“近來全球股市出現(xiàn)部分修正，目前有投資者質(zhì)疑牛市是否遇到挑戰(zhàn)。我們認為這僅是牛市中的合理回調(diào)。目前，全球股票的牛市周期逐漸成熟，但尚未結束，而流動性與盈利增長扮演驅(qū)動市場上漲的關鍵?！被ㄆ熘袊闶坫y行研究與投資分析助理副總裁唐君豪在花旗銀行（中國）在北京舉行的2015財富論壇上對記者表示。他認為，整體而言，發(fā)達國家股市或跑贏新興市場，周期性板塊（如科技、金融及非必需消費等）表現(xiàn)或勝過防御性板塊，2015年花旗維持股優(yōu)于債的配置建議。

　　唐君豪表示，今年以來，貨幣政策逐步顯現(xiàn)分歧。比如，歐洲央行在年初推出大規(guī)模量化寬松計劃，令歐股一季度上漲達16%。中國內(nèi)地方面，在經(jīng)濟基本面放緩的背景下，花旗認為全面寬松政策是必要的。為降低融資成本，中國人民銀行已于日前再次降息25個基點（0.25%）。同時，隨著利率市場化的步伐加快，花旗認為人行或于年底前完全放開存款利率上限。唐君豪表示，根據(jù)花旗的預估，今年年內(nèi)或?qū)⒃俳迪⒁淮危?0個基點）、降準兩次，寬松的貨幣政策或幫助GDP增速逐步企穩(wěn)。

　　“股市方面，盡管宏觀基本面未見改善，但滬深300指數(shù)在過去一年內(nèi)已上漲超過一倍，表明A股已反映了政策寬松與改革預期。行業(yè)配置上，我們建議考慮保險、房地產(chǎn)、交通運輸、醫(yī)療保健、非必須消費、科技等板塊；長線則可關注消費、互聯(lián)網(wǎng)、健康醫(yī)療等七大結構性增長主題?！碧凭缹τ浾弑硎尽ＫJ為，隨著中國資本市場進一步開放，繼去年11月的滬港通后，深港通或于下半年正式啟動，屆時高達3/4的A股市值將允許境外投資者參與。此外，深市的國企比重明顯低于滬市（38%VS74%），并且擁有較多高附加價值的新興行業(yè)（如科技、醫(yī)療、消費等），因此他認為深市的重要性正逐漸上升。

　　花旗認為，相對于A股，H股或更具投資價值。積極看好以H股為主的MSCI中國指數(shù)的表現(xiàn)（2016年中或升至90點，潛在上升空間約11%）。自2014年3月低點至今，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)分別上漲45%和120%，回顧2008-2009年的上升周期中，兩個指數(shù)的漲幅分別為148%和130%。由此可見，MSCI中國指數(shù)在此輪牛市當中的表現(xiàn)大幅落后，顯然尚未反映降息周期利好與潛在的經(jīng)濟企穩(wěn)。