黃倩蔚

　　人民幣即期匯率本周接連錄得較大跌幅，其中兩次逼近2%的波動(dòng)上限。人民幣匯率下跌引發(fā)的爭(zhēng)論頗多。筆者認(rèn)為，對(duì)于人民幣即期匯率走軟，央行并未放手不管，從央行的行動(dòng)來看，保持匯率相對(duì)穩(wěn)定是其重要目的。

　　27日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)收6.1364，比前一交易日中間價(jià)小幅升值20個(gè)基點(diǎn)。28日，人民幣兌美元中間價(jià)再度上調(diào)。中間價(jià)調(diào)整釋放了一定的維穩(wěn)信號(hào)，令交易商在市場(chǎng)高位交投謹(jǐn)慎。29日，央行一反此前方向，順應(yīng)即期匯價(jià)跌勢(shì)，下調(diào)人民幣中間價(jià)53個(gè)基點(diǎn)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1335，30日，再度下調(diào)為6.1370。

　　事實(shí)上，從去年11月以來人民幣即期匯率持續(xù)貶值，但代表央行意愿的匯率中間價(jià)波動(dòng)一直很小，甚至在12月份略有升值。顯然易見的是，央行的中間價(jià)調(diào)整延緩了人民幣的“急跌”，改而讓人民幣跟隨市場(chǎng)緩慢下行。這對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言，這顯得尤為重要。

　　另外，除了貿(mào)易影響，資本流動(dòng)也是人民幣波動(dòng)的重要考量。有研究人士認(rèn)為，央行近幾個(gè)月來一直容忍人民幣貶值，這是央行對(duì)于人民幣匯率的一場(chǎng)“壓力測(cè)試”，目的是確認(rèn)了資金流出壓力大于流入壓力。的確，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，匯率帶來的資本流動(dòng)顯得愈發(fā)明顯。

　　值得注意的是，29日，國(guó)務(wù)院表示要推廣上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗(yàn)，其中，金融領(lǐng)域包括個(gè)人其他經(jīng)常項(xiàng)下人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)、外商投資企業(yè)外匯資本金意愿結(jié)匯等4項(xiàng)要在全國(guó)推廣。由此，人民幣國(guó)際化的腳步將加快。

　　國(guó)內(nèi)各項(xiàng)因素疊加下，2015年我國(guó)面臨明顯的資金流出壓力。因此，在人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，保持人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定十分重要。

　　有學(xué)者認(rèn)為，中美之間貿(mào)易不平衡制約了人民幣貶值的空間，一旦出現(xiàn)資本外流跡象，幾乎可以肯定央行會(huì)選擇再次穩(wěn)定人民幣匯率。

　　人民幣匯率走低，對(duì)民眾意味著什么？對(duì)企業(yè)來說，將直接利好出口貿(mào)易型企業(yè)。而對(duì)于一般投資人而言，新興市場(chǎng)上的每一輪幣值貶值，都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。不過縱觀全球，人民幣無風(fēng)險(xiǎn)收益率依然高企，對(duì)于一般民眾而言，也不必過于擔(dān)心收益受到大幅影響。