1月下旬以來，受歐央行推出大規(guī)模QE舉措、多國央行陸續(xù)降息等因素影響，全球主要非美貨幣匯率持續(xù)急速走貶，前期表現(xiàn)較為堅挺的人民幣對美元即期匯率也在近幾個交易日出現(xiàn)較大幅度走軟。面對美元指數(shù)的扶搖直上，以及全球非美貨幣跌跌不休，一些市場觀點對人民幣也產(chǎn)生了走貶預期。對此，筆者認為，現(xiàn)階段人民幣幣值的整體穩(wěn)定仍無憂，相關(guān)人士不必過度擔心；另一方面，從管理層的角度而言，未來人民幣匯率的穩(wěn)定也要更多地體現(xiàn)出富有“彈性”。

　　回顧近一周多來國際外匯市場的整體運行狀況，全球主要非美貨幣匯率勢如破竹般的節(jié)節(jié)敗退，無疑是市場最為突出的特征。在上周以來美元指數(shù)連續(xù)升破93、94、95三個整數(shù)大關(guān)的同時，主要非美貨幣中，歐元、澳元、加元等貨幣匯率紛紛急速下挫。具體國際匯市表現(xiàn)顯示，歐元、澳元、加元等貨幣匯率，在過去一周多時間內(nèi)紛紛遭遇了高達3%以上的急速貶值。英鎊、日元等其他主要非美貨幣匯率，也遭遇了2%左右的顯著下跌。如果考慮到這段時期全球主要非美貨幣的重度走貶，近幾個交易日人民幣匯率的整體表現(xiàn)已堪稱“堅挺”。從基本面的角度而言，現(xiàn)階段中國進出口的繼續(xù)改善和高順差的持續(xù)，將有助于人民幣匯率整體平穩(wěn)；而宏觀經(jīng)濟的回升動能、央行貨幣寬松措施的審慎、人民幣國際化等因素，也將在事實上穩(wěn)定市場交易各方的預期。

　　另一方面，從匯率市場化改革、人民幣國際化推進、資本項目開放等中遠期改革目標來看，作為全球第二大經(jīng)濟體貨幣的人民幣，當前更為重要的一點無疑是加大人民幣匯率的彈性。回顧2008年美聯(lián)儲在次貸危機爆發(fā)時推出多輪QE前后美元指數(shù)的表現(xiàn)，以及本次歐央行再度推出超萬億歐元QE寬松政策后歐元匯率的表現(xiàn)，全球主流投資者也并沒有把美元、歐元匯率的階段性下跌，理解為所謂的“匯率崩盤”、“本幣巨貶”。長期以來，美元、歐元等全球主要經(jīng)濟體貨幣，都處于多空博弈之中。其階段性的走貶，或階段性的走強，整體仍然圍繞其背后合理真實的貨幣價值正常波動。

　　反觀人民幣，2005年匯改至今，人民幣匯率絕大多數(shù)時間內(nèi)均長期處于單邊升值通道。去年以來人民幣受主要非美貨幣走軟影響而小幅走軟，反被部分市場人士理解為所謂的趨勢性貶值。這不僅不符合中國經(jīng)濟基本面的運行情況，也不符合人民幣匯率在全球主要貨幣中穩(wěn)健表現(xiàn)的事實。從根本上說，人民幣匯率彈性、波動性缺乏，才是出現(xiàn)這種現(xiàn)象背后最重要的原因。在當前中國各領(lǐng)域進一步加快改革開放的今天，投資者更應(yīng)當關(guān)注的或許是人民幣匯率的“彈性”。