□金證券記者 胡春春

　　自今年2月初，證監(jiān)會首提場外股票配資、傘形信托風(fēng)險；到4中旬正式發(fā)文要求券商不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動；不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)；再到5月份向券商明確提出自查自糾要求。這一輪圍繞場外股票配資、傘形信托的監(jiān)管仍在持續(xù)發(fā)酵中。

　　《金證券》記者最新獲悉，處于核查風(fēng)暴中心的金融軟件供應(yīng)商恒生電子已經(jīng)全面暫停新增客戶開通HOMS系統(tǒng)（股票配資和傘形信托主要使用系統(tǒng)）的請求。不過，這并未阻擋目前瘋狂的股票配資。記者獲悉，股票配資正在轉(zhuǎn)向“公網(wǎng)”渠道下單，而這一下單過程更隱蔽，為監(jiān)管帶來新的難題。

　　全面暫停

　　《金證券》記者從恒生電子內(nèi)部人士口中獲悉，目前恒生電子已經(jīng)全面暫停了新增客戶開通HOMS系統(tǒng)的請求。

　　過去4個月關(guān)于場外股票配資、傘形信托的監(jiān)管核查中，恒生電子的HOMS系統(tǒng)被認(rèn)為是這場瘋狂場外股票配資、傘形信托變異的始作俑者。

　　而事實情況可能是，恒生電子的HOMS系統(tǒng)只是場外股票配資、傘形信托變異所有支持系統(tǒng)中的冰山一角。

　　“樹大招風(fēng)?！焙闵娮觾?nèi)部人士如是解釋公司在監(jiān)管核查中的尷尬和委屈。

　　“我們現(xiàn)在的HOMS系統(tǒng)團(tuán)隊只為存量客戶服務(wù)。新增客戶來了后，我們會問三個問題：一是你開通HOMS系統(tǒng)是要干什么；二是，如果是私募，是否在基金業(yè)協(xié)會備過案；三是，開通方是否有過三年以上投資經(jīng)驗。就這三個問題的回答，我們就能判斷，他是不是就是為了配資炒股開通的?！鄙鲜龊闵娮觾?nèi)部人士對《金證券》記者說。

　　但是，本輪監(jiān)管核查對恒生電子業(yè)務(wù)的影響是肯定的。

　　僅從盤面來看，自4月中旬證監(jiān)會正式發(fā)文核查以來，恒生電子股價就出現(xiàn)了7次大跌，其中兩次跌停，5次跌幅超過5%。

　　轉(zhuǎn)投公網(wǎng)

　　雖然恒生電子從支持系統(tǒng)的源頭掐斷了新配資賬戶的出現(xiàn)，但這并未阻擋目前市場上瘋狂的場外股票配資行為。上述恒生電子內(nèi)部人士也承認(rèn)，即便針對機(jī)構(gòu)的監(jiān)管核查很嚴(yán)，市場上的場外股票配資仍沒有減少。"

　　《金證券》記者從可靠消息渠道獲悉，場外股票配資正在轉(zhuǎn)向“公網(wǎng)”渠道下單，而這一下單過程更隱蔽，過程更難追溯，可能為監(jiān)管帶來新的難題。

　　來自券商的知情人士介紹，所謂“公網(wǎng)”指的是一般下單網(wǎng)絡(luò)，區(qū)別于恒生電子等金融軟件供應(yīng)商與券商開通的專線下單系統(tǒng)。據(jù)了解，恒生電子等金融軟件供應(yīng)商提供的交投系統(tǒng)，都是通過專線連接到券商的。雖然場外股票配資、傘形信托借助這一交投系統(tǒng)瘋狂生長，變異后三四級賬戶難以查到具體信息，但是仍然能夠通過專線下達(dá)的交易指令判斷出哪些賬戶是典型的配資賬戶，哪些配資賬戶資金量巨大隱藏風(fēng)險。

　　“通過公網(wǎng)下單，目前最典型的是使用某互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商的下單系統(tǒng)，我了解到的情況是，只要添加一個系統(tǒng)就可以操作。這樣即便是配資賬戶下單你看到的也只是一個普通的下單指令，可追溯的也只是一個自然人賬戶，根本不可能知道它是不是配資賬戶，更不可能知道它涉及多少投資人，資金來自哪里?！鄙鲜鋈讨槿耸繉Α督鹱C券》記者說。

　　記者就這一情況詢問了該服務(wù)商一位熟悉業(yè)務(wù)的人士，但對方未做解釋，只表示HOMS系統(tǒng)最初被用于場外股票配資和傘形信托，是因為使用方便，配資公司可以隨時監(jiān)測到各個賬戶情況?！凹热环奖愕牟荒茉儆昧耍荒茉倩氐酵赁k法上，也可能就是通過自然人賬戶來配資操盤?！?/p>

　　宜疏非堵

　　恒生電子內(nèi)部人士和券商知情人士均對《金證券》記者表示，就目前市場而言，有需求才會存在，監(jiān)管核查并不能徹底清除場外股票配資亂象，關(guān)鍵是將其納入監(jiān)管、監(jiān)測范圍內(nèi)。

　　“我們認(rèn)為治理的手段應(yīng)該是疏而不是堵，因為市場的投資人太聰明了，只要有利潤，就肯定會干。與其逼他穿上隱身衣，不如制定標(biāo)準(zhǔn)。”券商知情人士說，“例如我知道的一些做得比較好，在市場上比較有信譽的配資公司，其實已經(jīng)有了自己的配資標(biāo)準(zhǔn)，或者只配50萬的客戶，或者只配100萬的客戶，要求配資客戶有承擔(dān)虧損的能力等?！?/p>

　　公開信息顯示，進(jìn)入6月份以后，證監(jiān)會關(guān)于場外股票配資、傘形信托的監(jiān)管核查仍在進(jìn)一步收緊。6月12日證監(jiān)會在新聞發(fā)布會上再次要求各證券公司不得通過網(wǎng)上證券交易接口為任何機(jī)構(gòu)和個人開展場外配資活動、非法證券業(yè)務(wù)提供便利。6月13日，證監(jiān)會官方微博再次發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》。6月14日，證券業(yè)協(xié)會下發(fā)評估認(rèn)證規(guī)范，要求券商進(jìn)一步管控券商信息系統(tǒng)外部接入。相當(dāng)于進(jìn)一步壓縮了場外配資市場的生存空間。

　　《金證券》記者從上述券商知情人士口中了解到，監(jiān)管部門也在一邊推進(jìn)核查，一邊通過召集專業(yè)人士座談進(jìn)一步了解配資市場的各個情況。“相信不久會有一個更客觀的治理方案出來。”

　　銀監(jiān)會監(jiān)管態(tài)度未變

　　近日公開報道稱，6月15日，北京銀監(jiān)局下發(fā)關(guān)于《對證券投資信托及傘式信托開展調(diào)研的緊急通知》，表示“按銀監(jiān)會要求”，各家信托機(jī)構(gòu)需申報傘形信托的規(guī)模、期限、杠桿率、資金來源等?！督鹱C券》記者通過走訪各大信托公司證實，調(diào)查僅限于北京地區(qū)，但銀監(jiān)會態(tài)度并未改變。

　　截至發(fā)稿，多位信托公司管理層人士向《金證券》記者表示，并未收到來自銀監(jiān)會的要求核查傘形信托的文件或暗示。

　　北京一家信托公司管理層人士更直言，傘形信托資金量在信托領(lǐng)域只是很小的一部分，且信托更多的作用是通道，本身并無風(fēng)險，信托會配合券商的自查自糾行動，但是并不會上升到銀監(jiān)會表態(tài)的層面。 胡春春

　　配資成本飆至16%-17%

　　《金證券》記者獲悉，目前場外股票配資的配資成本已經(jīng)飆升至年化16%-17%左右，相當(dāng)于配資的投資人最少要獲得年化16%-17%的收益才能賺錢。而年初這一成本大概在年化12%-13%。

　　業(yè)內(nèi)一家配資公司負(fù)責(zé)人告訴記者，由于配資成本不斷提高，配資人的風(fēng)險在不斷加大。“按照現(xiàn)在配資成本，滿倉個股的話，2-3個跌停板就會被配資公司強(qiáng)制平倉，配資人就會陷入巨虧的境地?！彼a(bǔ)充，這也是為什么近期頻繁有投資者爆倉的原因。

　　“現(xiàn)在的配資成本根本經(jīng)不起任何調(diào)整。”他總結(jié)。胡春春