“員工持股”并非投資股票獲利豐厚的充分條件

　　今年5~6月，有色、鋼鐵板塊推行“員工持股”加速，地方有色龍頭山東黃金、廣晟有色先后公布了持股草案計劃，西寧特鋼的定增與持股計劃推動股價再次大幅反彈。作為國企“混改”的重要組成部分，已經(jīng)有超過150家上市公司推出了自己的員工持股計劃。廣州日報記者 井楠

　　作為上市公司數(shù)量較多、國企占比超過了92%的有色、鋼鐵兩大板塊，一共只有7家公司推出或提及了員工持股計劃，占比較低。廣州日報記者調(diào)查了“國企改革”預(yù)期濃厚的兩個行業(yè)，發(fā)現(xiàn):“員工持股”進(jìn)展并非順利，部分企業(yè)，如山東黃金、中金嶺南，2014年底已經(jīng)提出了員工持股，但至今為止，落實“持股”的工作進(jìn)展緩慢（山東黃金直到今年5月才草擬了員工持股計劃）?？v觀A股市場，牛市近1年時間，正是“員工持股”的密集推出期，但至今并未出現(xiàn)國企員工持股的典型案例。廣東一家有色上市公司的高管理李生為此感嘆：“投資者們對于國企改革的預(yù)期太樂觀了，其實，進(jìn)展沒有那么順利?！?/p>

　　員工無心“持股”

　　值得一提的是，即使推出了“員工持股”計劃，如精誠銅業(yè)、西寧特鋼這樣暴漲的股票，數(shù)量并不算多，更多的企業(yè)，如山東黃金、廣晟有色，股價變動有限，至今距離去年低點還沒有翻倍，南鋼股份近期雖然大幅上漲，至今股價依然在7~8元低位徘徊。對于有色、鋼鐵板塊來說，“員工持股”并非投資股票后獲利豐厚的充分條件。

　　廣州日報記者采訪了華中地區(qū)的一家國有背景的中型鋼鐵上市公司，正在進(jìn)行“大股東減持”，但其高管焦先生告訴記者：初步調(diào)查結(jié)果顯示，廣大員工對于接下來進(jìn)行的“員工持股”計劃并不是太感興趣；企業(yè)正在盈虧平衡點上掙扎、前景不樂觀，是大家不愿意持股的主要原因。無獨有偶，西南地區(qū)的兩家有色行業(yè)上市公司，已經(jīng)宣布推行“員工持股”計劃，但時間超過了半年，卻推進(jìn)非常困難；行業(yè)走“熊”，使得兩家企業(yè)技術(shù)骨干、中高管理層“跳槽”現(xiàn)象增多，無心“持股”。

　　面對廣州日報記者的問詢，廣東省的一家龍頭有色企業(yè)高管李先生說：“員工持股并非什么新概念。我就看到一家企業(yè)的員工并非自己出錢購買資產(chǎn)，而是向銀行抵押企業(yè)資產(chǎn)來獲得資金；而且，該企業(yè)也不是按照‘激勵’目標(biāo)來進(jìn)行持股分配的，而是按照權(quán)力大小、職務(wù)高低來進(jìn)行的?；鶎印⒁痪€的員工普遍牢騷滿腹。但如果推進(jìn)全員持股，又根本體現(xiàn)不了‘員工持股’的激勵機(jī)制。對于高層來說，就是‘兩難’境地?！睘榇?，他認(rèn)為上市公司在推行“持股”方面態(tài)度要慎重、規(guī)則要清晰。

　　股價太高了

　　雖然“員工持股”帶來了股價的大幅度上漲，對于即將推行“持股”的上市公司與廣大員工來說，并非什么值得慶祝的喜事，目前可謂“兩難抉擇”：一方面擔(dān)憂行業(yè)前景，害怕持股后股價不漲；二方面如果股價已經(jīng)漲得過高，推行“持股”的成本會過高。比如一家企業(yè)目前的股價已經(jīng)從10元漲到了30元，那么，企業(yè)要從二級市場以30元的高價買回股票分配給員工，就遠(yuǎn)不如半年前10元買入的成本低；而對于被分配持股的員工，已經(jīng)成為了公司的“老板”之一，公司經(jīng)營利益與自身利益聯(lián)系在一起，企業(yè)付出的高昂成本也與自己今后的分紅、工資等利益聯(lián)系，自然也不劃算。

　　在股價高漲的形勢下，對于普通員工來說，“持股”的吸引力降低。廣東一家上市公司的老員工駱先生說：“遇到牛市，我還不如自己直接去炒股票呢；反正公司里有什么‘計劃’我們老員工也都聽說了，投機(jī)一把、獲利可能性更大，干嘛非要參與員工持股呢？”

　　名詞解析

　　什么是“員工持股”？

　　員工持股計劃，是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。

　　專家觀點

　　不宜盲目追捧概念

　　中山證券投資部黃曉坤推測：未來兩年的“員工持股”將是國企改革的關(guān)鍵部分?！霸隽扛母铩睂⒊蔀閲髥T工持股改革的主攻方向，即員工持股只能在新增利潤的基礎(chǔ)上實施，不適宜在存量資產(chǎn)上做文章，規(guī)避國有資產(chǎn)流失與企業(yè)內(nèi)部矛盾。

　　對于A股市場來說，“員工持股”依然是短線與中線機(jī)構(gòu)投資的熱點之一，是“國企改革”的重要組成部分，無論采取何種方法、形式，都將引起機(jī)構(gòu)投資者的充分想象、股價看漲；廣晟有色、山東黃金目前漲幅有限，并不代表后市不會大漲。鋼鐵板塊的改革滯后、“國企”特點更加明顯、兼并重組預(yù)期更濃（因為行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重），其“員工持股”行為的影響力會更強(qiáng)。但對于長線價值投資來說，不建議一味追捧“員工持股”股，并不會帶來企業(yè)業(yè)績增長的直接效用，而且，還會使企業(yè)在未來1~2年的時間里使得管理費用增加。