新華網(wǎng)上海2月23日電（記者王鶴）剛剛過去的馬年，隨著房地產(chǎn)、煤炭等市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整周期，相關(guān)信托產(chǎn)品出現(xiàn)一波又一波的兌付風(fēng)險(xiǎn)乃至違約事件。信托產(chǎn)品已經(jīng)告別“零風(fēng)險(xiǎn)高收益”，回歸“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”。甄別風(fēng)險(xiǎn)、謹(jǐn)慎投資成為羊年的信托理財(cái)關(guān)鍵詞。

　　根據(jù)公開信息整理統(tǒng)計(jì)，2014年，有超過15家信托公司項(xiàng)目出現(xiàn)兌付危機(jī)，以中誠信托“誠至金開2號(hào)”集合信托計(jì)劃、吉林信托“松花江77號(hào)”5期6期為代表的信托產(chǎn)品出現(xiàn)實(shí)質(zhì)逾期違約，打破信托產(chǎn)品“剛性兌付”慣例，并將信托行業(yè)推向風(fēng)口浪尖，一度引發(fā)行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　梳理出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)乃至違約的項(xiàng)目，有幾個(gè)共同點(diǎn)：融資方向多家信托公司頻繁融資；融資方牽扯民間借貸導(dǎo)致資金鏈斷裂后跑路，信托公司盡職調(diào)查不到位；融資規(guī)模較大。

　　中國信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明說，相對(duì)2014年末13．98萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模，有369筆項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，涉及資金781億元，占比0．56％，低于銀行業(yè)不良水平，且相比2014年2季度末風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目金額917億元有所下降。可以說，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，守住了不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　但單個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的陸續(xù)暴露，確實(shí)降低了投資者的熱情，一些前幾年“閉著眼睛”買也不會(huì)錯(cuò)的信托投資者如今表示出手之前會(huì)慎之又慎。2015年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)繼續(xù)調(diào)整，這意味著企業(yè)經(jīng)營壓力可能更甚，微觀層面的信用風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未充分釋放。這樣的大背景下，信托理財(cái)該怎么投？

　　利得財(cái)富管理研究院的報(bào)告建議，投資于政府基礎(chǔ)建設(shè)的政信類信托產(chǎn)品是2015年固定收益類產(chǎn)品中配置的重點(diǎn)。一般來說，政信類產(chǎn)品由于有政府信用背書，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而且面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑、乃至出現(xiàn)通縮預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，決策層仍需通過政府投資提振信心、擴(kuò)大就業(yè)。

　　不過，各個(gè)地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)差異很大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的一二線城市，以及部分經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的三四線城市還款能力較強(qiáng)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而一些地方經(jīng)濟(jì)較差，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的政信類產(chǎn)品應(yīng)該盡量規(guī)避。

　　房地產(chǎn)一直是高收益信托投資熱門品種，來自用益信托工作室的報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的下行是宏觀經(jīng)濟(jì)最大隱憂，不過隨著貨幣政策走向?qū)捤桑M(jìn)入降息周期概率加大，房地產(chǎn)行業(yè)有望慢慢企穩(wěn)，房地產(chǎn)信托依然有行情。不過，應(yīng)規(guī)避投向庫存壓力大的三四線城市和資質(zhì)較差房地產(chǎn)公司的產(chǎn)品，重點(diǎn)關(guān)注一線、熱門二線城市及實(shí)力雄厚開發(fā)商的項(xiàng)目。

　　此外，2014年火爆的證券市場(chǎng)行情讓證券投資信托成為信托投資黑馬。但2015年證券投資信托未必能重現(xiàn)上年輝煌，業(yè)內(nèi)人士建議，如是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，可以選擇低風(fēng)險(xiǎn)類陽光私募，比如債券類私募產(chǎn)品。若是風(fēng)險(xiǎn)愛好投資者，可首選股票多頭策略私募產(chǎn)品，以期獲得超額收益。

　　專家提醒，信托產(chǎn)品“剛性兌付”已是過去式，無論何種信托，哪怕是由發(fā)行方提供隱性“背書”的產(chǎn)品，都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。信托產(chǎn)品的收益實(shí)際上是無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的總和，需要投資者保持理性。