證監(jiān)會(huì)1月9日發(fā)布《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》等股票期權(quán)配套文件，自公布日開始實(shí)施，并將于2015年2月9日試點(diǎn)上證50ETF期權(quán)，這意味著，本周一，A股市場(chǎng)正式邁入期權(quán)時(shí)代。

　　股票期權(quán)是繼融資融券、股指期貨之后，A股市場(chǎng)的第三類重要金融衍生品工具。中國股市最大的特色是散戶為主，股票期權(quán)將會(huì)讓A股將進(jìn)入一個(gè)專業(yè)化機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的時(shí)代嗎？股票期權(quán)交易，又將給機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者帶來哪些機(jī)會(huì)？

　　在開閘前一天，2月8日下午的《粵港財(cái)富通》報(bào)告會(huì)上，中國國際期貨廣州分公司投資經(jīng)理姜春陽表示，期權(quán)是風(fēng)險(xiǎn)管理、加工利潤(rùn)的工具，要合理地運(yùn)用才是主線。他建議投資者從制度、規(guī)則、參與人群等方面分析，看好市場(chǎng)不同時(shí)期的盈利點(diǎn)。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 陳若然

　　個(gè)人投資將添新工具

　　盡管股票期權(quán)對(duì)內(nèi)地投資者來說是片新藍(lán)海，但個(gè)人投資者參與股票期權(quán)交易，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)各占幾成？一般來說，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者掌握的信息更充分，散戶如果沒有信息優(yōu)勢(shì)，也沒有技術(shù)領(lǐng)悟，面對(duì)眼花繚亂的金融工具會(huì)不會(huì)無所適從？

　　針對(duì)大家關(guān)心的50ETF期權(quán)，中國國際期貨廣州分公司投資經(jīng)理姜春陽表示，期權(quán)是風(fēng)險(xiǎn)管理、加工利潤(rùn)的工具，要合理地運(yùn)用才是主線。今年是期權(quán)元年，指數(shù)期權(quán)、個(gè)股期權(quán)、商品期權(quán)的陸續(xù)推出對(duì)行業(yè)介入提供更好契機(jī)；而且目前是經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)之時(shí)，一般來說股市先行，商品后動(dòng)，有時(shí)間差。

　　姜春陽對(duì)南方日?qǐng)?bào)記者表示，對(duì)于個(gè)人投資者來說，開放期權(quán)交易相當(dāng)于增添了投資的新基礎(chǔ)工具，在股市有風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者可以有買入做空股票期權(quán)的選擇，對(duì)沖股市風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著股票期權(quán)的開閘，未來市場(chǎng)大資金也將成為極佳的投資機(jī)會(huì)。

　　期權(quán)本身具有極大的杠桿效應(yīng)，放大收益和虧損，在目前風(fēng)險(xiǎn)偏好較大的市場(chǎng)環(huán)境中容易受到熱捧。對(duì)此姜春陽表示，期權(quán)時(shí)代，個(gè)人投資者需要對(duì)金融工具有深刻的理解，同時(shí)有足夠的知識(shí)儲(chǔ)備，在此基礎(chǔ)上，如果投資者可以抓住一個(gè)題材，則能獲得的利好也是相當(dāng)大的。

　　姜春陽建議，個(gè)人投資者將更多的注意力放在國家有足夠偏向性的題材上，如國企改革、電力改革、石油系統(tǒng)改革上，在這一基礎(chǔ)上參照營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)，選擇優(yōu)質(zhì)股。

　　由于近期股市震蕩讓人驚心，增加了不少投資者的疑慮。國信證券研究人員表示，當(dāng)前的所謂資金去杠桿、人民幣貶值只是小插曲，大思路還是要相信國家需要股市興旺承擔(dān)調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、利創(chuàng)新的大方向，大類資產(chǎn)配置增加權(quán)益類配置的大趨勢(shì)沒有變化，股票市場(chǎng)的資金有巨大的粘性，短期的震蕩是正常的，行情的中線大格局沒有結(jié)束。伴隨著房地產(chǎn)拐點(diǎn)的到來與固定收益類產(chǎn)品配置吸引力的下降，權(quán)益資產(chǎn)正迎來大類資產(chǎn)配置的最好時(shí)機(jī)。

　　對(duì)于股票期權(quán)開閘，上海證券表示，期權(quán)上市初期都會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的證券成交量和波動(dòng)率放大，初期推薦的期權(quán)策略為套利策略和賣出開倉策略。根據(jù)當(dāng)前仿真交易的情況，上海證券認(rèn)為期權(quán)上市初期預(yù)計(jì)會(huì)受到投資者追捧，大量投資者涌入提供了最佳的套利時(shí)機(jī)，建議投資者選擇成交量大的合約進(jìn)行套利。

　　此外，期權(quán)交易初期可能會(huì)定價(jià)較高，但臨近到期日價(jià)值會(huì)急劇衰減，投資者可以備兌或賣出開倉部分深度虛值期權(quán)，在到期日前平倉獲取收益。

　　對(duì)券商將有長(zhǎng)期利好

　　個(gè)人投資者之外，股票期權(quán)開閘最大的玩家還是機(jī)構(gòu)。國信證券表示，股權(quán)期權(quán)將直接和間接利好券商。一方面券商直接在個(gè)股期權(quán)交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中賺取了傭金；另一方面，股票期權(quán)的推出，進(jìn)一步加強(qiáng)了了股票市場(chǎng)的做空機(jī)制，會(huì)活躍A股市場(chǎng)，間接增加股票交易量，從而增加了券商在股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的傭金。

　　而方正證券認(rèn)為，股票期權(quán)對(duì)券商行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)在6%，股票期權(quán)的開通將為權(quán)證交易量帶來10%左右的新增長(zhǎng)；而由于設(shè)置了較高的客戶入門門檻，預(yù)計(jì)期權(quán)開倉的投資收益率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于權(quán)證，如按15%投資收益率測(cè)算，則股票期權(quán)給行業(yè)帶來的收入貢獻(xiàn)在6%。

　　而由于此次股票期權(quán)的投資者入門門檻為50萬、擁有6個(gè)月融資融券操作經(jīng)驗(yàn)等較為嚴(yán)格的限制條件，預(yù)計(jì)客戶質(zhì)量較高的大券商更為受益。對(duì)于券商行業(yè)中資本充足、客戶質(zhì)量較高的大券商來說，這一比例將會(huì)更高。

　　對(duì)于散戶投資者，機(jī)構(gòu)建議，不管是否參與股票期權(quán)交易，都可關(guān)注券商、銀行、保險(xiǎn)等金融行業(yè)；同時(shí)建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)標(biāo)的。預(yù)計(jì)隨著股票期權(quán)試點(diǎn)的不斷推進(jìn)，未來股票期權(quán)品種將會(huì)不斷豐富。