“股市保險”將帶來哪些驚人變化？

　　還有不足20個交易日，A股將迎來標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)，其意義堪比股指期貨的出現(xiàn)。上周，證監(jiān)會發(fā)布了股票期權(quán)交易試點管理辦法及其配套規(guī)則。2月9日，上證50ETF期權(quán)將正式上市。隨著上證50ETF期權(quán)試點進(jìn)入倒計時，A股也將迎來股票期權(quán)時代。

　　北京晨報記者了解到，A股出現(xiàn)的第一個期權(quán)將是華夏上證50ETF期權(quán)，這將給市場以及投資者帶來哪些變化？

　　目前，有觀點認(rèn)為，ETF期權(quán)的到來，將為A股增添做空工具。不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，將期權(quán)的特性解釋為“股市保險”更為恰當(dāng)。它是一種幫助投資者實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的工具，可以套期保值，也可以降低現(xiàn)有資產(chǎn)的成本，應(yīng)用于不同的風(fēng)險和收益組合。

　　成立于2004年的華夏上證50ETF，曾是全市場第一只ETF產(chǎn)品。如今，50ETF期權(quán)也將成為A股第一個ETF期權(quán)。業(yè)內(nèi)預(yù)計，在未來一段時間內(nèi)，全市場也僅會有這樣一個期權(quán)在運行。

　　2009年，股指期貨推出之后，現(xiàn)貨標(biāo)的滬深300ETF曾大規(guī)模膨脹。這樣的情況會不會在華夏上證50ETF上重演？分析人士稱，從目前規(guī)模來看，華夏上證50ETF規(guī)模為258.6億元，從成交金額和換手率上看，都在全市場ETF中名列前茅。50ETF期權(quán)的推出，將進(jìn)一步強化這只ETF的優(yōu)勢。

　　華夏基金經(jīng)理方軍對北京晨報記者表示，雖然對規(guī)模的影響是正面的，但具體能增長多少不太好判斷，從韓國和中國香港來看，規(guī)模增長也不是很大。

　　不過，北京晨報記者發(fā)現(xiàn)，從美國ETF期權(quán)的推出看，比如SPDR標(biāo)普500ETF（SPY）在1997年開始，規(guī)模出現(xiàn)大幅增長，從數(shù)億美元快速增加到24億美元左右，隨后在1998年規(guī)模一度超過40億美元。

　　ETF的容量也是驚人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份額規(guī)模達(dá)到4609萬份，市值2072.4億美元。從目前滬市的總市值看，市場完全能容納一只千億以上的藍(lán)籌ETF。

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　　個人投資期權(quán)門檻50萬

　　為了避免一部分人因為理解不深誤用誤傷，所以試點初期，能夠參與上證50ETF期權(quán)試點的投資者需要有一定的資金實力和專業(yè)能力。個人投資者賬戶資金不得低于50萬元，機構(gòu)投資者需要同時滿足賬戶金額不低于100萬元及凈資產(chǎn)不低于100萬元。

　　同時，個人投資者需具備融資融券的參與資格，或在期貨公司開戶6個月以上，并具有金融期貨交易經(jīng)歷?？梢哉f，期權(quán)交易并不適合小散戶，但是散戶必須了解券商機構(gòu)是怎么用這個掙錢的，以及對大盤會有何種影響。

　　本周，或許是期權(quán)即將試點的消息已經(jīng)在前期被市場消化，A股相關(guān)品種并沒有出現(xiàn)異動。以銀行股為代表的上證50成分股甚至出現(xiàn)下跌，50ETF盤中最大跌幅也超過了2%，這與多數(shù)分析師預(yù)計的機構(gòu)將搶籌的情境有較大出入。

　　晨報首席記者 王潔