詐或價(jià)格操縱、內(nèi)幕交易在證券市場(chǎng)獲取利益，最多可監(jiān)禁25年或處以罰款，同時(shí)還延長(zhǎng)了對(duì)證券欺詐的追訴期，起訴時(shí)間可以延長(zhǎng)至非法行為發(fā)現(xiàn)的兩年內(nèi)，或者非法行為實(shí)施后的五年內(nèi)。

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)告訴我們，面對(duì)貪婪的人，必須用重典。對(duì)于內(nèi)幕交易行為，不僅需要證券監(jiān)管部門重拳打擊，更要形成行政和司法有效銜接的工作機(jī)制安排，各個(gè)部門都保持高壓執(zhí)法態(tài)勢(shì)，堅(jiān)持從嚴(yán)從快打擊，絕不姑息。這樣才能對(duì)內(nèi)幕交易者樹立執(zhí)法權(quán)威，形成震懾作用。