2月9日，上證50ETF期權(quán)的試點將正式拉開帷幕，做市商業(yè)務也將正式展開，A股市場已正式邁入期權(quán)時代。股票期權(quán)是繼融資融券、股指期貨之后，A股市場的第三類重要金融衍生品工具，這一“試驗田”的開啟對于豐富A股投資工具、活躍A股市場、增加券商盈利渠道等，將產(chǎn)生深遠的現(xiàn)實意義。

　　股票期權(quán)試水高杠桿衍生品

　　股票期權(quán)與“兩融”業(yè)務相比有著更高的直接杠桿倍數(shù)。一般來說，“兩融”業(yè)務的直接杠桿一般在1倍，高者為3～5倍，而股票期權(quán)的直接杠桿倍數(shù)即可達到10倍左右，如果再運用虛值合約，則杠桿可加至20倍甚至更高。如此高的杠桿率，如果操作得當可以大幅擴大收益空間，快速完成資本積累和升值，而一旦判斷失誤反向操作，則穿倉巨虧將不可避免。

　　股票期權(quán)對于國內(nèi)大多數(shù)個人投資者而言還相對較為陌生，故這一高杠桿金融衍生品，對多數(shù)投資人來說隱含著較大的投資風險。著名投資人邁克吳警告道，如果普通投資者對于普通股的操作還未深入領(lǐng)會，則并不建議進一步涉足股票期權(quán)業(yè)務。

　　交易主體以專業(yè)投資者為主導

　　根據(jù)記者從各方了解到的數(shù)據(jù)，目前部分券商開戶者不過1～2戶。而“上交所設計者期權(quán)培訓”活動所透露的數(shù)據(jù)則進一步顯示，截至上周四，全國開戶的個人投資者目前尚不足700戶。該數(shù)據(jù)與此前市場預期的個人投資者占比2.3%仍有巨大的差距。顯然，個人投資者遠非股票期權(quán)試點階段的投資主體。目前來看，交易所相對嚴苛的制度和條件是限制個人投資者開戶數(shù)的重要因素。個人投資者參與期權(quán)交易，申請開戶時托管在其委托的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計不低于人民幣50萬元。且還需具備融資融券業(yè)務參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷，或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷，無嚴重不良誠信記錄以及承受風險等能力。

　　對此，資深分析人士認為，雖然個人投資者數(shù)量有限，但由于專業(yè)投資者涵蓋范圍極廣，且股票期權(quán)可以為其提供多種對沖、套利等交易策略組合和工具，從而可以實現(xiàn)在更低成本、更大杠桿下構(gòu)建更多可能的盈利模式。在此預期下，股票期權(quán)將成為機構(gòu)之間的主要博弈戰(zhàn)場。

　　長期穩(wěn)定市場 短期助漲助跌

　　雖然從長期的角度看待，股票期權(quán)金融衍生品的增長將帶動A股市場的活躍，在吸引海外資本的進一步沉淀中，促進國內(nèi)市場的穩(wěn)定，但從中期角度而言，無論股指期貨還是股票期權(quán)，無疑都會成為階段性市場助漲助跌的工具。

　　特別地，對于股票期權(quán)更大的杠桿倍數(shù)，隨著試點范圍的擴大，投資者的總持倉限額的增加，從波段性來看，股票期權(quán)助推市場的單邊上漲或單邊下跌將成為可能。

　　市場資深人士表示，隨著上證50ETF期權(quán)的登錄和本周24只新股發(fā)行時點的重合，快速地殺跌中機構(gòu)或以收集廉價股票期權(quán)標的股籌碼為目的。由于上證50ETF標的股在A股總市值中占比較大，接近30%，故機構(gòu)隨后通過同時賣出開倉看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的同向放大杠桿操作，在快速掠奪個人投資者產(chǎn)生巨額收益的同時，通過撬動該類成份股方式帶動指數(shù)先“抑”后“揚”將成為必然。 據(jù)《證券市場》