●孫春祥

　　與股指期貨剛推出時(shí)不一樣，上證50ETF期權(quán)作為國內(nèi)資本市場的又一個(gè)衍生品小鮮肉，沒有上來就宰股民一刀，而是非?？蜌獾亟o廣大股民分了點(diǎn)糖吃。至于吃過這塊糖后，接下來扔過來的“禮物”是苦是甜，那還要看造化。

　　說起50ETF期權(quán)，有部分投資者抱怨監(jiān)管層設(shè)定的門檻太高，除了資金門檻外，還必須經(jīng)過嚴(yán)格的考試和資格審查，使得個(gè)人與機(jī)構(gòu)參與的機(jī)會(huì)不對等，進(jìn)一步造成散戶的弱勢地位。這話理論上有道理，但卻沒有理解監(jiān)管層的良苦用心。

　　在市場中，任何產(chǎn)品的交易，理論上都不應(yīng)該設(shè)定歧視。設(shè)計(jì)者可以設(shè)定最小交易單位，只要交易者資金能夠超越這個(gè)門檻，就應(yīng)該有交易的資格。例如在菜市場，你只要有錢能交得起攤位費(fèi)，有進(jìn)貨的本錢，不管是洋蔥、土豆還是白菜、茄子，你都可以賣，消費(fèi)者有錢就可以買。以此類推，服裝市場、五金建材、家具家電……漫天要價(jià)、就地還錢，這是古已有之的市場規(guī)矩，與現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)精神一脈相承。

　　然而，我們不能將這種經(jīng)驗(yàn)簡單推廣至金融市場，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品本身就存在著知識門檻，尤其是復(fù)雜的衍生品，如果不是科班出身或受過專業(yè)培訓(xùn)，一般人很難理解到位。拿50ETF期權(quán)來說，看漲看跌分別有買賣兩個(gè)策略，這就是四個(gè)策略，如果再加上配合現(xiàn)貨市場的對沖或者套利，那交易策略則可以衍生出若干種。如果連你要買賣的東西是什么都不明白，你硬要去參與，后果可想而知。

　　有些人會(huì)說，“懂不懂是我的事，準(zhǔn)不準(zhǔn)是你的事，你憑什么對我進(jìn)行有罪推定？我自己吃幾兩干飯我自己知道?！痹捠沁@么說，但經(jīng)驗(yàn)表明，金融市場投資者大多存在高估自己能力的傾向，尤其是風(fēng)險(xiǎn)偏好比較激進(jìn)的人，很容易把自己往難以承受的風(fēng)險(xiǎn)中推。要知道，金融衍生品往往因?yàn)橛兄鴶?shù)倍乃至數(shù)十倍的杠桿，其風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)非股票市場的“套牢”所能比，對于沒有自控力的人來講，一夜之間爆倉出局是很正常的事情。要是等到出局了之后再來怪監(jiān)管層沒有好好把關(guān)，就是愁白了頭，也沒人給你悔過的機(jī)會(huì)了。