□本報記者 周松林

　　股票期權(quán)在境外市場有相當(dāng)長的歷史，最早可追溯至18世紀(jì)的美國。從20世紀(jì)70年代起，股票期權(quán)開始規(guī)范化發(fā)展。1973年4月，全球第一個有組織的、規(guī)范化的、由政府監(jiān)督管理的股票期權(quán)場內(nèi)交易市場——芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）由美國證券交易委員會（SEC）批準(zhǔn)成立，推出了標(biāo)準(zhǔn)化股票期權(quán)合同并正式掛牌交易，最初只有看漲期權(quán)。到1974年3月，期權(quán)交易量已超過1972年OTC市場（場外交易市場）全年的交易量。1974年全年成交期權(quán)合約所代表的股數(shù)超過美國證交所全年的股票成交量。此后，相繼有若干交易所推出股票期權(quán)業(yè)務(wù)。1977年3月，美國證券交易委員會批準(zhǔn)上述交易所進行股票看空期權(quán)的交易。1982年，紐約證券交易所啟動股票期權(quán)交易。由于交易所內(nèi)的股票期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化合約，有規(guī)范的運行規(guī)則和監(jiān)管制度作保障，克服了OTC市場規(guī)范性和流動性不足、交易成本較高等缺陷，股票期權(quán)交易市場得到迅速發(fā)展。

　　歐洲自1978年開始股票期權(quán)交易，并于1984年由倫敦國際金融期貨交易所推出英國金融時報100指數(shù)期權(quán)。經(jīng)過近30年的發(fā)展，歐洲市場股指期權(quán)合約的交易量和合約種類都有長足的發(fā)展。1998年，歐洲股指期權(quán)合約交易量僅為6500萬張，2008年增長至6.15億張，十年增長近9.5倍。

　　在亞洲，股票期權(quán)市場發(fā)展最快的是韓國。韓國于1997年推出股指期權(quán)，標(biāo)的為KOSPI200，起初成交量較少，2000年—2004年進入快速發(fā)展期，一躍成為全球最大的期權(quán)合約。

　　20世紀(jì)90年代中后期，印度曾就是否應(yīng)推出金融期貨產(chǎn)生爭議。2000年6月，印度國家交易所與孟買交易所獲準(zhǔn)推出股票指數(shù)期貨。2001年7月，指數(shù)期權(quán)和股票期權(quán)獲準(zhǔn)上市，11月又推出個股期貨。印度整個金融衍生產(chǎn)品系列在17個月內(nèi)全部推出，結(jié)束了長達(dá)5年的是否上市金融期貨的爭議。2007年以后，隨著交易制度的規(guī)范和市場的對外開放，孟買證券交易所股指期權(quán)交易迅速增長，交易量躍升至世界第五位。

　　在中國臺灣，期權(quán)市場交易量自1998年的55萬多手大幅上升至2009年的27025萬多手，增長了485倍。這種高速增長主要受益于新品種的陸續(xù)推出和各項制度的改革，拓寬了臺灣金融期貨市場的廣度和深度。其中，2001年上市臺指期權(quán)時推出的做市商制度扮演了關(guān)鍵角色。保證金杠桿的降低、交易成本的降低也起到了很大的作用。

　　從全球期權(quán)市場情況看，證券交易所是股票期權(quán)的主要交易場所。國際上，開展股票期權(quán)業(yè)務(wù)的交易所數(shù)量中，證券交易所占了66%；證券交易所的股票期權(quán)交易量也占到了61%。分品種來看，在所有期貨期權(quán)衍生品中，股指期權(quán)是全球交投最活躍的品種，而個股期權(quán)的份額要小的多。中國香港和印度的個股期權(quán)交易額僅為股指期權(quán)交易額的1/10左右，歐洲交易所的個股期權(quán)交易額只有股指期權(quán)的1/20左右。股指期權(quán)交易在亞洲十分活躍，交易量占全球交易量的80%以上。