12月5日中國證監(jiān)會正式就《股票期權交易試點管理辦法(征求意見稿)》及相關指引公開征求意見。海通證券副總裁、首席經(jīng)濟學家李迅雷表示，股票期權的推出有助于提升資本市場定價效率，完善資本市場價格信號功能，為投資者在高空蹦極下提供厚實保護墊。

　　如果說當前中國經(jīng)濟是飛馳在高速路上的車，那么股票期權就是車里的安全氣囊，規(guī)避途中的不可測風險，保障整體社會的經(jīng)濟福利。李迅雷認為，2015年是中國金融衍生品重新上路的好時機。

　　首先，中國經(jīng)濟轉型正值攻堅戰(zhàn)。資本市場的角色，已從推動實體經(jīng)濟發(fā)展的助攻者，升級成了主戰(zhàn)場。資本市場獨有的價格發(fā)展功能和快速的資源配置效率，具有不可替代的作用。所以，從宏觀層面來講，股票期權可以完善資本市場價格信號功能，提升資本市場資源配置效率和服務實體經(jīng)濟的能力。作為一種基礎性的金融衍生品，股票期權的價格充分反映了市場信息和市場參與者對未來價格變動的預期，在價格發(fā)現(xiàn)方面具有不可替代的作用。股票期權的推出，有助于提升資本市場定價效率，完善資本市場價格信號功能，進而引導資源優(yōu)化配置，提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。

　　從保護投資者角度來看，股票期權的存在，就是在高空蹦極下的那張厚實保護墊。期權具備期貨等其他產(chǎn)品無法實現(xiàn)的市場化風險轉移功能。在當前中國經(jīng)濟轉型加速的情況下，上市公司經(jīng)營不確定性加大。投資者尤其迫切需要更多的風險管理和風險轉移工具。沒有期權的時候，只能眼睜睜地看著扇貝們逃離獐子島，握著逐日縮水的股票市值而無可奈何。

　　另外，作為新生兒，中國資本市場以往的發(fā)展，多是保護型為主，競爭度不夠。而伴隨著滬港通、基金互認、加入MSCI指數(shù)等一系列國際化進程，融入國際競爭行伍只在朝夕間。在此之前，境內(nèi)投資者和機構要做好充分的演練。股票期權的推出，不僅是一個絕佳的“練兵”場所，也為行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供基礎工具，能全面促進券商經(jīng)紀、自營、資管、做市商和場外業(yè)務，推動券商和基金公司等資產(chǎn)管理業(yè)務轉型，提升行業(yè)核心競爭力；并有助于完善交易所產(chǎn)品鏈，發(fā)揮交易所作為流動性與定價中心、風險管理中心和資產(chǎn)配置中心的重要功能。

　　最后，也是對當前中國股票市場最具有現(xiàn)實意義的一點，就是必須通過股票期權吸引長期資金入市，引導價值投資理念。股票期權的推出將極大地豐富包括保本產(chǎn)品在內(nèi)的低風險產(chǎn)品，滿足長期資金風險管理和增強收益的需要；可提高現(xiàn)貨市場流動性、提升市場深度，降低機構投資者大規(guī)模資金進出的市場沖擊成本；期權的保險功能和多樣化的交易策略便利了投資者構建更為理性的資產(chǎn)組合，可減少單一的趨勢投機交易；最后，通過完善二級市場定價效率，為踐行價值投資提供良好的市場環(huán)境。

　　李迅雷認為，期權進入中國后，放在證券交易所進行，能直接降低投資者資金和運作成本，并實現(xiàn)無縫隙的期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，更符合中國國情：

　　一是便利投資者，降低投資成本。股票期權在證券交易所交易，首先，可以實現(xiàn)由現(xiàn)貨充當期權保證金的功能，提高投資者和全市場的資金利用效率；其次，由于很多期權交易策略均涉及現(xiàn)貨的買賣或持有，更有利于滿足投資者的交易和組合策略構建需求。

　　同時，證券交易所推出股票期權后，可高效、零成本地進行現(xiàn)券交割，并可實時監(jiān)控結算履約風險，實現(xiàn)零成本的現(xiàn)券交割。

　　其二，在證券交易所同時交易現(xiàn)貨與股票期權，可做到實時監(jiān)察證券和期權的交易，因而能更快發(fā)現(xiàn)違規(guī)交易行為?？捎行Х婪妒袌霾倏v和內(nèi)幕交易風險。

　　從股票期權運作管理流程來看，在證券交易所推出股票期權，有利于進行跨市場統(tǒng)一運作，節(jié)約運行成本，降低運行與操作風險。例如，當出現(xiàn)標的證券臨時停牌等重大事項時，證券交易所能對相應的期權采取及時、有效的停牌等跨市場操作措施，從而消除因信息不對稱造成的不公平，避免造成投資者不必要的損失。