□金證券記者 李礫

　　IPO一腳緊急剎車，“乘客”立刻人仰馬翻，并引發(fā)連鎖反應(yīng)。

　　7月4日晚，重磅救市消息出爐，28家已獲IPO批文的企業(yè)，當(dāng)夜通過(guò)上交所和深交所發(fā)布公告，決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作。10家已啟動(dòng)申購(gòu)程序的企業(yè)，申購(gòu)資金也在7月6日退回到投資者賬戶。

　　“我們還沒(méi)進(jìn)入資本市場(chǎng)，就先遭受了股災(zāi)的傷害?！苯K一家被叫停的擬上市公司董秘私下向《金證券》記者吐槽，感覺(jué)公司IPO暫緩很冤枉，但已經(jīng)熬到這一步只好繼續(xù)等待，期盼股市早日企穩(wěn)。

　　天天盯盤盼著企穩(wěn)

　　按照證監(jiān)會(huì)的表態(tài)，28家擬上市公司暫緩發(fā)行后，近期將沒(méi)有新股發(fā)行。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸昨日也表示，近期沒(méi)有新股發(fā)行，新股發(fā)行的審核工作沒(méi)有停止，但是會(huì)大幅減少新股發(fā)行數(shù)量和融資金額。

　　這位董秘透露，公司老板聽(tīng)到暫緩的消息，當(dāng)時(shí)就氣得罵了娘?！爸饕峭Ｍ０l(fā)發(fā)太折騰人了，都拿到批文了，誰(shuí)能想到還搞這一出？”對(duì)擬上市公司而言，等待的成本可不低：中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、公關(guān)花銷、補(bǔ)充財(cái)報(bào)、因先建設(shè)募投項(xiàng)目而背負(fù)的借款利息……不一而足。

　　“現(xiàn)在還不知道會(huì)暫停多久？”前述董秘對(duì)《金證券》記者表示，現(xiàn)在唯一能做的就是等通知，“這次是因?yàn)楣墒斜┑O(jiān)管層才暫停IPO的，所以我們現(xiàn)在天天關(guān)心股市情況，希望能早日企穩(wěn)恢復(fù)發(fā)行。”

　　有投行人士分析稱，從審核流程來(lái)看，此次發(fā)行暫緩的28家公司，都已經(jīng)拿到發(fā)行批文，只差臨門一腳。如果將來(lái)IPO重啟，這次被暫停的28家公司，特別是已經(jīng)啟動(dòng)申購(gòu)的10家公司，可以優(yōu)先啟動(dòng)上市發(fā)行。

　　杠桿產(chǎn)品連夜退場(chǎng)

　　新股暫緩發(fā)行，受傷的還有大批打新資金，特別是利用配資入市的杠桿產(chǎn)品。

　　“我們從5月份開(kāi)始籌備的打新杠桿產(chǎn)品，本來(lái)正處于銷售期。但上周六晚上IPO暫緩的消息被證實(shí)后，我們不得不緊急加班開(kāi)會(huì)，最終在周一拿出方案，取消產(chǎn)品計(jì)劃，已經(jīng)銷售的把錢退給客戶。”一家P2P網(wǎng)站負(fù)責(zé)人李強(qiáng)（化名）告訴《金證券》記者。

　　實(shí)際上，伴隨新股上市后表現(xiàn)搶眼，打新基金以近似無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益?zhèn)涫茏放酢Ｒ恍└軛U產(chǎn)品以基金專戶、私募產(chǎn)品的形式，采用優(yōu)先劣后結(jié)構(gòu)，投入到公募基金中去。這種操作方法中，一般是基金專戶、私募產(chǎn)品等做劣后，銀行理財(cái)資金做配資，融資成本在6%-7%左右，杠桿比例最高能做到1:5。

　　“我們的打新杠桿產(chǎn)品是劣后端，投資者除了支付銀行資金成本，還有管理費(fèi)和基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)等，加起來(lái)總成本在9%左右。”李強(qiáng)對(duì)《金證券》記者直言，現(xiàn)在一些打新公募基金也暫停發(fā)售了，客戶資金成本更高，沒(méi)有新股可打，還要支付銀行利息和管理費(fèi)，對(duì)客戶來(lái)說(shuō)當(dāng)然不劃算。

　　正在發(fā)售的杠桿產(chǎn)品可以爽快“散伙”，而那些已經(jīng)成立的打新產(chǎn)品則被拍在沙灘上。李強(qiáng)告訴記者，“一般來(lái)說(shuō)，配資協(xié)議中都有退出條款，其中就包括新股停發(fā)等意外因素。但提前退出不是容易的事情，肯定要給優(yōu)先端一定的補(bǔ)償，對(duì)方同意了才行。”

　　部分公募打新基金則表示，如果沒(méi)有新股可打，可能會(huì)對(duì)投資標(biāo)的做一定調(diào)整，加入債券、分級(jí)A等產(chǎn)品。

　　中介機(jī)構(gòu)生意回落

　　今年以來(lái)，IPO發(fā)行全面提速。特別是4月份以來(lái)，IPO發(fā)行由1月1批改為1月兩批，月發(fā)行家數(shù)超過(guò)50家。而此次IPO暫緩發(fā)行，為擬上市公司服務(wù)的券商、會(huì)計(jì)所、律所等中介機(jī)構(gòu)也面臨生意下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中信建投一位保代對(duì)《金證券》記者分析指出，“即使IPO重啟，為了穩(wěn)定市場(chǎng)，發(fā)行節(jié)奏和數(shù)量也會(huì)放慢。說(shuō)不定會(huì)是去年下半年的節(jié)奏，一個(gè)月消化10家左右?！贝饲?，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年年底注冊(cè)制改革之前，A股IPO至少還能發(fā)行200家左右。

　　“IPO項(xiàng)目都是要等到上市之后，才能最終結(jié)算拿到占大頭的承銷費(fèi)。如果IPO發(fā)行重新步入慢車道，投行能兌現(xiàn)的收入肯定也會(huì)跟著下滑，從而影響業(yè)績(jī)。”這位保代對(duì)《金證券》記者表示。

　　何時(shí)才能重啟IPO？《金證券》記者采訪中了解到，大部分投行圈內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，本輪新股暫停的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)，新股發(fā)行有可能重啟。有機(jī)構(gòu)人士分析稱，證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)發(fā)行審核工作不會(huì)停止，且對(duì)后期發(fā)行工作做了安排，會(huì)大幅減少新股發(fā)行家數(shù)和融資數(shù)額。從中可以看出，暫緩時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。

　　從IPO報(bào)會(huì)情況來(lái)看，證監(jiān)會(huì)在7月3日一口氣預(yù)披露了南京圣和藥業(yè)等49家新股公司的招股書(shū)。上述49家擬上市公司報(bào)會(huì)時(shí)間大部分都在6月下旬。趕在中報(bào)之前加入擬IPO排隊(duì)大軍，足見(jiàn)擬上市企業(yè)對(duì)IPO仍趨之若鶩。