■劉言飛語(yǔ)

　　利好利空互搏 市場(chǎng)走向難測(cè)

　　□本報(bào)記者 劉偉

　　上周市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，滬市盤中突破4300點(diǎn)，周線收出6連陽(yáng)。場(chǎng)外資金繼續(xù)大舉入場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整往往通過(guò)盤中劇烈震蕩來(lái)完成。而周末消息面跌宕起伏——先是上周五證監(jiān)會(huì)提示風(fēng)險(xiǎn)，支持機(jī)構(gòu)參與融券交易，被市場(chǎng)解讀為大利空；上周六證監(jiān)會(huì)辟謠并非打壓股市，利空程度有所緩解；而昨晚央行突然宣布降準(zhǔn)，而且幅度是以前的兩倍，這將會(huì)釋放超過(guò)萬(wàn)億元流動(dòng)性，對(duì)股市無(wú)疑是一個(gè)大利好。用股民調(diào)侃的話說(shuō)，股市在非交易日走出了一個(gè)“V”型反轉(zhuǎn)。在多重因素沖擊下，周一市場(chǎng)走勢(shì)或許會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因此在中長(zhǎng)期看好市場(chǎng)的大背景下投資者依舊要控制倉(cāng)位，提防風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金瘋狂入場(chǎng)推動(dòng)大盤上行

　　中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示：4月7日至4月10日，兩市新增股票開戶數(shù)168萬(wàn)戶，連續(xù)第三周維持在150萬(wàn)戶以上。

　　在賺錢效應(yīng)的刺激下，資金正在源源不斷地進(jìn)入股市，這部分錢基本上就是從銀行存款和理財(cái)產(chǎn)品中搬過(guò)來(lái)的。而從3月份數(shù)據(jù)看，A股新增開戶數(shù)超480萬(wàn)戶，創(chuàng)出近8年新高。滬深兩市融資融券余額更是突破1.7萬(wàn)億元，資金驅(qū)動(dòng)行情演繹到極致。

　　自3月9日以來(lái)，滬指逐漸脫離3200點(diǎn)震蕩中樞開始上行。在之后的28個(gè)交易日中，滬指僅有5個(gè)交易日下跌，最大單日跌幅為1.24%，而滬指期間單日漲幅超2%的交易日就有6天。僅從滬指來(lái)看，過(guò)去一個(gè)多月間的漲勢(shì)較去年11月至12月間的瘋牛行情更為凌厲。

　　從估值上看，滬深300等大盤指數(shù)的估值仍在合理范圍內(nèi)，小盤股則是系統(tǒng)性高估值。目前滬深300指數(shù)前向12個(gè)月市盈率估值已經(jīng)接近歷史的均值14倍左右。參考?xì)v史的區(qū)間，尚未出現(xiàn)明顯的高估，但眾多中小市值股票的估值則較高，創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)接近百倍水平。因此上周市場(chǎng)熱點(diǎn)有向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換的跡象，滬指漲幅明顯領(lǐng)先，短期投資者依舊可以逢低關(guān)注藍(lán)籌股。

　　消息面利空和利好交織

　　從周末消息面看，可以說(shuō)是利好和利空交織，對(duì)大盤都將會(huì)產(chǎn)生巨大影響。首先是上周五收盤后，證券業(yè)協(xié)會(huì)等4部門發(fā)布通知，支持機(jī)構(gòu)參與融券交易，增融券標(biāo)的至1100只，允許基金和券商資管參與融券，這被市場(chǎng)解讀為一個(gè)大利空，消息傳出后正交易的新加坡上市的A50股指期貨出現(xiàn)跳水，導(dǎo)致市場(chǎng)看空聲音高企，甚至有喊出“1·19”大跌再現(xiàn)的聲音。不過(guò)第二天證監(jiān)會(huì)就緊急辟謠，稱規(guī)范兩融業(yè)務(wù)產(chǎn)非打壓股市，不要誤解誤讀。而昨天晚上央行突然宣布降息1個(gè)百分點(diǎn)，初步測(cè)算，此次降準(zhǔn)大約能釋放資金1.2萬(wàn)億元流動(dòng)性，這對(duì)于市場(chǎng)資金面無(wú)疑是一個(gè)重大利好。在這些消息的綜合影響下，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率很大。

　　再看消息面其他消息，發(fā)改委發(fā)通知，全國(guó)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)下調(diào)約2分，對(duì)于用電大戶企業(yè)將構(gòu)成利好；數(shù)據(jù)顯示，70個(gè)大中城市新建商品住宅成交量回升，比2月份增加近7成。其中，北京房?jī)r(jià)出現(xiàn)了止跌上漲的態(tài)勢(shì)，對(duì)地產(chǎn)股構(gòu)成利好。

　　總體來(lái)看，市場(chǎng)短期仍然有望維持強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)考慮到大盤短期漲幅已經(jīng)過(guò)大，投資者也要適當(dāng)防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　提防大盤今天高開低走

　　雖然降準(zhǔn)對(duì)股市是一個(gè)大利好，但從最近4次降準(zhǔn)的情況看，股市是兩次漲兩次跌，而從最近兩次的情況看，全部是下跌。尤其是今年2月4日央行公布降準(zhǔn)消息后，第二天滬深股市反而雙雙高開低走，以下跌收盤。從一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查結(jié)果看，也有接近4成的投資者預(yù)測(cè)今天的大盤會(huì)高開低走。不過(guò)市場(chǎng)往往會(huì)出乎絕大多數(shù)人的意料，因此如果市場(chǎng)高開過(guò)多，高開低走的概率就很大；如果是平開或者低開，那么高走的概率也很大。但從歷史的角度看，高開低走的概率更大一些，因此投資者短期還是要適當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　從操作角度看，短期可以適當(dāng)關(guān)注低估值的藍(lán)籌品種，尤其是受益于降準(zhǔn)的銀行等板塊，畢竟在這一波上漲中它們的漲幅相對(duì)較小。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，短期資金有流出的趨勢(shì)，目前市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板估值過(guò)高的認(rèn)識(shí)已基本統(tǒng)一，且沒(méi)有新的上漲邏輯出現(xiàn)，很難有新的力量繼續(xù)支持創(chuàng)業(yè)板的上漲，所以短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板有很大概率將以震蕩調(diào)整為主。值得注意的是，進(jìn)入震蕩調(diào)整并不代表就會(huì)一路下跌，其間一定還會(huì)不時(shí)地出現(xiàn)反彈，但投資者還是回避為宜。